Легкие деньги ввергнут нас в стагфляцию

Автор Daniel Lacalle via Институт Мизеса,

Тридцать крупных центральных банков, как ожидается, сократят ставки во второй половине 2024 года, когда в более чем семидесяти странах пройдут выборы, что часто означает массовое увеличение государственных расходов. Кроме того, последние показатели инфляции показывают устойчивый рост потребительских цен в годовом исчислении.

В Соединенных Штатах инфляция в феврале, вероятно, вырастет на 0,4% по сравнению с ростом на 0,3% в январе, и консенсус ожидает 2,5% в годовом исчислении, по сравнению с 2,4% в январе. Это в дополнение к уже 20% накопленной инфляции за последние четыре года. По данным Bloomberg Economics, базовая инфляция, вероятно, покажет рост на 0,3%, что означает годовой рост на 2,8%, в дополнение к росту цен в последние годы.

Тридцать центральных банков ослабевают, а семьдесят национальных правительств увеличивают расходы в год выборов, что означает больше топлива для инфляционного пожара в год, когда рост денежной массы значительно отскочил от своих минимумов 2023 года.

Центральные банки проигнорировали денежные агрегаты, когда они отмахнулись от риска инфляции в 2020 году, и теперь они, опять же, слишком быстро ослабевают, когда борьба с инфляцией еще не закончилась.

Кроме того, единственным реальным инструментом, используемым центральными банками, является повышение ставок, поскольку различные параллельные меры роста денег, включая вливания ликвидности обратного репо, удерживали рост денежной массы на высоком уровне даже тогда, когда баланс центральных банков G7 снижался, хотя и более медленными темпами, чем было объявлено.

Сокращение ставок может наступить слишком поздно, потому что к тому времени, когда оно будет реализовано, оно вызовет двойной негатив.

Дефицит правительства будет дешевле рефинансировать, раздувая и без того рекордно высокий государственный долг, но эти сокращения могут оказать незначительное влияние на малые и средние предприятия и семьи, потому что они значительно больше страдают от накопленных последствий инфляции, что означает более слабую маржу, больше трудностей для достижения целей и обнищание.

Следует также помнить, что эти устойчивые уровни официальной инфляции возникают после соответствующих изменений в расчете индекса потребительских цен. Мы, конечно, знаем одно: потребители обращают внимание не на годовые темпы роста цен, а на накопленный уровень разрушения их покупательной способности, и все, от европейцев до американцев, знают, что они стали искусственно беднее из-за безумной фискальной и денежно-кредитной политики, проводимой в 2020 году.

Никто из тех, кто серьезно относится к инфляции, даже не будет рассматривать возможность смягчения в год выборов, добавив триллионы долларов дефицитных расходов в огонь инфляции. Кроме того, история инфляции предупреждает нас о том, что мы сдаемся легко и слишком быстро.

ФРС совершает большую ошибку, подбадривая основные экономические показатели, которые происходят от маскировки рецессии в частном секторе с массовым увеличением государственного долга и ослаблением показателей занятости, приукрашенных временными рабочими местами и наймом государственного сектора. Кроме того, он совершает ошибку, давая голубиные сигналы, которые заставляют участников рынка больше рисковать. Не было никакого существенного сокращения денежной массы, если мы включим различные уровни вливаний ликвидности. Объявление о предстоящем снижении ставок, безусловно, приведет к росту спекулятивного долга, но вряд ли изменит спрос на кредиты со стороны экономики, малого бизнеса и семей. Поскольку правительство США отвергло любые призывы к нормализации и вместо этого добавило больше дефицитов и долгов, как будто рост доходности облигаций не был проблемой, граждане и предприятия уже сильно пострадали от продолжающейся инфляции и повышения ставок. Таким образом, снижение ставок поможет уже раздутым государственным расходам и корпорациям-зомби, которые сохраняют доступ к рынкам капитала. Все остальные пострадают в обоих направлениях, с инфляцией и более низким доступом к кредитам.

Вы можете думать, что все вышеперечисленные проблемы являются политическими ошибками, но это не так. Это медленный процесс национализации ресурсов.. Инфляция и искусственное создание денег через дефициты и монетизацию — это постепенный переход богатства от реальных зарплат и депозитных накоплений к правительству. Вы становитесь беднее, чтобы поддерживать постоянно растущий размер правительства. В следующий раз, когда вы прочтете, что огромный дефицит и смягчение денежно-кредитной политики являются хорошей политикой для среднего класса, спросите себя, почему вам с каждым годом все труднее платить за товары и услуги. Ошибки, допущенные в 2020–2024 годах, будут стоить среднему классу гораздо больше налогов, даже если правительство обещает, что это будут только «налоги на богатых».

Больше налогов, постоянная инфляция, скрытый налог и потеря стоимости вашей заработной платы. Это «успокаивает» вас. Рецессия в частном секторе с основными экономическими показателями, раздутыми государственным долгом. Рецепт стагфляции.