Финансовая иллюзия Германии: как Берлин сжигает долговое торможение

Томас Колбе

Бай-Би Маастрихт: марш Германии в долговое государство

Политический провал в государстве всеобщего благосостояния почти сразу приводит к росту социальных расходов. Их непропорциональное увеличение ясно показывает одно: Германия движется к трудным временам.

«Бюджетная политика — это суверенное право парламента», — так звучит изношенная фраза, когда законодатели собираются на ежегодные бюджетные дебаты. Если эта фраза когда-либо держала истину, то сегодня государь стоит разоблаченным: у короля нет одежды.

Проект бюджета на 2025 год, доработанный сегодня федеральным кабинетом министров Германии и планируемый к принятию завтра, представляет собой капитуляцию фискальной политики. Он предусматривает новые чистые заимствования в размере 81,8 млрд евро для основного бюджета, в то время как дополнительные 60 млрд евро припаркованы в так называемом «специальном фонде», также финансируемом за счет долга. Общий федеральный бюджет вырос примерно до 503 миллиардов евро, увеличившись на 6,1 процента по сравнению с предыдущим годом. На 2026 год министр финансов Кристиан Линднер Компания уже планирует дальнейшее расширение до 519,5 млрд евро.

Реальные чистые заимствования, как только эти внебюджетные расходы учитываются, достигают 3,2% ВВП, превышая давно заброшенный порог Маастрихта в 3%. Когда даже бывший плакатный ребенок еврозоны больше не придерживается правил, становится очевидным одно: они никогда не стоили бумаги, на которой они были напечатаны. И единственный естественный тормоз такого избытка — свободный рынок капитала — уже давно нейтрализован постоянными интервенциями Европейского центрального банка.

Теперь путь ясен. Вернее: шлюзы открыты. Стимулы, финансируемые за счет долга, снова являются предпочтительным оружием против рецессии.

Что касается хваленого «долгового тормоза» Германии — конституционного положения, требующего сбалансированных бюджетов, — то это всегда была политическая поэзия, а не политика. Правовая фикция на грани краха, угрожающая конституционному доверию, потому что никто в Берлине даже не претендует на его уважение.

Дорогой социальный клей

Если бюджетная политика связана с приоритетами, то это говорит о многом. Это служит сомнительной функции дальнейшего расширения архитектуры благосостояния Германии. В 2025 году социальные расходы вырастут на 6 процентов до ошеломляющих 210 миллиардов евро. Этот рост не просто сигнализирует о политических предпочтениях коалиции, он разоблачает структурный провал немецкого управления.

Особенно примечателен рост Бюргергельд (выгода граждан), которая в этом году вырастет на 900 млн евро до 16,2 млрд евро. Между тем, обеспечение мигрантов, проживающих в Германии без правового статуса, обходится государствам и муниципалитетам более чем в 10 миллиардов евро ежегодно. Государство всеобщего благоденствия превратилось в безудержную транспортную машину. Он больше не действует как страховка, а скорее как магнит для иммиграции, оказывая растущее давление на немецкое общество изнутри.

Готовность к войне без ограничений

Наряду с сектором социального обеспечения и постоянно растущей бюрократией, оружейная промышленность Германии также может рассчитывать на значительную финансовую щедрость. В следующем году оборонный бюджет увеличится на 3,5% — это первый шаг к новой цели НАТО по расходам на оборону и безопасность в размере 5% ВВП. К 2029 году Германия планирует выделить на оборону 152,8 млрд евро. Из них 3,5 процента пойдут на традиционные вооружения, а остальные предназначены для кибербезопасности, логистики и военной инфраструктуры. Естественно, эти дополнительные миллиарды будут спрятаны в «специальном фонде», потому что Германия теперь хранит свои книги, как уважаемый двоюродный брат уважаемого торговца. Истина скрыта; кредитоспособность просто смоделирована.

С созданием этих специальных фондов Берлин открыл ящик Пандоры. В течение следующих двенадцати лет он планирует похоронить 500 миллиардов евро в расходах на инфраструктуру, цифровизацию и неудачный зеленый переход внутри них. Это систематическое запутывание издержек и их инфляционных последствий увеличит государственный долг как минимум на двенадцать процентов. Как будто ребенку вручили ключ от шкафа с конфетами. Результатом является конец любого притязания на финансовую дисциплину.

Трикеры, дымовые экраны и отрицание

Бюджетная политика Германии превратилась в фарс. То, что мы наблюдаем, — это искусно инсценированные бухгалтерские уловки, отвлекающие средства массовой информации и отчаянная попытка отложить структурную реформу государства всеобщего благосостояния.

Изношенная немецкая экономика не вдохнет новую жизнь в столь же истощенное состояние через какое-то неожиданное экономическое чудо. Если нынешние тенденции сохранятся, а все признаки указывают на это, государственный долг Германии превысит отметку в 100% ВВП в течение следующего десятилетия.

В этот момент пути назад от фискальной ловушки не будет. Это лишь вопрос времени, когда часть рынка облигаций, не искусственно подавленная Европейским центральным банком, начнет оцениваться в фискальном камуфляже Берлина. Нечестивый альянс экспансионистской фискальной политики и монетарных манипуляций будет держать процентные ставки под контролем посредством покупки облигаций, но перенаправит денежный ущерб в другое место.

В конечном итоге эта непродуманная бюджетная политика переводится в одно: инфляция. Эрозия покупательной способности сознательно принимается политическим классом. Это, по сути, особенность, а не ошибка механизма перераспределения.