Европейские выборы: ковка вперед или шпаннер в работе

Elwin de Groot, Stefan Koopman, and Maartje Wijffelaars of Rabobank (pdf link)

Резюме

• Выборы в Европейский парламент станут решающим испытанием влияния ультраправых на европейский политический ландшафт.
• Можно создать еще одну центристскую коалицию, но крайне правые могут по-прежнему разделять динамику парламентских операций и распределение высших должностей в ЕС.
• Ключевую позицию займет Европейская народная партия. Это потребует компромиссов и, в случае их недостижимости, использует риск политического застоя в вопросе, где Совет стремится выступать за радикальные изменения.
• Новый парламент узнает, что существует грань между повышением устойчивости окружающей среды и принятием несбалансированного пакета мер.

Ожидается, что выборы в Европейский парламент, запланированные на 6-9 июня 2024 года, окажут значительное влияние на будущее Европейского союза. Это важное событие, связанное с растущим продвижением правых партий по всей Европе, о чем свидетельствуют их недавние победы и влияние на национальную политику. Результаты этих выборов не обязательно указывают на реализацию амбициозных планов по перестройке ЕС, но они действительно исключают риск политического застоя или несбалансированных решений.

Что на кону?

Европейский парламент является одним из трех ключевых законодательных органов Европейского союза (ЕС), наряду с Европейской комиссией и Советом Европейского союза.

В то время как Европейская комиссия выступает за общие интересы ЕС, а Совет представляет правительства государств-членов, Европейский парламент повышает интересы граждан ЕС. Он играет жестокую роль в законодательных и директивных процессах ЕС. Несмотря на то, что он воспринимается как наименее влиятельный среди трех, он обладает значительными полномочиями по совместному законодательству, включая право изменять и накладывать вето на законодательные предложения в большинстве областей политики.. Кроме того, Лиссабонский договор усилил бюджетные реагирование и вновь включил свое влияние на выбор президента и комиссаров Европейской комиссии. Это может оказаться жестоким фактором в ближайшие месяцы..

Опросы показывают возможность того, что Крайне правые члены Европейского парламента могут получить еще большую поддержку, чем они выиграли в 2019 году. (см. диаграмму 3). Крайне правые разделены на две группы: группа европейских консерваторов и реформистов (ECR) и группа «Идентичность и демократия» (ID). В ECR входят польская партия «Право и справедливость», итальянские «Братья Италии», шведские демократы, испанская Vox, бельгийский «Новый альянс Флеминга» и французское «Завоевание». Идентификатор включает в себя Национальное ралли Франции, Альтернативу для Германии, Лигу Италии, Флемингский интерес Бельгии и Голландскую партию за свободу. Есть также правые партии (например, венгерская «Фидес»), которые не связаны ни с одной из политических групп Европейского союза. Они сидят, рядом с частями слева и в центре, в группе не инскрита. Вопросительные знаки частично висят над принадлежностью к «Фидес», которая имеет печальный опыт верховенства закона и призывает Украину к переговорам о мире с Россией. Партия флиртовала с ЕЦР численное время, но пока сидит в новых неинскритах.

Переход в правую сторону

В первом классе части ECR и ID, по-видимому, имеют общую основу. Но облачный вид показывает глубокие разногласия, которые препятствуют единому фронту.. Вообще говоря, ЕКП хочет обуздать силы ЕС, не распустив его полностью, в то время как они также являются проукраинскими, проатлантическими и пронатовскими. Члены Европарламента представляют себя евроскептиками, но они также интегрированы в политическую и институциональную структуру ЕС. И наоборот, ID демонстрирует более амбициозную позицию по отношению к России, выступает против установки, является антиатлантическим и парией в политических кругах ЕС.

Несмотря на то, что опрос Eurobarometer показывает, что граждане довольно позитивно относятся к ЕС, данные опросов показывают, что ECR и ID могут обеспечить значительное количество мест на предстоящих выборах. Последние опросы показывают, что они занимают 73 и 83 места, в частности, 156 из 720 мест. Это превзойдет левоцентристских социалистов и демократов (S&D), которые, по прогнозам, получат 145 мест, и приземлятся не слишком далеко от 175 мест, прогнозируемых для правоцентристской Европейской народной партии (EPP). Либералы «Обновление Европы» и «Зеленые» теряют поддержку. Стоит отметить, что депутаты Европарламента не обязательно остаются после выборов; частые переводы законодателей между группами, как правило, держат парламент в движении.

Крайне правые были в значительной степени исключены из власти по всей Европе из-за молчаливых соглашений между центристскими партиями. Даже если его влияние заставляет центр принимать строгие антииммиграционные, антиторговые и антиэкологические меры. Похоже, что может быть сформирована еще одна центристская коалиция между ЕНП и S&D, зависящая от участия либералов и/или зеленых. Можно было бы также попытаться создать правую коалицию, в состав которой войдут ЕНП и ЕКР, но для этого потребуется дополнительная поддержка со стороны других партий. Это выглядит очень сложно. Правое большинство, состоящее из EPP, ECR и ID, выглядит очень маловероятным, в то время как либералы, зелёные и социалисты прекратили работу с обеими крайне правыми партиями.

Тем не менее, влияние правого крыла по-прежнему готово разделить динамику парламентских операций и распределение ролей на высоком уровне, что может осложнить утверждение президента и комиссаров Европейской комиссии. Действующий президент ЕНП Урсула фон дер Ляйен, которая видит второй срок, уже вступила в контакт с ЕЦР, что еще больше осложнило ее отношения с S&D. Кроме того, даже без блокирования меньшинства или официальных соглашений с другими сторонами, растущая поддержка ультраправых дает ультраправым больше возможностей для решения различных политических вопросов, включая иммиграцию, оборону и экологические проблемы, путем привлечения ЕНП вправо, от альянса с S&D и Renew. Действительно, Европейская комиссия и некоторые основные партии в Европейском парламенте, похоже, признают меняющийся политический ландшафт и пытаются прыгнуть на подножку.

Настоятельная необходимость перемен

Помимо внутреннего ландшафта, быстро меняющаяся геополитика также вынуждает ЕС менять курс или ускорять его в определенных областях. Как мы поддержали в одной из наших стратегических печей, меняющийся мировой порядок заставляет ЕС проявлять больше сочувствия к своей просьбе стать стратегически автономным. Подводя итог этой статьи, мы считаем, что Стремление Европы к стратегической автономии зависит от преодоления трех взаимосвязанных недель: i) защиты энергии/сырья, ii) промышленного спада и iii) военной зависимости. Между тем, сохранение социальной сплоченности является необходимым условием для того, чтобы все работало.

За последние месяцы институты ЕС, политики и технократы выпустили множество публикаций и предложений в соответствии с нашим мышлением.

Трамп 2.0 приводит ситуацию в движение

Например, в прошлом месяце комиссия опубликовала документ, посвященный экономическому воздействию расходов на оборону, с целью вызвать дебаты о наиболее эффективном подходе. Кроме того, был опубликован более 700-страничный доклад о «искажении в экономике Китая, вызванном государством» (и встретил немедленную критику со стороны Китая). Это иллюстрирует трансляционную тенденцию ЕС занять более напористую позицию по глобальным экономическим вопросам. Это отражается, например, в испытаниях китайских электромобилей и ветряных турбин, а также в инвестициях в международные закупки, например, в медицинские приборы.

С одной стороны, это указывает на то, что ЕС может более тесно сотрудничать с США, что может привести к усилению позиций Китая, особенно если на него будет оказывать давление новая администрация Трампа. И наоборот, Европа также стремится установить свою собственную стратегию назначения. Учитывая его отношения с Китаем в отношении ключевого экспорта, а также стратегических ресурсов, необходимых для энергетического перехода, полная серия отношений между ЕС и Китаем кажется маловероятной. Это подчеркивается в докладе Letta, который подчеркивает необходимость основных принципов ЕС в условиях эскалации геополитической динамики.

В случае, если будущая администрация США введет универсальный тариф, реакция Европы может включать смесь мерных риторических тарифов, нацеленных на конкретные американские продукты, в сочетании с калиброванными действиями, такими как нетарифные барьеры, снова Китай. Эти меры будут направлены на сохранение общих отношений между ЕС и США, но пока Европа не достигнет определенной степени стратегической автономии, она будет вынуждена играть подчиненную роль.

Доклады Летты и Драги определяют «стратегическую повестку дня»?

Европа также стратегически выступает за «мир Трампа 2.0». Это наш опыт в предстоящей стратегической повестке дня, которую разделяют президент Европейского совета и лидеры государств-членов. Повестка дня, которая должна быть утверждена в июне 2024 года, призвана дать рекомендации новоизбранному парламенту и комиссии и решить ключевые вопросы, такие как безопасность, энергетика и расширение ЕС.

В апреле бывший премьер-министр Италии Энрико Летта добавил свой вклад в дискуссию, рекомендуя ввести «пятую свободу» для поощрения исследований, инноваций и образования. Он также подчеркивает необходимость развития единого рынка, который имеет возможность финансировать стратегические цели и способен «играть по-крупному», но не подрывая его принципы честной конкуренции, сотрудничества и солидарности.

Еще одна важная конвенция в стратегической повестке дня по поручению президента ЕК фон дер Ляйен исходит от бывшего президента Европейского центрального банка и бывшего премьер-министра Италии Марио Драги. Драги уже подчеркнул, что европейская экономика находится в процессе радикальной перестройки, которая требует самодостаточной энергетической системы, единой европейской системы обороны и роста в передовых секторах. Или, в трех словах: климат, оборона и цифровизация.

Драги предлагает продолжить интеграцию, чтобы возглавить масштаб Европы, сосредоточиться на совместных государственно-частных инвестициях в ключевых областях, таких как оборона, энергетика, климат и суперкомпьютеры. Для этого также необходим союз рынка капитала. И, в общих чертах повторяя наши собственные выводы, он подчеркивает защиту основных ресурсов в критических исходных материалах, а также квалифицированной рабочей силы.

Это еще раз подтверждает неизбежность значительных затрат и выбора. На этом мероприятии мнение европейского электората становится ключевым, поскольку оно будет влиять на то, как политические партии будут решать свои потребности и настроения.

Будет ли стратегическое мышление Трампа иммиграцией и ценой жизни сделок?

Как это будет с новым парламентом?

Предполагая формирование еще одной центристской коалиции в парламенте, доказано, что она все равно будет учиться на правых. В таблице 1 на следующей странице мы выделяем отдельные выдержки из отборочных манифестов и недавних политических документов по ранее продуманным идеям из пяти частей, которые, по нашему мнению, окажут значительное влияние на переговоры о коалиции.

Позиция ЕНП будет ключевой. Они должны будут заключать компромиссы между позициями S&D (ястребиные по климату / окружающей среде / социальным вопросам, голубиные по производственному потенциалу ЕС) и ECR (голубиные по климату / окружающей среде / социальным вопросам, ястребиные по производственному потенциалу ЕС, иммиграции, доступности энергии). Это требует компромиссов. Если они недостижимы, существует риск застоя политики в вопросе, где совет стремится выступать за радикальные изменения.

Если мы предпримем догадку, компромиссы могут принять следующую форму:

• Климат: Комиссия по «Зеленому курсу» восстанавливает непоколебимость; однако центральная роль климатических и экологических объектов в качестве главного приоритета для Европейского союза может уменьшиться.
• Китай: ЕС сохраняет свою позицию в отношении Китая, но будет по-прежнему заинтересован в борьбе с демпингом и недобросовестной конкуренцией, одновременно уменьшая дефолты в ключевых секторах, обусловленные сделками по правам человека, демократии и верховенству закона.
• Защита: ЕС видит увеличение (национальных) оборонных бюджетов, возможно, проевропейского оборонного фонда за пределами текущего бюджета, а также усиление коллективных закупок европейской оборонной техники и толчок для большой интеграции вооруженных сил, хотя и через двусторонние или многосторонние взаимодействия.
• Торговля: ЕС не будет покупать новые торговые/инвестиционные сделки исключительно для поддержки свободной торговли; соглашения будут приниматься, когда они будут предлагать преимущества танго для европейских интересов в соответствии со стандартами ЕС по правам человека и окружающей среде.
• Отрасли: Ожидается, что основное внимание будет уделяться «зеленым» и ключевым стратегическим секторам, вероятно, посредством поощрений и стимулов, а не прямых субсидий.
• Еда: Европейская продовольственная безопасность и доходы фермеров будут наравне с экологически чистым производством, и акцент будет смещаться от установления высоких (нормативных) стандартов к обеспечению более устойчивого развития фермеров.

Каковы последствия?

В этом последнем разделе мы обсудили потенциальное влияние политических изменений в Европе на три конкретные области: F&A, энергетический переход и финансовые рынки.

Продовольствие и сельское хозяйство: Смена тона, но не морская смена

В последние годы, в соответствии с «Зеленым курсом», дискуссии были сосредоточены на необходимости снижения воздействия сельского хозяйства на окружающую среду и климат. Но из-за геополитических событий и протестов фермеров, отражающих сделки о доходах и непрерывности бизнеса, комиссия изменила свой тон. В настоящее время фермеры представлены как жизненно важные для европейской продовольственной самообеспеченности и устойчивого развития сельских районов. Озеленение сельского хозяйства все еще находится на столе, но новые законодательные предложения подвергаются более тщательному изучению их особенностей, воздействия на производство и (социально-экономического) воздействия на сельские районы.

Ожидается, что при более правоконсервативном парламенте эта тенденция сохранится. В этой новой реальности новому парламенту предстоит решить несколько вопросов. Это три основных момента:

• Как продолжить законодательство о природе/биоразнообразии и использовании средств защиты растений? Новый правоконсервативный парламент будет поддерживать амбициозные (новые) предложения по этим темам, поскольку предыдущие предложения стали символами (политической) поляризации.
• Что такое общая сельскохозяйственная политика (CAP) Похоже? Хотя новый жизненный период для CAP не начнется до 2028 года, подготовка начинается за несколько лет. CAP часто критикуют за то, что он старомоден и слишком мало внимания уделяет стимулированию более устойчивых методов ведения сельского хозяйства. Здесь также маловероятно, что при новом правоконсервативном парламенте состоится крупная реформа.
• Каково будущее законодательства о защите животных? Нынешнюю комиссию поддержали, представив несколько поправок к законодательству о благополучии животных, но на столе есть только один, касающийся транспорта животных. В частности, внимание требует Европейская гражданская инициатива «Покончить с возрастом клетки». Это имеет столь же большое значение, как и законодательство о природе/биоразнообразии и использование средств защиты растений, в силу его значительных последствий (затраты, международная конкурентная позиция, параллельные средства импорта). Неограниченно, что новый правоконсервативный парламент будет очень амбициозным в этом вопросе.

Хотя новый правоконсервативный парламент может быть менее амбициозным в отношении сокращения воздействия сельского хозяйства на окружающую среду и климат, это абсолютно не означает, что европейские фермеры свободны от требований. Большая часть амбиций Зеленого курса в сельском хозяйстве уже заложена в законодательстве. К ним относятся законодательство о парниковых газах, качестве воды и биоразнообразии. Некоторые из этих законов действуют десятилетиями, но сроки приближаются, и комиссия теряет терпение, поскольку государства-члены не выполнили свои необходимые усилия и цели.

Например, Нидерланды, Ирландия и Дания не допускают отступления от Директивы Нитрата, поскольку качество воды не было успешно улучшено. Молочные сектора в этих странах находятся под частичным давлением, чтобы уменьшить потери питательных веществ, что приведет к уменьшению размера стада. Кроме того, Рамочная директива по воде требует, чтобы качество воды было хорошим в 2027 году. Это увеличивает потребность фермеров в сокращении потерь питательных веществ и использовании меньше средств защиты растений. Следовательно, несмотря на то, что новое законодательство о более позднем периоде было отменено, все еще существует давление на сельское хозяйство, чтобы уменьшить использование средств защиты растений.

Короче говоря, даже с новым правоконсервативным парламентом фермеры по-прежнему сталкиваются со строгими правилами для улучшения своих экологических и климатических показателей.

Энергетический переход: Разные размеры зеленого

Европейская комиссия уже сигнализирует о другом чтении Зеленой сделки ЕС. Или, по крайней мере, он смещается в части, которые не были так высоки в повестке дня, когда он был запущен в 2019 году. Индустриальный план «Зеленого курса», возможно, намекает на эту эволюционирующую расстановку приоритетов, прокладывая путь для более сильной государственной поддержки, более экспликативно признавая стратегический характер критического сырья и инициируя реформы дизайна рынка электроэнергии, чтобы оценить возможность размещения массивных источников ветровой и солнечной генерации до 2030 года.

Очевидно и естественно, учитывая геополитический контекст, что некоторые пункты первоначального плана могут стать менее заметными. Очевидными кандидатами для разбавленных бенефициаров, в зависимости от результатов выборов, могут быть политика в области биоразнообразия и политика, связанная с сельскохозяйственным сектором, учитывая их социальную чувствительность. Мы также изо всех сил пытаемся увидеть очень эффективную и влиятельную реализацию очень социально чувствительного регулирования, такого как ETS II ЕС. По крайней мере, не раньше, чем в Брюсселе и европейских столицах будут введены в действие «паллиативные» социальные средства.

Между тем, хорошо известно, что выбросы парниковых газов в Европе – и их сокращение – становятся все менее и менее определяющими в жире глобального климата в свете роста Китая и европейского указа. Но также совершенно ясно, что энергетический переход – или декарбонизация энергетической системы – это гораздо больше, чем экологические усилия, о чем свидетельствует ведущая роль Китая, не известного своей «зеленой повесткой дня», влияющей на принятие решений. С более прагматичной и промышленной точки зрения стало болезненно ясно, что, если ЕС хочет позволить себе какую-то отрасль и сохранить или получить некоторую стратегическую автономию, его не будут искать поставщики цепочки поставок энергии, отбивающиеся от европейских конкурентов. Несмотря на то, что такие поставщики могут позволить себе много сыров ископаемого топлива для себя. Альтернативные, доступные и надежные местные поставки имеют решающее значение для Европы.

И последнее, но не менее важное: есть политические факторы на более зеленой стороне баланса, такие как сильное позиционирование Терезы Риберы в качестве официального представителя следующей главы Зеленой сделки.

Со всеми этими элементами вместе не рискованно предполагать, что Зеленая сделка ЕС может показать некоторые коричневые области после выборов, но она может очень хорошо расти на стероидах в ключевых областях возобновляемого и надежного энергоснабжения, упрощенного стратегического разрешения, декарбонизации промышленности и спроса местных цепочек поставок.

Финансовые рынки: Европа движется вперед с кризисами, а не стратегической повесткой дня.

При оценке влияния европейских выборов и последующих политических сдвигов на финансовые рынки напомним, что направление европейского проекта исторически разделялось кризисом вместо грандиозных стратегий. Это оказалось слишком очевидным в эпоху евро, отмеченную глобальным финансовым кризисом и кризисом суверенного долга с 2008 по 2012 год, кризисом беженцев 2015-16 годов.

Пандемия Covid-19 в 2020-21 годах и последующий значительный энергетический кризис и война в Украине.
Беспрецедентный вопрос о совместном европейском долге, например, стал ответом на внешние потрясения – незапланированный, но эффективный шаг! В то время как стратегическая пошлость Европы может привести к еще большему количеству этих потрясений, которые помогут ЕС провалиться, они также понимают, что стратегические планы отходят на второй план из-за возникающих проблем.

Значительный срыв европейского проекта представляется маловероятным. Большинство политических партий сегодня признают необратимость проекта и необходимость единой позиции по общим внешним интересам. Реальный евроскептицизм в значительной степени отошел на второй план. Существование самого евро, даже если он торгуется ниже своего паритета покупательной способности, не приветствуется финансовыми рынками.

Европейская комиссия и Совет ЕС поставили перед собой амбициозные цели. На наш взгляд, развитие союза рынков капитала может быть позитивным для финансовых рынков, если оно поможет открыть новые источники частной жизни, снизить стоимость капитала и повысить конкурентоспособность. Это также входит в список пожеланий большинства групп в парламенте. Инициативы по укреплению обороны, динамичным инновациям, поддержке ключевых отраслей и обеспечению безопасности цепочек поставок и стратегических ресурсов должны найти достаточную поддержку. Если это действительно повысит устойчивость Европы, то этот переход может быть положительным для активов евро.

Однако, когда мы сопоставляем возможную долю компромисса в Европейском парламенте с амбициями Комиссии и Совета, Мы могли бы представить две сцены, которые в какой-то момент могут оказать непосредственное влияние на активы евро:

• The Риск стазиса Это вызов для европейского проекта.
• Риск того, что комиссия или совет продвигают свою повестку дня и ведут к Несбалансированные результаты.

Риск застоя

В то время как эффективное реагирование на Covid-19 и энергетический кризис подчеркнули необходимость координации и совместного фонда ЕС, мы могли бы ожидать некоторых трудных моментов по таким темам, как i) новые источники финансирования ЕС, ii) сохранение общего фонда в качестве характеристики европейского инструментария, iii) необходимость постоянного бюджета ЕС Ларри и iv) необходимость государственной помощи.

Сопротивление, скорее всего, исходит от групп, выступающих против дальнейшей интеграции и решения вопросов национальной компетенции. Однако даже центристские партии, такие как ЕНП, могут возражать, если они воспринимают это как угрозу благоразумному бюджетированию и финансовой устойчивости. Это может привести к политическому застою и замедлить прогресс в направлении стратегической автономии Европы. Двойственное положение в отношении Китая также может оказаться источником стагнации, если ЕС будет уделять приоритетное внимание выявлению, в то время как национальное правительство защищает внутренние интересы. В какой-то момент это может повлиять на настроения рынка.

Риск несбалансированных результатов

ЕС также должен избегать унифицированных импалансов спроса. Стратегическая повестка дня является дорогостоящей и увеличивает спрос, прежде чем она сможет увеличить предложение. Таким образом, она потенциально инфляционна на переходном этапе. Воздействие может сопровождаться разумным бюджетированием, которое требует серьезных решений, и правильными интересами. Ключевой риск здесь заключается в рассмотрении совместного финансирования, фактически нового уровня поверх существующей структуры долга, в качестве «решения» для преодоления политических препятствий. Под этим мы подразумеваем, что даже когда мы игнорируем условия финансовой осмотрительности, важно также, чтобы политика более активно направлялась на «продуктивные» расходы и инвестиции, а не просто на стимулирование спроса или непродуктивную спецификацию.

Без такой политики, очевидно, другой риск заключается в том, что те же политические препятствия вынуждают Европейскую комиссию и/или Совет идти на компромиссы, которые подрывают целостный подход. Отказ от жесткого выбора или защита проверенных интересов может привести к несбалансированному пакету средств, что приведет к неограниченному инфляционному импульсу. Наш анализ показывает, что роль ЕЦБ жестока в целостной стратегии.. Если консенсуса не будет, мы можем оказаться в ситуации, когда ЕЦБ просто придется забрать печи. Это, как известно, не дружественный рынку внешний вид.