Медный бык: спецификация против основ

Via SchiffGold.com,

Медь сошла с ума: Ликвидированные шорты от пола спекулянтов, пузырь искусственного интеллекта, кризис предложения и кризис возобновляемых источников энергии — все это в сочетании с высокой глобальной инфляцией в последнее время привело к историческим рекордным максимумам. Несмотря на то, что я считаю, что по мере того, как некоторые из этих производителей вернутся на землю, произойдет серьезная коррекция, самая важная из них — неконтролируемая инфляция — в конечном итоге приведет к еще большему росту меди в долгосрочной перспективе.

Да, рынок принял больше пены, чем напиток Starbucks. Медь поднялась достаточно высоко, чтобы разрушить партию коротких продавцов, которые поспорили, что вечеринка закончилась. Результирующая короткость растянула их до пони, покупая больше бумажной меди для покрытия своих позиций и подталкивая цены еще выше. Ожидайте большей гибкости в ближайшей перспективе, поскольку толпа спекулянтов, стремящихся ускользнуть от краткосрочной прибыли от меди, все еще здесь и будет продолжать кататься на волне.

Медные фьючерсы (USD/lb) 6 месяцев

Источник: Bloomberg

Это потому, что бычьи действия были слишком сочные, чтобы сопротивляться, и у них достаточно оснований для поддержки более высоких действий в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Высокая инфляция и дефицит предложения связаны с увеличением спроса на электромобили, бумом в области технологий возобновляемых источников энергии и пузырем ИИ, чтобы поддерживать рост цен даже без учета конкретных денег.

Я предлагаю охлаждение в нескольких факторах, вызывающих медное безумие: Во-первых, я ожидаю, что рынок ИИ вернется на землю. В краткосрочной перспективе я также ожидаю практического пересмотра целей в области возобновляемых источников энергии, таких как невозможный «чистый ноль», который больше связан с тем, чтобы политики выглядели хорошо в краткосрочной перспективе, чем с прагматичными и достижимыми долгосрочными целями. Но спрос все равно будет там, и нынешнее сжатие предложения и инфляционное давление здесь, чтобы остаться.

Если вы являетесь покупателем, волны спецификации по пути могут предоставить возможности для покупки физической меди в виде эпической гибкости и резких провалов.

В то время как текущий нарратив заключается в том, что инфляция ослабевает, любое применимое облегчение от более высоких цен будет временным. Чтобы избежать кризиса банковской и коммерческой недвижимости, у ФРС не будет другого выбора, кроме как снизить процентные ставки в какой-то момент. Это вызовет новый поток инфляционной экспансии, поскольку ФРС игнорирует повара давления, которые ее политика помогла создать.

Вы не можете отменить последствия печатания денег COVID на триллионы долларов всего за несколько лет или путем информирования о повышении процентных ставок до 4% или 5%. Укрощение этого удара потребует, чтобы процентные ставки были намного выше, чем ФРС когда-либо повысит их, поскольку она знает, что зависимые от кредитов отрасли, такие как недвижимость, не могут управлять ставками выше 8, 9, даже 10%. Проблема деформируется из-за постоянных неконтролируемых дефолтов бюджета, которые вызывают крах доверия к казначейским облигациям США — в «полной вере и кредите» правительства США.

Когда ФРС, наконец, снизит ставки, американцы потратят обесцененные доллары на высокие цены на газ и продукты питания, а также на растущие товары, такие как медь и драгоценные металлы. Более низкие ставки также будут стимулировать заимствования, а не сбережения для и без того перегруженного долгами населения. Это побудит американцев получить еще больше кредитов, которые они не должны получать, чтобы финансировать увеличение, которое они не могут себе позволить, добавляя большее давление на цены на товары, которые они покупают. действительный Не хватает денег, чтобы купить.

Этого достаточно, чтобы заставить вашу голову вращаться, и это может привести только к более высоким ценам в ближайшие годы, даже если прогнозы по искусственному интеллекту и возобновляемым источникам энергии окажутся только половиной того, что прогнозируется в настоящее время. Тем не менее, тенденции в области возобновляемых источников энергии и искусственного интеллекта здесь, чтобы остаться, и LLM, такие как ChatGPT, требуют гораздо больше энергии, чем текущий веб-поиск в Интернете:

Поиск ChatGPT требует в 10 раз больше мощности, чем традиционный поиск Google pic.twitter.com/khdSbvxsOH

— zerohedge (@zerohedge) 19 мая 2024 г.

Поставки меди также будут продолжаться в течение этого года, и если вы увеличите масштаб еще больше, заинтересованные снижения ставок почти гарантируют высокие цены, даже если краткосрочные источники и просадки, вызванные спецификациями, вызывают перегрев рынка.