CD Проект после результатов! Это хорошее время для покупки?

Одна из самых популярных компаний на WSE, то есть CD Project, долгое время испытывала терпение инвесторов. В прошлом году цена акций упала, несмотря на то, что на тот момент результаты компании часто поражали прогнозы аналитиков на десятки процентов.

Недавно опубликованный квартальный отчет в очередной раз показал большие цифры. В то же время показатели оценки свидетельствуют о том, что CDR является просто дорогостоящим. Закончится ли этот период кратковременной эйфорией? Студия недавно анонсировала новое дополнение к Witch 3, а также бесплатный ремастер. Мы также знаем, когда ожидать четвертую часть игры, которая сделала CDR известным во всем мире. Итак, давайте проверим характеристики компании и посмотрим, можно ли считать привлекательной текущую ставку акций.

Важные изменения в проекте CD

На протяжении многих лет компания работала в довольно предсказуемом ритме. Во-первых, была выстроена атмосфера ожидания вокруг нового названия, а рыночные сигналы с положительным приемом игры приводили в движение курс акций. Все для того, чтобы прибыль была быстро получена вокруг дебюта. Это можно увидеть на примере Cyberpunk 2077.

Исторический пик списков CD Проект осени 2020 года быстро превратился в лавину наследства, из-за задержек в премьере Cyberpunk 2077. Уверенность рынка в итоге рухнула после декабрьского дебюта, когда игроки столкнулись с плохим техническим состоянием игры на консолях. В результате этих разочарований в течение двух лет после предварительного хостинга доля акций снизилась более чем на 80%, как можно видеть ниже.

Источник: ]>Portfeo.pl – лучшее приложение для отслеживания инвестиций и анализа компаний]>

Технические проблемы были прямой причиной столь сильной скидки, но главной проблемой для компании оставалось отсутствие регулярного цикла премьер-министра и зависимость всего бизнеса от одного, разработанного годами проекта. Сегодня CD Проект развивается в направлении более предсказуемого бизнеса с регулярными и повторяющимися доходами.. Все путем сужения календаря премьер-министра и создания нескольких проектов одновременно. Это то, что направлено на то, чтобы дальнейшие игры не несли такого риска «продажи фактов», как раньше.

Однако переход на серийную модель требует адекватных финансовых возможностей. Поддержание почти тысячи разработчиков, работающих над несколькими проектами одновременно, обходится в сотни миллионов злотых в год. Где CD Project получит за это деньги, если он не выпускал новую большую игру годами?

Когда прибыль финансирует все развитие

Одной из особенностей CD Project является способность генерировать большие прибыли против отрасли. В приведенном ниже рейтинге мы видим, что валовая маржа в размере 93% приводит к чистому результату в 65%. Стоит добавить, что медиана сопоставимых компаний (переров) по чистой марже составляет 24,6%.

Источник: ]>Portfeo.pl - лучшее приложение для анализа прибыльности компании]>

Давайте вспомним, что это данные, представленные в то время, когда компания интенсивно разрабатывает новые игры и зарабатывает в основном на старых играх, и все еще текущие чистые результаты превышают пятилетнюю медиану на целых 68%. Это очень сильная сторона всего бизнеса. CD Проект выделяется на фоне конкуренции своей способностью генерировать прибыль по нескольким важным причинам:

• Подавляющее большинство наименований компании продаются в цифровом виде, что значительно снижает затраты на прессование пластин, коробок, логистику и устраняет влияние традиционной розничной маржи.
• После продажи платформы GOG.com в конце 2025 года Проект уже не сохраняет 100% выручки от продажи своих игр в этом магазине, но благодаря специальному дистрибьюторскому соглашению по-прежнему использует там крайне низкие комиссии.
• Такие игры, как Witchman 3 и Cyberpunk 2077, генерируют стабильные продажи спустя годы после дебюта. Поскольку затраты на производство давно вернулись, компания больше не несет значительных расходов на создание или глобальный маркетинг этих игр.
• Многие мировые студии создают лицензионные игры (например, Marvel, Star Wars, Indiana Jones), давая значительный процент дохода правообладателям. CD Сам проект имеет полные права на создание игр в университетах Ведьмы и Киберпанка. В случае предстоящих названий, единственной существенной внешней стоимостью станет налог на использование двигателя Unreal Engine 5 в размере около 4% от валовых продаж.
• Внешние адаптации, такие как сериалы Netflix (Wiedźmin, Cyberpunk: Edgerrunners), служат бесплатными рекламными кампаниями. Они периодически возвращают игроков в игры, что приводит к увеличению продаж практически без затрат на CD-версии проекта.

Самое главное, высокая маржа ]>позволяет генерировать большие суммы денежных средств]>. Это показывает коэффициент OCF/продажи до 75,2%. Это означает, что компания может конвертировать каждую копейку дохода в более чем 75 центов наличности. Исходя из количества акций, это дает 6,24 злотых на акцию.

Continue reading: ]>CD Проект после результатов! Это хорошее время для покупки?]>

]>Бесплатная конференция для инвесторов - не пропустите!]>

Автор: ]>Пол Крем]>