Вмешательство или нет, медведи Йены будут оставаться уверенными

Василис Караманис, Bloomberg Markets Живой репортер и стратег FX

Если японские власти не проявят свою руку с соглашением, когда дело доходит до вмешательства в спотовый рынок, иена будет оставаться под давлением в среднесрочной перспективе.

Арфа валюты сегодня утром выглядит как интервенция — не часто мы получаем 500 пипсов из ниоткуда. Но тонкая ликвидность из-за государственных праздников в Японии, которые вынудили алгоритмическую торговлю взять на себя роль остановки обучения, может быть тем, что двигало рынком. Тот факт, что трейдеры не уверены, что это официальная рука, поддерживающая иену, говорит о многом. Масато Канда, главный валютный чиновник страны, не сказал никаких комментариев, когда его спросили о шагах..

Рынок уже некоторое время испытывает терпение или решимость японских властей, когда дело доходит до погоды в иенах. И он будет продолжать делать это до тех пор, пока три вмешательства будут рассматриваться как неуклюжий блеф.

Иена продолжала пробивать один большой уровень за другим в пятницу снова доллар, и все задавались вопросом, кто в конечном итоге будет покупать официальную иену перед длинными выходными в Японии. Ответом было решительное «нет».

Действительно ли ценовое действие в пятницу дало японским властям зеленый свет на вмешательство в спотовый рынок?

Иена упала больше всего с октября на внутридневной основе, за два стандартных отклонения; одна неделя реализованной гибкости коснулась месячного максимума.

Он снизился на 3,5% в течение десяти дней; Канда сказал, что переход на 4% в течение двух недель не отражает фундаментальные показатели и является универсальным.
За один месяц доллар вырос примерно на семь больших цифр по отношению к японской валюте; Канда сказал, что движение в 10 иен за такой период времени поддерживается быстрыми темпами.

Таким образом, в номинальном выражении мы можем утверждать, что было оправдано, что никакого вмешательства не произошло, учитывая, что простая проверка ставок во время отпуска в Японии действительно могла бы сделать трюк. Но в реальном выражении никто не будет винить японские власти, если они пойдут дальше своих официальных гидов, чтобы выйти на спотовый рынок. Речь идет не только о 350-пиповом дневном диапазоне. Это отправная точка, которая также имеет значение. Свежие 34-летние минимумы были достигнуты в четверг.

Трейдеры могли видеть улов официальной покупки иены как попытку найти сделки, чтобы остаться в стороне. В конце концов, более слабая валюта теоретически ускоряет инфляционную динамику, которая будет равномерно поддерживать Банк Японии, чтобы сигнализировать о более агрессивной, чем оценивается в танцевальном уклоне. Это может быть переломным моментом для валюты, особенно если в то же время Федеральная резервная система будет близка к смягчению собственной политики.

И до тех пор, пока дойдет до вопроса о доверии, более уверенные трейдеры будут добавлять длина доллара в случае, если министерство финансов решит вмешаться. В минувшие выходные была определена спецификация того, что Япония ждет встречи ФРС и выпуска следующего отчета о рабочих местах в США, который должен выйти на этой неделе, прежде чем принять решение нажать кнопку. Для меня не так важно, является ли это заслуживающим доверия мышлением, но сам факт, что трейдеры обсуждают его, показывает, что мяч отходит от суда чиновников.

Нелегко идти против центрального банка. В покере полицимейкеры всегда начинают игру с пары тузов. Но провал не оказал им никакой пользы, и их ралли на повороте выглядит просчитанным. Возможно, на предстоящей реке трейдеры выиграют эту руку, несмотря на отступление доллара в понедельник, которое на момент написания статьи не имеет официального подтверждения.