Препятствия на пути финансирования вооружений
В течение многих лет оборонный и банковский секторы работали вместе в ограниченной степени. Только за последние пять лет стоимость портфеля инвестиционных кредитов, запущенных и использованных, выросла с 140 млрд злотых в первом квартале 2021 года до более 185 млрд злотых в первом квартале 2026 года. Однако в этом росте оборонной промышленности в основном не хватало, в первую очередь по двум причинам.
В большинстве банков двери для финансирования вооружений, особенно наступательных вооружений, были закрыты политикой социальной ответственности бизнеса, в частности, для обеспечения соблюдения международных конвенций. Начало полномасштабной войны на Украине в 2022 году изменило эту ситуацию и позволило приблизить финансовый сектор к оружейной отрасли, подчеркнув необходимость расширения армий европейских стран.
Второй вопрос касался финансовых результатов самих компаний. За последние десятилетия расходы на военную технику и инфраструктуру рассматривались в Европе как дорогостоящие расходы, умирающие в море других. Бронетанковые компании должны были диверсифицировать свой бизнес, а также искать синергию и масштаб в проектах СП и процессах консолидации. На своем национальном заднем дворе в 2021 году вся экосистема оружейной промышленности, как частной, так и государственной, достигла однозначной нормы прибыли на вложенный капитал. Это снизило рациональность инвестиций и чувство долгового финансирования с точки зрения управления.
Развитие оборонной промышленности сегодня требует не только роста госзакупок, но и включения новых, инновационных компаний в традиционные цепочки поставок и согласования предложений финансового сектора для поддержки не только производства, но и инноваций. Только такое сочетание создает условия для долгосрочного укрепления государственной безопасности.
Сегодня и военная промышленность, и финансовый сектор находятся в совершенно иной ситуации. Динамичное увеличение выручки и здоровая окупаемость инвестиций соответствуют специализированному предложению банков, с продуктами, адаптированными к потребностям компаний на всех этапах - от инновационных стартапов до зрелых компаний.
Конкретные риски и необходимость государственных гарантий
Нынешние масштабы и темпы необходимого увеличения оборонного производства, а также связанные с этим финансовые потребности представляют собой серьезную проблему для традиционного долгового финансирования в соответствии с общими требованиями оценки кредитоспособности. Это определяет специфику финансирования сектора вооружений и необходимость системных решений для улучшения необходимого движения капитала в этот сектор.
Финансирование оружейной промышленности создает весьма специфические проблемы при оценке рисков. Это очень необычный рынок с высокой концентрацией государственного капитала и очень ограниченным числом подрядных организаций. Поэтому существуют специфические риски, связанные не с платежеспособностью компаний, а с политическими решениями, гибкостью цепочек поставок и операционной автономией. Их характер и конкретная роль указывают на целесообразность такого вида системной поддержки в виде государственных гарантий. Это обеспечит стабильное и многолетнее финансирование оружейной промышленности при сохранении низкого уровня риска для финансового сектора и избежании дорогостоящих будущих резервов.
Масштаб и специфика инвестиций в оружейный сектор требуют системных инструментов финансирования с учетом их стратегической важности для государственной безопасности. Правительственные гарантии могут стать инструментом, который объединит стабильные поставки капитала в оборонную промышленность с сохранением безопасности и предсказуемости со стороны финансового сектора.
Первая волна контрактов
На данном этапе модернизации Вооруженных Сил, где капитал доступен из таких механизмов, как гранты Фонда капитальных инвестиций, SAFE или потоки от новых контрактов, подписанных с Агентством Вооруженных Сил, финансируемых Фондом поддержки Вооруженных Сил, основная роль банков не заключается в том, чтобы вкладывать средства в финансирование Вооруженных Сил. строгость предоставление долгового финансирования.
Модернизация вооруженных сил сегодня требует от банков, прежде всего, эффективного обеспечения контрактов и стабилизации финансовых потоков по всей цепочке создания стоимости оборонной промышленности. В контексте многомиллиардных программ вооружений их роль выходит за рамки финансирования, а также предполагает обеспечение стратегической осуществимости обеспечения безопасности состояния контрактов.
Системное воздействие банков на расширение сектора вооружений сосредоточено на предоставлении инструментов для обеспечения исполнения контрактов и торгового финансирования. Осуществляемые программы модернизации Вооруженных сил можно четко разделить на этапы, причем первая волна многомиллиардных контрактов будет подписана с поставщиками из США и Южной Кореи. В этой ситуации аккредитивы и гарантии обеспечивают исполнение ключа к национальной контрактной безопасности, а привлечение банков необходимо для выполнения контракта даже в том случае, если он уже согласован, обеспечен финансированием и оборудованием, готовым к покупке.
Новая роль финансового сектора
Анализ последующих контрактов, подписанных в рамках реализации ускоренной модернизации Вооруженных Сил, наглядно показывает направление действий после устранения наиболее срочных пробелов в стратегической технике армии. Увеличение потока государственных закупок, подписанных с компаниями, формирующими польскую оружейную промышленность, меняет роль финансового сектора в будущем.
Впервые за десятилетия отечественная оружейная промышленность имеет четкую, многолетнюю перспективу закупок, точно определенную в контрактах, вместо рамочных соглашений, которые являются скорее признаком политической воли, чем реальными контрактами на многие годы вперед. Это особенно относится к компаниям, которые являются поставщиками ключевых для национальной отрасли интеграторов. Эти компании, часто в секторе МСП, не всегда могут иметь договорные условия, такие как авансовые платежи, на таких уровнях, как их клиенты, которые являются непосредственными сторонами соглашения с Агентством вооруженных сил. Когда мы говорим не только об увеличении, но даже и о умножении отечественных производственных мощностей, то на балансе всей цепочки поставок вооружений сначала появляется необходимость постепенного увеличения спроса на оборотный капитал. Затем возникает необходимость покрыть необходимые инвестиции в производственные мощности, которые на данном этапе не адаптированы ни к запланированному масштабу, ни к характеру необходимых инвестиций. В каждом случае у банковского сектора есть продукты и капитал, необходимые для реализации этих планов.
Капитал сегодня укрепляет безопасность государства, когда он достигает всей национальной цепочки поставок оружия, а не только его крупнейших интеграторов. Поэтому роль банковского сектора заключается в превращении долгосрочных оборонных контрактов в реальные производственные мощности, новые технологические компетенции и устойчивую способность польских компаний развиваться.
В рамках устранения пробелов в стратегических компетенциях мы будем наблюдать инвестиции в такие области, как электроника, интегральные схемы или двигатели для беспилотных летательных аппаратов. Для того чтобы производить польское оборудование, не только тяжелое, нужно думать и о расширении национальных цепочек поставок в этих областях. Это потребует от компаний не только наращивания производства, но и выхода на новые направления бизнеса. Компании будут нести необходимые инвестиционные расходы на основе денежных потоков от своего основного бизнеса. Это создает разрыв в капитале, в котором банки могут эффективно помочь.
Гибкость промышленности как условие устойчивости государства
Несмотря на предсказуемость выручки на несколько лет вперед, поток контрактов не бесконечен. Компании должны рассчитывать на то, что они откажутся от заказов на новое оборудование в определенном, еще более отдаленном временном горизонте. Это является ограничением инвестиционных планов.
В мирное время увеличение производства приводит к увеличению запасов, необходимых для военного времени. В свою очередь, даже во время вооруженного конфликта резко сокращается жизненный цикл техники, что оправдывает расширение промышленного потенциала в гораздо больших масштабах. Поэтому единственный способ для страны, которая сталкивается с реальной угрозой вооруженного конфликта, — это инвестировать в гибкость, понимаемую на разных уровнях. Она должна включать в экосистему оружейной промышленности более широкую цепочку создания стоимости для других отраслей, первоначально даже в небольших масштабах. Компании из более широкого промышленного сектора, которые являются резервом оружейной промышленности, должны иметь возможность в короткие сроки обеспечить производство соответствующих компонентов, отвечающих военным стандартам качества, что требует предварительной подготовки, консультаций и деловых отношений. В каждом из этих аспектов свою роль играет банковский сектор – от финансирования CAPEX, через договорные гарантии, до использования широкой сети контактов со своими корпоративными клиентами.
Устойчивость государства строится сегодня, прежде всего, благодаря гибкости промышленности, которая может быстро увеличить мощности, включить новых поставщиков и реагировать на меняющиеся потребности в безопасности. Такой потенциал требует предварительной подготовки всей экономической экосистемы и стабильной финансовой поддержки, что позволяет трансформировать потенциал отрасли в реальную готовность государства.
Рынки капитала и новая оборона
Область финансовых рынков является еще одной областью, в которой можно проанализировать роль банковского сектора в развитии вооруженных сил. Текущая геополитическая обстановка, продолжающаяся война на Украине и быстрое ускорение восстановления военного потенциала европейских государств создали очень благоприятные условия для публично зарегистрированных вооруженных компаний региона. Это связано с тем, что это узкая группа компаний, которые имеют возможность оперативно реагировать на всплеск спроса, имея портфель готовой продукции и действующих, функционирующих заводов. Это совершенно новый поток капитала, который в последние годы поступает в относительно небольшую группу компаний, с высокой предсказуемостью, учитывая, например, рост амбиций государств-членов НАТО достичь уровня 5% от их военных расходов. В этой ситуации роль банковского сектора заключается в поддержке компаний в привлечении капитала непосредственно от инвесторов, будь то через дебюты на фондовом рынке, к которым в Польше имеется большое пространство, или вторичные выбросы, которые включены в оценки, выгодные для вооруженных компаний.
Социальная устойчивость и финансовая стабильность в условиях войны
Банки, как общественные институты доверия, играют важную роль в повышении устойчивости во время кризиса. Национальный банковский сектор уже в 2022 году продемонстрировал, как через продуктовые инновации, упрощение процедур, многолетние инвестиции в цифровизацию и сеть филиалов, роль расширения определенных функций государственного управления в процессе принятия и интеграции финансовой интеграции украинских военных беженцев. Однако следует учитывать специфические для данного сектора риски, связанные с возможным началом вооруженного конфликта.
Оборонный бизнес делает рынки капитала важным источником финансирования компаний, способных быстро наращивать производство для обеспечения безопасности государства. Роль банковского сектора сегодня заключается не только в обработке текущих операций, но и в поддержке оружейных компаний и двойного назначения в эффективном привлечении капитала для развития и укреплении их рыночной власти.
Согласно историческим образцам, в момент начала вооруженного конфликта потоки иностранного капитала, который в панике пытается ограничить риск инвестиций в страну, внезапно подвергшись нападению. Резкое ослабление валюты, которое быстро и существенно увеличивает стоимость импорта стратегических товаров – топлива, боеприпасов, продовольствия или медицинских средств – приводит к высокой инфляции. С долгом дело обстоит иначе – страна, которая финансирует иностранный капитал, более уязвима к возросшим затратам на обработку долга и продаже гособлигаций, что является одним из механизмов передачи вооруженного конфликта финансовому сектору. Налоговые облигации являются крупнейшей составляющей балансов национального банковского сектора. Во время быстрой продажи долга необходимо обеспечить адекватную линию финансирования для коммерческих банков в Национальном банке Польши, чтобы они могли продолжать служить в экономике и обществе с точки зрения защиты депозитов и доступности капитала.
Высокая, даже рекордная, доля гособлигаций в балансах польского банковского сектора означает, что меньшая часть долга находится под угрозой валютного риска. Есть четкая аналогия с ситуацией на Украине. Потребности правительства в кредитовании не исчезают во время войны - они растут, еще больше усиливаются падением бюджетных доходов после сокращения экономической активности. Столкнувшись с ожиданиями иностранных инвесторов, украинское правительство в значительной степени финансируется во внутреннем банковском секторе, в собственной валюте, по курсу, установленному его собственным центральным банком. Это свидетельствует о том, что сильный банковский сектор с достаточными резервами капитала является ключевой опорой для поддержания финансовой стабильности не только экономики, но и самого государства.
Сила банковского сектора становится одним из столпов устойчивости государства в условиях войны, поскольку он принимает решения об устойчивости государственных финансов, доступности капитала и безопасности депозитов. Способность банков сохранять преемственность финансирования и сохранять социальную уверенность может определять в кризисные времена не только состояние экономики, но и эффективность государства.
Стоимость капитала, кредита и социальная устойчивость
Увеличение доходности облигаций и нерыночные изменения спроса (сосредоточение внимания на активах из первых рук, быстрое формирование акций) приводят к необходимости поддержания более высоких процентных ставок, что напрямую влияет на банки. Поскольку капитал в экономике является исключительно дорогим, роль банков в оценке рисков и эффективном распределении капитала становится еще более важной. Во время войны в Украине процентная ставка, установленная Национальным банком Украины, достигла 25%. При такой высокой процентной ставке государственные программы, такие как кредитные каникулы или выплаты по ипотеке, были необходимы для снижения эффективных процентов, выплачиваемых ключевыми социальными группами, такими как профессиональные солдаты, медицинский персонал или учителя, до 3%. Охватывающие решения охватывают не все виды кредита или все социальные группы, а обеспечивают необходимую защиту критических групп для функционирования государства в условиях войны и наиболее уязвимых к краху семейного бюджета в результате увеличения кредитных взносов. Несмотря на очень высокие процентные ставки, украинская экономика смогла сохранить максимально широкий доступ к капиталу, а банковские балансы остаются относительно безопасными. Когда банковский сектор сокращает кредитование из-за повышенного риска и стоимости финансирования, социальная устойчивость быстро снижается. В то же время это затрагивает домашние хозяйства, предприятия, местные органы власти и цепочки поставок, имеющие отношение к обороне.
Нельзя также упускать из виду, что высокая процентная ставка по кредитам связана с увеличением прибыли банковского сектора. Эти достижения являются важным источником финансирования для государства. Возвращаясь к примеру Украины, в условиях высоких процентных ставок банки зарабатывают на фискальных облигациях, в которые они размещают средства, обеспечивая спрос на госдолг. В то же время в банковском секторе существует ставка подоходного налога в размере 50%, которая поддерживает государственные налоговые поступления во время войны.
В условиях дорогого капитала способность банковского сектора поддерживать совместное финансирование решений по социальной устойчивости, стабильности государства и экономики. Опыт войны показывает, что эффективные защитные механизмы и сильные банки могут одновременно смягчать последствия кризиса, поддерживать спрос на государственный долг и укреплять финансовую основу действий государства.
Многомерная роль банковского сектора
Банки играют определенную роль в поддержке социальной устойчивости и развитии военного потенциала Польши. Обеспечение эффективного канала эффективного распределения капитала в экономике с разумными затратами на кредитование и поддержание обширной частной цифровой инфраструктуры, которая является эффективным расширением государственного управления, являются наиболее важными функциями, поддерживающими социальную устойчивость. Финансирование необходимых инвестиций в оружейную промышленность в секторе МСП, гарантийное обслуживание военных контрактов и управление капиталом для двойных, гражданско-военных инвестиций являются, в свою очередь, ключевыми функциями банковского сектора в активной поддержке модернизации Вооруженных сил и повышении устойчивости страны.
