ASML поделилась блеском, поскольку неопределенность бросает тень на прогноз 2026 года

dailyblitz.de 6 часы назад

Акции ASML Holding NV упали в Европе в среду после того, как генеральный директор Кристоф Фуке предупредил, что может Больше не гарантируется прогноз продаж компании на 2026 год Все более сложным макроэкономическим фоном.

Что важно понять, так это то, что Крупнейшие клиенты ASMLТайваньская компания по производству полупроводников и Samsung Electronics широко рассматриваются как Для полупроводникового сектора и более широкого глобального технологического цикла. Признаки осторожности со стороны ASML в отношении следующего года могут быть Свет раннего предупреждения для технологического пузыря, управляемого ИИ...

Глядя на 2026 год, мы видим, что основы наших клиентов ИИ остаются сильными. В то же время мы продолжаем видеть Возрастающая неопределенность, обусловленная макроэкономическими и геополитическими событиями. Поэтому пока мы готовимся к росту в 2026 году, мы не можем подтвердить это на данном этапе.», — заявил Фуке в пресс-релизе.

Акции ASML в Амстердаме упали на 8% до 649 евро в среду - самое большое ежедневное снижение с 15 октября 2024 года.

Акции упали примерно на 4% в годовом исчислении, не выдержав прорыва выше 700 евро. Акции остаются значительно ниже пика в 1000 евро, достигнутого в середине 2024 года.

АСМЛ чистые продажи 3Q между 7,4 млрд евро и 7,9 млрд евро — ниже консенсусной оценки в 8,2 млрд евро, отслеживаемой Bloomberg. Компания по-прежнему ожидает, что годовой доход вырастет на 15%. финансовый директор Роджер Дассен заявил, что клиенты компании Ультралитографические машины, которые производят передовые чипы, которые питают центры обработки данных искусственного интеллекта, смартфоны, электромобили, роботы и дроны, сдерживают заказы на фоне растущих макроэкономических препятствий и экспортного контроля.

The Первый взгляд на прибыль ASML Прогноз роста исходит от команды Аналитики Goldman во главе с Александром Дувалем:

Выручка ASML 2Q25 была выше Visible Alpha Consensus Data, а EBIT в размере 2,7 млрд евро на 12% опережала консенсус, чему способствовала более высокая валовая маржа, которая выиграла от более высокой доли обновлений в рамках бизнеса IBM, более низкий, чем ожидалось, тарифный эффект и некоторые единовременные выгоды. Цифра бронирования компании в 2Q составила 5,5 млрд евро (рост на qoq по сравнению со слабым потреблением заказа 1Q25 в размере 3,9 млрд евро и выше видимых данных альфа-консенсуса в 4,4 млрд евро), включая 2,3 млрд евро заказов EUV (выше консенсусной оценки в 2,0 млрд евро). Таким образом, мы отмечаем, что потребление заказа 2Q25 в размере 5,5 млрд. евро выше верхнего уровня, необходимого для достижения консенсусной оценки 2026 года (c. 4-5 млрд. евро). Компания выпустила свой первый 5200B В этом квартале система NA будет использоваться для производства в больших объемах и может быть положительно воспринята инвесторами. Компания подчеркнула, что спрос на ИИ будет оставаться сильным в 2026 году, и компания все еще готовится к росту, но не может подтвердить это на данном этапе, поскольку неопределенность вокруг макроса увеличилась. Компания представила свой прогноз чистых продаж 3Q25 в размере около 7,4-7,9 млрд евро и ожидает, что валовая маржа 3Q25 составит около 50-52%, что означает выручку / валовую прибыль / EBIT, что на 6% / 7% / 11% ниже консенсуса. Кроме того, ASML заявила, что ожидает, что продажи в 2025 году вырастут на 15% в годовом исчислении (по сравнению с €30-35 млрд ранее), а валовая маржа составит 52% (по сравнению с 51-53% ранее). Таким образом, мы отмечаем, что новое руководство для FY25 подразумевает доход / валовую прибыль / EBIT в соответствии с данными Visble Alpha Consensus Data. Кроме того, компания подчеркнула, что ожидает, что 2H будет больше, чем 1H, а доходы в 2H будут более 4Q сосредоточены. Наконец, мы отмечаем, что ASML видит свои более низкие ГМ в 2H, что обусловлено снижением активности обновления для 3800E (сегмент с высокой маржой в бизнесе с установленной базой), некоторыми одноразовыми затратами и разбавлением от рампы инструментов с высокой NA.

С точки зрения тенденций конечного рынка, ASML ожидает продолжения роста в расширенной логике, с клиентами, добавляющими емкость в самых передовых узлах, сильной памятью, поскольку клиенты инвестируют в свои последние продукты HBM и DDR5, и ростом установленной базы, поддерживаемым расширяющимся парком систем EUV, переходящим от гарантийных контрактов к контрактам на полный спектр услуг. Компания видит увеличение внедрения EUV среди клиентов DRAM, в то время как в более широкой клиентской базе общие планы расширения мощности предполагают около 30% дополнительных мощностей. Наконец, компания подтвердила свой доход LT 2030 и руководство по GM и остается положительной на траектории интенсивности литографии. В более широком смысле мы ожидаем, что инвесторы будут искать больше цвета в динамике, связанной с тарифами, последних ожиданиях по приему заказов от клиентов Foundry / ведущих клиентов в ближайшие кварталы, спросе на конечных рынках. Повторите покупку.

Анализ

Мы ожидаем, что первоначальная положительная реакция на акции, в свете удара по текущим квартальным KPI по сравнению с консенсусом, ежеквартальное потребление заказов выше консенсуса и медиана 5Y и позитивный взгляд на интенсивность Litho, частично компенсируется руководством ниже минусов 3Q и немного более осторожным взглядом на возможности роста 2026 года из-за неопределенного макроса. Мы отмечаем, что ASML в течение последних 3 месяцев выступала в режиме онлайн против технологий ЕС и выросла на 4% по сравнению с YTD.

Несмотря на пониженный прогноз ASML и растущую макроэкономическую неопределенность, основатель SoftBank Group Масаёси Сон и генеральный директор OpenAI Сэм Альтман заявили ранее, через телеконференцию в SoftBank World, что спросу на ИИ и масштабированию не видно конца.

"" «По мере того, как мы снижаем стоимость ИИ, все больше людей хотят его использовать», — сказал Альтман после вопроса об уменьшении прибыли от дальнейшего масштабирования центров обработки данных. Поэтому, если мы сделаем стоимость ИИ в 10 раз дешевле, люди захотят использовать его в 30 раз дороже. И спрос на интеллект в мире просто кажется огромным. "

Как мы уже отмечали ранее,...

ASML падает на 9% после снижения прогноза выручки и маржи Q3, не подтверждая целевой показатель роста на 2026 год.
Но... но... но... AI AI AI AI

— zerohedge (@zerohedge) 16 июля 2025 г.

Но... но... но... ИИ.

И Капекс!