ЕЦБ впервые с 2019 года снизил ставки, но не «обязался идти по определенному пути»

Таким образом, второй центральный банк G7, который запустил более легкий цикл за последние 24 часа (БОК был первым), находится в учебниках истории.

Несколько мгновений назад ЕЦБ подтвердил, что, как и ожидалось, он снизил ставки на 25 б/с следующим образом:

• ЕЦБ Сокращение депозитного фонда Ставка на 25bps составляет 3,75%; Est. 3,75%
• ЕЦБ Сокращение основного рефинансирования Ставка на 25bps составляет 4,25%; Est 4,25%
• ЕЦБ Сокращение маржинального кредитования Ставка на 25bps составляет 4,50%; Est. 4,50%

Комментируя в своем заявлении о первом снижении ставки ЕЦБ в 2019 году, центральный банк сказал, что «на основе обновленной оценки прогноза инфляции, динамики базовой инфляции и силы передачи денежно-кредитной политики, В настоящее время он применяется для смягчения степени ограничения денежно-кредитной политики после девяти месяцев стабильного удерживания ставок. С момента заседания Правительственного совета в сентябре 2023 года инфляция упала более чем на 2,5 процентных пункта. Инфляция снаружи заметно улучшилась. Также была выпущена базовая инфляция. усиление признаков того, что ценовое давление выдержало, а последствия инфляции снизились на всех горизонтах;. Денежно-кредитная политика позволила восстановить условия финансирования. Уменьшая спрос и поддерживая инфляционные эффекты, это сделало основную связь с возвращением инфляции вниз. "

При этом, несмотря на прогресс последних кварталов, ЕЦБ отметил, что «внутренние цены остаются сильными, поскольку рост веса повышен, и инфляция, вероятно, останется выше целевого уровня в следующем году». Более поздние прогнозы персонала Евросистемы по основной и основной инфляции были пересмотрены в сторону повышения на 2024 и 2025 годы в сочетании с мартовскими прогнозами. Сотрудники теперь видят основную инфляцию, происходящую 2,5% в 2024 году, 2,2% в 2025 году и 1,9% в 2026 году. Для инфляции, исключающей энергию и продовольствие, персонал прогнозирует в среднем 2,8% в 2024 году, 2,2% в 2025 году и 2,0% в 2026 году. Ожидается, что экономический рост достигнет 0,9% в 2024 году, 1,4% в 2025 году и 1,6% в 2026 году".

Прощай, целевая инфляция 2%.

Наконец, в заключение для тех, кто ожидает руководства по дальнейшему снижению ставок, ЕЦБ представил свои следующие действия:

Правительственный совет намерен обеспечить своевременное возвращение инфляции к среднесрочной цели в 2%. Он будет поддерживать успешное восстановление ставок до тех пор, пока это необходимо для достижения этой цели. Правительственный совет будет продолжать придерживаться подхода, зависящего от данных и заседаний, для определения уровня принятия и продолжительности ограничений. В частности, заинтересованные решения по ставкам будут основываться на оценке прогноза инфляции в свете поступающих экономических и финансовых данных, динамики базовой инфляции и силы передачи денежно-кредитной политики. Правительственный совет не намерен идти по пути частичной ставки.

Также следует отметить новые экономические прогнозы ЕЦБ:

• ЕЦБ прогнозирует инфляцию в 2025 году на уровне 2,2%; предварительный прогноз - 2%
• ЕЦБ оценивает инфляцию в 2026 году на уровне 1,9%; предварительный прогноз - 1,9%

Да, ЕЦБ повысил целевой показатель инфляции на 2025 год, поскольку он снижает ставки.

Итог: Неудивительно, что ЕЦБ снижает ставки, как и ожидалось, и остается неясным в будущем, но вывод очевиден: любая цель инфляции в 2%, которую мог иметь центральный банк, мертва.

Реакция рынка в целом была ожидаемой. Пакет голубиного гида поднимает EURUSD с 1,0863 до 1,09 в течение 10 минут.

В то же время, Bund Sep’24 упал с 131,14 до 130,93, а затем распространился до 130,82 примерно через восемь минут. Спред доходности BTP-Bund в настоящее время составляет от около 129 до чуть более 130 баррелей в сутки.

Акции также оказались под давлением: Dax Jun’24 упал с 18739 до 18711, а затем упал до 18686 10 минут спустя.

Резюмируя решение, Newsquawk пишет, что в целом решение было в значительной степени таким, как ожидалось, с сокращением ЕЦБ на 25 б.п. и не принятием какого-либо тарифного пути с принятием решения, которое будет зависеть от данных и заседаний. Подробности из заявления (см. ниже) ошибаются на ястребиной стороне и как таковые, пока. ЕЦБ можно охарактеризовать как «ястребиный» вариант, когда зависимость от данных занимает центральное место.

В заявлении ЕЦБ признается, что внешняя инфляция заметно улучшилась, однако, несмотря на недавний прогресс, «домашнее ценовое давление остается сильным, поскольку рост веса повышен, и инфляция, вероятно, останется выше целевого уровня в следующем году». Кроме того, ЕЦБ по-прежнему обязуется сохранять политику «вспомогательного возрождения до тех пор, пока это необходимо для достижения цели в 2%. Это он. Прогнозы HICP были сняты на 2024 и 2025 годы в заголовке и более, чем ожидалось, также были подняты основные взгляды. Кроме того, мнение о ВВП 2026 года было поддержано, несмотря на некоторые призывы к умеренности.