УТОР: Тайлер Дёрден
Автор Элвин де Грот, директор по макроэкономической стратегии Rabobank
До выходных перед европейской сессией остался еще один день, но уже сейчас она обещает за неделю быстрых решений, в которых рынок облигаций был "спасен" показателями инфляции в США, и Макро мог попросить папского благословения. Но если этого достаточно, мы узнаем.
Макрон сделал ставку на азартные игры и проиграл?
Согласно последним опросам только 40% депутатов Макрона Он получил бы достаточную поддержку для участия во втором туре выборов.
Неожиданным шагом президента Франции стало объявление выборов в минувшее воскресенье.
Макрон мог бы действовать быстро после результатов выборов в Европарламент в надежде, что он сможет плыть по вдохновленной страхом волне солидарности, которая остановит Национальное собрание Марин Ле Пен.
Однако этот шаг может иметь противоположный эффект.
По данным опроса Elabe/Les Echos Поддержка Макрона упала до самого низкого уровня с 5,5 лет.
Макрон обратился к избирателям и более умеренным политическим партиям как слева, так и справа с призывом не поддаваться "крайней лихорадке", но пока неизвестно, Если его стратегия будет успешной.
Левые партии решили одинаково быстро объединиться, создав общую повестку дня и общий список зеленых кандидатов, социалистов, коммунистов и негибкой Франции.
Вчера Социалистическая партия опубликовала заявление, в котором говорилось, что «выражено ожидание объединения», но, очевидно, не того единства, которое искал Макро.
Это быстрое решение может просто сократить Макро. Это означает, что центральные члены президента могут быть вытеснены из парламента из-за конкуренции с левой и правой стороны ставки.
Центристская лихорадка?Министр финансов Ле Мэр предсказал, что Франция столкнется с долговым кризисом, если к власти придет Национальное единство. Это говорит о том, что стратегия Макрона заключается прежде всего в том, чтобы посеять страх и что ситуация должна ухудшиться, прежде чем она улучшится.
Однако, похоже, у второго этапа стратегии Макрона очень мало времени: улучшение. Иногда быстрые решения не всегда являются лучшими.
Европейские коллеги Макрона, казалось, были ошеломлены встречей G7 в Италии. По сообщениям прессы, Макрон встречался только с премьер-министром Канады Трюдо, а также с алжирскими лидерами, Индией и Бразилией. И папу. Можно задаться вопросом, просил ли он короткой молитвы или хотел папского благословения.
Похоже, что политическая неопределенность во Франции превратилась в классическое чувство риска.
Поиски безопасных гаваней стали одной из причин, по которой вчера рентабельность 10-летних Бундов упала на 6 б. п.
Однако спред между доходностью 10-летних французских и немецких облигаций расширился до самого высокого уровня с апреля 2017 года.
При этом евро опустился ниже 1073, а европейские акции упали (Eurostox 50 - 2%).
Молитва или благословение не успокоили инвесторов.
Тем не менее, безопасные активы в США и Германии также нашли некоторую поддержку в данных по инфляции.
Как первичная инфляция, так и базовый индекс потребительских цен в США были значительно ниже ожиданий, что подтвердило, что инфляционное давление наконец начало ослабевать.
Рентабельность 2-летних государственных облигаций упала до самого низкого уровня с 4 апреля, несмотря на то, что ФРС корректирует свой рейтинг, чтобы отразить одно, а не три снижения процентных ставок в этом году и несмотря на нежелание Пауэлла принять последний отчет по ИПЦ.
Быстрые решения. В любом случае, перспектива дальнейших ответных мер после выборов во Франции, политическая неопределенность в Европе и возможное переизбрание Трампа могут заставить принимать более быстрые решения.
Лидеры G7 согласились предоставить Украине кредит в размере 50 миллиардов долларов.
Соглашение было достигнуто в первый день саммита G7 в Италии.
Лидеры G7 быстро согласились на кредит, обеспеченный замороженными российскими активами.
Выручка от этих активов (по оценкам в Европе около $260 млрд) будет направлена на погашение кредита Украине.
Как примечания Государства-члены могут относиться к этому по-разному в зависимости от национальных предпочтений / правил.
Однако кредиторы, конечно, рискуют, что эти доходы будут остановлены, если будет достигнуто мирное соглашение и российские активы в будущем. Замораживание.
ЕС объявил о дополнительных пошлинах на китайские электромобили.
Это еще одно быстрое решение после расследования недобросовестных государственных субсидий, которое вступит в силу с небольшим опозданием.
На этой неделе ЕС объявил о дополнительных пошлинах на китайские электромобили в диапазоне от 17 до 38%, которые вступят в силу 4 июля.
Германия, похоже, надеется, что еще есть место для переговоров, прежде чем китайские пошлины будут повышены, но французский Ле Мэр высоко оценил решение Европейской комиссии повысить импортные пошлины на китайские автомобили: «Это первое решение, которое я надеюсь последовать, особенно на солнечные батареи и другие китайские избыточные мощности». Однако, как вчера пошутил мой коллега, введение пошлин на китайские солнечные панели - это уже не шутка. Десять лет спустя.
Это, однако, показывает, что французское правительство готово «восстановить баланс сил с Китаем».
Данные показывают, что европейская промышленность все еще испытывает трудности: промышленное производство в зоне евро сократилось на 0,1% в апреле. Хотя это не было большим снижением, оно все же было слабее, чем ожидалось (+0,2% м/м). При пересмотре более ранних данных годовая динамика упала до -3% у/у.
Это все еще явный признак «рецессии» и подчеркивает, что восстановление экономики в зоне евро по-прежнему нестабильно, со структурными проблемами в производственном и экспортном секторах и слабым спросом со стороны Китая (например, китайский импорт из Германии упал на 14% в мае по сравнению с 0% в апреле).
Банку Японии нужно немного больше времени для стратегии выхода.
Ночная телефонная ставка осталась неизменной с 0,0% до 0,1%. Лица, принимающие политические решения, проголосовали за продолжение текущего приобретения активов для июльской встречи, несмотря на более ранние сигналы губернатора Уеди о том, что может быть сокращение программ покупки облигаций.
На следующем заседании ЦБ представит план по ограничению покупки облигаций в течение ближайших 1-2 лет.
На пресс-конференции в Уэде он заявил, что сокращение покупки облигаций будет значительным.
Но не все решения могут быть быстрыми.
Центральный банк будет учитывать потенциальные искажения рынка, если лица, принимающие решения, предпримут слишком поспешные действия.
Банк не захочет вводить чрезмерную волатильность на рынке JGB, учитывая потенциальное влияние на балансы крупных японских страховщиков и в свете собственных огромных национальных акций облигаций.
Тем не менее, медленное движение будет продолжать оказывать давление на валюту.
Рынок ожидал сегодня каких-то корректировок, поэтому перенос решения на следующий месяц вызвал дальнейшее ослабление JPY. USD/JPY вырос выше 158.
Переводчик Google Translator
Источник:https://www.zerohedge.com
