Kering падает на предупреждение о прибыли, когда Gucci Revamp падает

Проблемы владельца Gucci Kering SA в материковом Китае только усиливаются, поскольку французский гигант класса люкс выпустил предупреждение о прибыли. В результате акции компании в Париже упали до шестилетнего минимума.

неуклюжий Китайский спрос на производителя предметов роскоши, который включает бренды Gucci, Balenciaga, Bottega Veneta, Yves Saint Laurent, Creed и Alexander McQueen, вызвал беспорядки в Париже. Акции упали на 10%, опустившись до минимумов, не наблюдавшихся с октября 2017 года.

Kering заявила, что ее продажи в первом квартале упали на 11%, сославшись на «жесткие рыночные условия» в своем подразделении в Азиатско-Тихоокеанском регионе, частично в Китае, одном из крупнейших в мире рынков предметов роскоши.

• Рентабельность группы в первом квартале: 4504 млн евро, снижение на 11%, как сообщалось, и снижение на 10% на сравнительной основе

Выступление Керинга в первом квартале работало на постоянной основе. «Хотя мы ожидали сложного начала года, вялые рыночные условия, особенно в Китае, и стратегическое перепозиционирование сертификатов наших домов, начиная с Gucci, усугубили понижательное давление на нашу топ-линию», - сказал Франсуа-Анри Пино, председатель и главный исполнительный директор Kering.

Ввиду этого снижения доходности, вместе с решимостью наших компаний продолжать выборочно инвестировать в долгосрочную привлекательность и направления наших брендов, мы теперь ожидаем управлять резко более низкой операционной прибылью в первой половине этого года. Все мы неустанно работаем над тем, чтобы преодолеть нынешние проблемы и восстановить прочную платформу для роста. "

Вот краткий обзор первого квартала:

• Сопоставимая месть -10%, оценка -10,2% (Блумбергский консенсус)

• Гуччи ревю на компактной базе -18%, оценка -19,4%

• Ив Сен-Лоран ревю на сравнительной основе -6%, оценка -6,75%

• Боттега Венета ревю на сравнительной основе +2%, оценка -0,05%

• Другие Дома ревю на сравнительной основе -6%, оценка -4,23%

• Очки и корпоративная доходность на сравнительной основе +9%, оценка +18,1%

• Выручка 4,50 млрд. евро, -11% годовых, оценка 4,47 млрд. евро

• Выручка Gucci 2,08 млрд. евро, -21% годовых, оценка 2,05 млрд. евро

• Ив Сен-Лоран выручка 740 млн. евро, -8,2% годовых, оценка 737,1 млн. евро

• Доход Bottega Veneta составляет 388 млн. евро, -1,8% годовых, оценка 381,5 млн. евро

• Доходы других домов 824 млн. евро, -7,4% годовых, оценка 834,4 млн. евро

• Очки и корпоративная доходность EU536 млн, +24% у/у, оценка EU517 млн

В финансовом прогнозе Керинг предупредил, что, сохраняя «тенденции снижения доходности», компания теперь ожидает «снижения от 40 до 45% в первой половине 2024 года повторяющихся операционных доходов в сочетании с первой половиной 2023 года». "

В феврале Пино заявил: «Наш приоритет — вернуть Gucci на правильный путь», добавив, что это «не произойдет в одночасье». "

Керинг попытался развернуть тонущий корабль, так как на Gucci приходится половина продаж группы.

Вот что аналитики с Уолл-стрит говорят о предупреждении Керинга о прибыли на фоне подвигов, которые вызывает обновление Gucci:

Deutsche Bank (покупка, PT снижена до €460 с €540)

• Kering продолжил свой неожиданный предварительный выпуск в первом квартале с большим, чем вымерший поток в первом полугодии руководства по Ebit, говорит аналитик Адам Кокрейн.

• На этом этапе есть «ограниченные зеленые кадры» в отношении Gucci, и придется подождать до третьего или даже четырех квотербеков, чтобы увидеть, достигнет ли отчет Sabato о коллекции 30-40%.

РБК Капитал Рынки (выигрыш, ПТ урезан до €430 с €440)

• Хотя снижение маржи Gucci «оптически плохо», оно было ожидаемым и значительным по цене, говорит аналитик Пирал Дадхания.

• Производительность в настоящее время ставится под сомнение, без улучшения во втором квартале торговли, но рынок, скорее всего, будет сосредоточен на продолжении роста роста за счет инноваций новых продуктов.

Брайан Гарнье (нейтральный, PT снижен до €350 с €405)

• Керинг был еще хуже, чем ожидалось, говорит аналитик Лоик Морван, даже на фоне маргинальных признаков улучшения в верхней и нижней строке во втором полугодии.

Jefferies (сокращение PT до €360 с €370)

• Обновление Керинга подтвердилось Ebit находится под давлением в первом полугодии, а восстановление Gucci ожидается только в этом году, пишет аналитик Джеймс Гржиник.

• Аналитика поощряют, что группа видит внешних партнеров для холдингов недвижимости, но триангуляция возрождения Gucci требует «сложного дела».

Morgan Stanley (эквивалентный вес, PT снижен до €365 с €405)

• Тон руководства был осторожным на призыве, уважая траекторию продаж и прибыли для напоминания о году, пишет аналитик Эдуар Обин.

• Предупреждение является скорее функцией творческой операции установки заемного капитала, чем активными инвестициями за брендами.

Citi (покупка, PT €470)

• Аналитик Citi Томас Шове (Thomas Chauvet) говорит, что переход дизайна Gucci и новая эстетика бренда могут быть медленными, чем вымершими при вождении фирменного тепла и хранении трафика.

• Наибольшим источником беспрецедентного в этом году является доля спроса в последующих кварталах и его влияние на рентабельность.

Bloomberg Intelligence

• Реконструкция Gucci затягивается к 2025 году, говорит аналитик Дебора Айткен, добавляя, что усилия по капитальному ремонту занимают больше времени, в то время как второй по величине бренд Kering YSL также слабее, что требует более глубоких инвестиций.

• Коллекция Sabato de Sarno займет до третьего квартала более полную видимость собственного розничного магазина, что приведет к сохранению роста до 2025 года.

Все это влияет на замедление мирового рынка роскоши, отраженное в индексе MSCI Inc. глобальных акций класса люкс, обнаружив три более низких максимума с момента пика во время мании Covid летом 2021 года.

Еще одним незначительным признаком является мигающий красный цвет с часового рынка всего несколько дней назад.

Экспорт швейцарских часов упал в Китае и Гонконге https://t.co/i2LXXHa5aK

— zerohedge (@zerohedge) 19 апреля 2024 г.

Недостаток роскоши является результатом того, что покупатели отказываются от расходов, особенно в Азии, поскольку экономическое восстановление Китая еще не произвело на кого-либо впечатление.