На этой неделе президент Дональд Трамп и Владимир Путин «Переговоры» о будущем Украины над головами Украины и остальной Европы. На этой неделе Еврокомиссия также опубликовала ряд предложений по Повышение военной готовности Европы Перед саммитом лидеры ЕС обсудят оборону и Украину.
Так что, похоже, это одна из тех недель, когда, как сказал бы Ленин, «происходят все десятилетия» и принимаются решения — или не принимаются — которые, по его словам, не имеют значения. Как определить будущее Европы на долгие годы. Однако, как трудно поверить, Европа пренебрегает самыми мощными инструментами, которые она имеет, чтобы влиять как на российские, так и на американские расчеты и заставлять себя сидеть за столом переговоров. Это экономические санкции и, прежде всего, Российские валютные резервы заморожены в ЕС.
Европа может быть в военном отношении слабее США, но в одном отношении она является мировой сверхдержавой. С $300 млрд (около 1,2 млрд злотых), которые российский центральный банк держал в западных странах, когда Путин начал полномасштабную агрессию, Более двух третей заблокированы санкциями ЕС. Большая часть этой суммы составляет 183 миллиарда евро (около 770 миллиардов злотых), согласно недавней публичной информации, состоящей из банковского депозита в Euroclear, бельгийского банка и депозитария ценных бумаг.
Это большие деньги, такие же или даже больше, чем вся западная помощь Украине. То, что с ними происходит, определенно может склонить чашу весов между Москвой и Киевом — на поле боя или за столом переговоров. Возвращение их в Россию дало бы огромное спасательное колесо экономике. У него заканчиваются военные навыки и он не может импортировать больше ресурсов.. Это также подорвет шансы на обеспечение ресурсов Украины в ближайшие годы и отказ от капитуляции, предложенной Трампом.
Реальность выглядит еще хуже. Заблокированные валютные резервы являются единственным надежным источником. из которых может быть погашен неопровержимый долг России за ущерб, причиненный Россией в Украине (По последним оценкам Всемирного банка, он составляет до $523 млрд, или около 2 млрд злотых). Если меры вернутся в Россию, кто поверит, что Кремль будет вынужден выплатить компенсацию по мирному соглашению Трампа?
После моих обсуждений с высокопоставленными европейскими политическими деятелями я опасаюсь даже того, что когда такое соглашение материализуется, Европа не будет противостоять неадекватным реакциям И что это одна из причин нежелания сейчас передавать активы Украине.
Дальнейшая строка статьи под видеоматериалом
В июле санкции ЕС, которые включают блокирование доступа Москвы к ее резервам, должны будут продлеваться каждые шесть месяцев. Поскольку голосование должно быть единогласным, дружественный России ЕС Государства-члены ЕС имеют возможность прекратить всю систему санкций в одночасье.
В предыдущих решениях о продлении Венгрия разрешила тянуть дела до последней минуты Максимальные уступки. Их мотивация, чтобы, наконец, выйти из-под контроля, возрастает с изменением американской стороны в войне России против Украины — Будапешт действительно говорит об этом. Если Вашингтон в одностороннем порядке отменит санкции и объявит, что они являются препятствием для мира, будет трудно увидеть единодушие в сохранении их в ЕС.
На момент истечения санкций Москва выведет свои деньги, а Euroclear сможет ничего не делать, кроме как платить им. Таким образом, с нынешним политическим курсом, сотни миллиардов будут отправлены обратно в Россию этим летом. Это решение Европы — или его отсутствие — сделает Россию победителем.
Европа слишком долго ждала
Это включает в себя два важных наблюдения. Во-первых, существует только два возможных решения для доступа действующего ЦБ РФ к его активам. Во-первых, деньги возвращаются в Россию, что произойдет без серьезных политических изменений. Во-вторых, передать их Украине в качестве компенсации за разрушительную агрессию России..
Нет иного выбора, кроме как отложить принятие решения — и это конец времени. Европа три года ждала. Теперь он должен сделать выбор. И чем дольше она будет ждать, тем больше ее силы будут ослабевать, поскольку будет все труднее противостоять соглашению, спонсируемому США.
Второй вопрос касается недемократических стран ЕС. 16 процентов денежных претензий Москвы к Euroclear составляют фунты — в последний отчетный день сумма составляла около £25 млрд (примерно 125 злотых). Для баланса Euroclear держит £25 млрд в собственном балансе в британских учреждениях — Я понимаю, что некоторые вкладываются в Банк Англии, а некоторые в так называемые частные корреспондентские банки.
По британским санкциям сумма, потраченная на Euroclear, не заморожена. (Прямая заморозка не разглашается, но, вероятно, гораздо меньшая сумма, потраченная на российский центральный банк).
Местонахождение Центрального банка Российской Федерации. ИллюстрацияСтэнли Калван / Shutterstock
Так будут ли эти деньги выплачиваться по просьбе России, зависит только от решения, принятого (или не принятого) в июле в Брюсселе.. Удивительно, что британский политический класс не считает это оскорблением британского суверенитета. То же самое касается Канады, где у Euroclear около 22 миллиардов канадских долларов (около 60 миллиардов злотых).
Вернуть деньги России было бы стратегической катастрофой. Это не только усилит преимущество Москвы над Киевом, подрывая все, что сделала Украина, и Европа помогла ей за последние три года. Но это также покажет, что даже когда у Европы есть власть, она не будет использоваться..
Кто же будет сдерживаться любым другим потенциалом? какой военной — Какие европейцы будут строить сейчас? Даже танки и ракеты обладают такой же мощностью, как и готовность использовать их в экстремальных ситуациях..
Каждый раз возникает вопрос о заблокированных валютных резервах, чиновников и политиков. Они говорят, что им нужно время, чтобы понять осложнения.. Никто так не говорит. Было много времени для анализа, и все было проанализировано. Все, что вам нужно сделать, это сделать выбор. Итак, повторим ответы на основные оговорки.
Законность
Конфискация невозможна по международному праву. Вместе с тем были выявлены многие правовые вопросы.решения — документ, составленный для Европейского парламента.
Кроме того, нет необходимости конфисковывать активы российского центрального банка, чтобы передать их Украине. Банковские правила могут быть использованы для разделения российских активов и обязательств в отдельном банковском субъекте.Отделение от Euroclear Bank. Новый банк может быть куплен консорциумом дружественных государств и реинтегрирован в одно из них. Консорциум может поручить новому руководству перевести банковские активы из наличных в украинские репарационные облигации — облигации, выплачиваемые при компенсации Киеву Москвой, — или трастовый фонд, финансовые решения которого связаны с репарациями.
предшествующий
Решение использовать иностранные резервы для обеспечения компенсации за агрессию, а не ждать мирного договора, в котором агрессор может доминировать, станет новым прецедентом. Но, как отмечает известный экономист Оливье Бланшар, этот прецедент был бы хорош. Это будет означать, что Страны, которые в наибольшей степени нарушают международное право, не должны рассчитывать на защиту в соответствии с этим законом.. И это будет означать, что за декларациями Европы останется реальная сила.
Финансовые последствия
Многие оговорки касаются «ущерба евро», поскольку иностранные центральные банки будут снимать свои деньги. Большинство из них находятся на уровне экономической неграмотности. Во-первых, руководителям резервов некуда идти. Во-вторых, евро является ликвидной валютой, для нее нет цели. Если он падает немного, он падает немного. Так что? В-третьих, еврозона не зависит от иностранного капитала. Сейчас он является крупным экспортером капитала. Как подчеркнул Марио Драги, Европа не использует все свои сбережения дома. Это противоположно ситуации, когда иностранные инвесторы должны быть удовлетворены.
Марио Драги, бывший президент Европейского центрального банка во время церемонии вручения премии ISPI. Милан, 9 декабря 2024 года.EPA/DANIL DAL ZENNARO / PAP
Есть только одна реальная угроза. Он такой. Организовать спекулятивную атаку на государственные облигации еврозоны. По сообщениям СМИ, под угрозой оказались Саудовская Аравия и другие страны. Париж особенно уязвим к таким рискам, потому что он сталкивается с бюджетными проблемами и все еще находится в шоке после того, как он чуть не попал под рынки во время долгового кризиса в зоне евро.
Однако еврозона хорошо подготовлена к тому, чтобы предотвратить такого врага. «Инструмент защиты передачи» Европейского центрального банка был разработан именно для предотвращения неоправданного увеличения стоимости кредитования страны. ЕЦБ не сделал бы свою работу, если бы не использовал ее, если бы это было необходимо, и должен был дать понять, что это будет. Министры финансов Еврогруппы также могут выразить свою убежденность в том, что ЕЦБ обладает всеми инструментами и готов использовать их для нейтрализации политически мотивированной спекулятивной атаки на одного из своих членов.
Обработка кредитов
Страны G7 и ЕС начали кредитовать Украину на «чрезвычайное увеличение доходов», чтобы справиться с прибылью от активов, заблокированных в Euroclear. Некоторые политики предупреждают, что передача активов сама по себе устранит этот поток доходов. Они забывают сказать, что Это было бы также, если бы санкции были отменены и деньги пошли в Россию. Но если деньги пойдут в Украину, это не проблема. Кредиты в любом случае устанавливаются как обязательство Украины — обязательство, которое может быть значительно проще обрабатывать в целом активы, чем только поток прибыли от них.
Способность Украины принимать меры
Даже если в этой войне ЕС и его союзники решат отдать предпочтение Украине, а не России, есть причины не дать Киеву несколько сотен миллиардов в один переворот. Одна из них заключается в том, что Украина не в состоянии поглотить все сразу. Во-вторых, в стране по-прежнему есть проблемы с коррупцией, и ее политическая стабильность является заложником того, как пойдет война. Однако для постепенной выплаты денег могут быть созданы структуры.
Трастовый фонд, совместно управляемый Украиной и ее европейскими друзьями, мог бы иметь устав, который платил бы деньги на основе:
- признанные требования о возмещении;
- любые репарации, согласованные между Украиной и Россией;
- Украинские репарационные облигации.
Часть, используемая для облигаций, может быть постепенно увеличена, чтобы побудить Россию пойти на уступки в любой дискуссии о репарациях.
Выбор между Россией и Украиной
Повторяю: Вся потребность в анализе в значительной степени удовлетворена.. Любое утверждение о том, что следует искать дальнейшие ответы, следует рассматривать лишь как политическую трусость. Европа должна хотя бы предотвратить "дефолтное" возвращение активов Москве, если политики не примут никаких решений.
Для ЕС это означает принятие мер по отделению связанного с Россией баланса Euroclear от нового банковского учреждения с целевыми инвестиционными инструкциями. Для Великобритании (и Канады) это означает параллельные действия, направленные на сегрегацию связанных с Россией фондов Euroclear в их юрисдикциях и прямое применение национальных санкций.
Пришло время сделать политический выбор. Этот выбор сводится к тому, чтобы поддержать Россию или поддержать Украину..
The Financial Times Limited 2025. Все права защищены. Не допускается распространение, копирование или изменение. Onet несет исключительную ответственность за перевод, Financial Times Limited не несет ответственности за его точность или качество.
