Ключевые события этой очень загруженной недели: CPI, PPI, розничные продажи, тонны спикеров ФРС и сезон заработка начинается

Поскольку торговые письма из США продолжают рассылаться, Джим Рид из DB пишет, что 2 апреля стало 9 июля, которое стало 1 августа для все возрастающего списка стран. Ранним утром в субботу стационарный шкаф Трампа был снова открыт, и в ЕС и Мексику было отправлено письмо, в котором сообщалось, что они будут продолжать работать. 1 августа пошлины составят 30%. Справедливости ради, месяц назад Трамп угрожал ЕС 50-процентным тарифом, поэтому вы можете утверждать, что это улучшение! Рынок обычно думает, что это в основном тактика переговоров, и что мы вряд ли увидим такие ставки. До сих пор ЕС измерял свою реакцию и продлил приостановку торговых контрмер, которые должны были начаться завтра вечером. Теперь это будет соответствовать сроку 1 августа. Поэтому ЕС и рынок надеются и ожидают, что дипломатия победит.

Однако на каком-то этапе стратег DB предупреждает, что чей-то блеф может быть вызван. Трамп находится под меньшим давлением, чтобы отступить с американскими рынками риска вокруг их максимумов и относительно стабильными рынками облигаций на данный момент. Если 1 августа на узких праздничных рынках будут введены огромные тарифы, мы сможем получить значительную рыночную реакцию. Таким образом, следующие три недели переговоров будут ключевыми для отдыха во всем мире.

Одно можно сказать наверняка: многое еще будет зависеть от траектории инфляции. Если на этом фронте все спокойно, то мы можем двигаться дальше, но если мы начнем видеть здесь проскальзывание, то отстранение председателя ФРС может стать большой проблемой, по крайней мере, на начальном этапе, для страны с огромным двойным дефицитом.

Учитывая вышеизложенное, эта неделя важна, поскольку мы видим последние события. Числа US CPI (завтра) с ИПП (Среда) следующий. Прежде чем мы представим их, другие ключевые глобальные релизы являются другими. Числа ИПЦ в Канаде (также завтра) Великобритания (среда) и Япония (Пятница). В США также будет розничные продажи (четверг) и промышленное производство Отчеты за июнь, а также предварительные Исследование Мичиганского университета (пятница) на июль. претензии Это соответствует неделе опроса заработной платы, поэтому будет интересно посмотреть, продолжатся ли недавние улучшения с учетом последствий для заработной платы. Рост также будет в центре внимания. Китай, где ВВП Q2 Июньские данные о деятельности будут опубликованы завтра. Также важным будет Американские банки начнут сезон прибыли Q2 завтра, а полупроводниковые фирмы ASML и TSMC также отчитываются на этой неделе.

Теперь давайте углубимся в основные предстоящие данные США. Особенно цифры инфляции. Согласно предварительному обзору американских экономистов DB, они ожидают увеличения сезонно скорректированных цен на газ и инфляции твердых продуктов питания на +0,9%, чтобы повысить заголовок ИПЦ (+0,34% по сравнению с +0,08% ранее) немного выше, чем у основного (+0,32% по сравнению с +0,13%), что увеличит темпы роста в годовом исчислении на три и две десятых соответственно (до 2,7% и 3,0%), а трех- и шестимесячные годовые ставки на 1,1 процентных пункта (до 2,8%) и три десятых (до 2,9%), соответственно. Экономисты будут искать В основном при признаках инфляции, связанной с тарифами, в основных хороших категориях. Данные индекса PPI в среду также будут важны для категорий, которые попадают в основной показатель PCE, предпочтительный показатель инфляции ФРС.

Разговоры ФРС будут активны после номеров ИПЦ с множеством появлений, поэтому может быть много реакции на данные. Смотрите те, которые перечислены в ежедневном календаре в конце вместе со всеми другими ключевыми событиями со всего мира на этой неделе. Это включает в себя встречу министров финансов и управляющих центральных банков G20 в четверг и пятницу.

В начале 2-го квартала JPMorgan, Wells Fargo и Citi начнут сезон 2-го квартала. Bank of America, Morgan Stanley и Goldman Sachs выйдут в среду. Blackrock, American Express и Чарльз Шваб также будут в числе финансовых отчетов. Инвесторы также сосредоточатся на сообщениях от результатов полупроводниковых фирм ASML (среда) и TSMC (четверг), при этом индекс Philadelphia Semiconductor теперь вырос на 15,2%. Другие компании S&P 500, о которых сообщалось на этой неделе, будут включать Johnson & Johnson, Netflix, General Electric и PepsiCo. В Европе известные имена включают Novartis, Volvo, Sandvik и Saab.

10% от рыночной капитализации S&P будет приходиться на неделю (43% от рыночной капитализации финансового рынка). Фокус на банки будет вокруг NII дает рекомендации на фоне изменения ставок (меньше сокращений, более крутая кривая), улучшения роста кредитования, а также комментарии о возврате капитала после реформ SLR + снижение SCB.

По данным Goldman, S&P предполагает, что переход в следующую пятницу (7/18) составит 1,39%.

Наконец, следите за заголовками из «Крипто-недели», где Палата представителей собирается обсудить ряд законопроектов о криптовалютах, направленных на обеспечение более четкой нормативной базы для цифровых активов.

Издательство DB, вот ежедневный календарь событий

понедельник 14 июля

• Данные: Китай Июньский торговый баланс, майские заказы на основные машины, использование мощностей
• Центральные банки: Вуйчич и Циполлоне говорят

Во вторник 15 июля

• Данные: Июньский индекс потребительских цен США, июльский индекс производства Империи, ВВП Китая Q2, июньские розничные продажи, промышленное производство, цены на жилье, июльский опрос ZEW в Германии, июльский опрос ZEW в Еврозоне, майское промышленное производство, общий государственный долг Италии, июньский индекс потребительских цен в Канаде, существующие продажи жилья, майские продажи производства
• Центральные банки: Боуман Феда, Барр, Коллинз и Баркин говорят, Бейли Боэ говорит
• Заработок: JPMorgan Chase, Wells Fargo, Blackrock, Citigroup, Bank of New York Mellon

В среду 16 июля

• Данные: Июньский индекс потребительских цен США, промышленное производство, использование производственных мощностей, июльская деловая активность ФРС в Нью-Йорке, июньский индекс потребительских цен в Великобритании, ИПЦ в июне, индекс цен на жилье в мае, торговый баланс в Италии, торговый баланс в еврозоне в мае, июньское жилье в Канаде
• Центральные банки: Бежевая книга ФРС, Логан ФРС, Хаммак, Барр, Уильямс и Баркин говорят
• Заработок: Johnson & Johnson, Bank of America, ASML, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Kinder Morgan, Sandvik, United Airlines, Alcoa

четверг 17 июля

• Данные: Июньские розничные продажи в США, индекс цен на импорт, индекс цен на экспорт, июль в Филадельфии Перспективы бизнеса ФРС, индекс рынка жилья NAHB, майские бизнес-каталоги, общие чистые потоки TIC, первоначальные претензии по безработице, средний недельный заработок в Великобритании, уровень безработицы, изменение требований по безработице в июне, торговый баланс Японии в июне, международные операции с ценными бумагами в Канаде, июньское исследование рабочей силы в Австралии
• Центральные банки: Куглер, Дейли, Кук и Уоллер говорят
• Заработок: TSMC, Netflix, General Electric, Novartis, Abbott Laboratories, PepsiCo, ABB, Interactive Brokers, Elevance Health, Volvo, EQT AB, Evolution

Пятница 18 июля

• Данные: июльское исследование Мичиганского университета США, июньские разрешения на строительство, начало строительства жилья, июньский национальный ИПЦ Японии, июньский ИПЦ Германии, июньский ИПЦ Италии, майский баланс текущего счета ЕЦБ, майский текущий счет ЕЦБ, майский объем строительства в Еврозоне
• ЗаработокAmerican Express, Charles Schwab, Schlumberger, Saab

Глядя только на США,

Ключевыми экономическими данными на этой неделе являются отчет CPI во вторник, отчет о розничных продажах в четверг и отчет Мичиганского университета в пятницу. На этой неделе официальные лица ФРС провели несколько выступлений, в том числе мероприятие с президентом ФРС Нью-Йорка Уильямсом в среду.

понедельник, 14 июля

• Крупных экономических данных не запланировано.

Вторник, 15 июля

• 08:30 AM CPI (MoM), июнь (GS +0,30%, консенсус +0,3%, последний +0,1%); Core CPI (MoM), июнь (GS +0,23%, консенсус +0,3%, последний +0,1%); CPI (YoY), июнь (GS +2,68%, консенсус +2,6%, последний +2,4%); Core CPI (YoY), июнь (GS +2,93%, консенсус +2,9%, последний +2,8%): Мы оцениваем увеличение базового ИПЦ на 0,23% в июне (месяц по сравнению с месяцем SA), что повысит показатель по сравнению с прошлым годом на 0,1 п.п. до 2,9%. Наш прогноз отражает снижение цен на подержанные автомобили (-0,5%), отражающее снижение аукционных цен, неизменные цены на новые автомобили и более умеренное увеличение категории страхования автомобилей (+0,3%) на основе премий в нашем онлайн-наборе данных. Мы прогнозируем умеренный отскок цен на авиабилеты в июне (+1%), хотя мы видим значительный двусторонний риск для этого компонента, что отражает большой встречный ветер от сезонных искажений, но значительное увеличение базовых тарифов на авиабилеты на основе отслеживания аналитиками акций онлайн-данных о ценах. Мы подверглись умеренному повышательному давлению со стороны тарифов на категории, которые особенно подвержены риску (например, связь, предметы домашнего обихода и отдых) на сумму +0,08 п.п. Мы ожидаем, что компоненты укрытия немного восстановятся в чистом виде (первичная арендная плата +0,25% против +0,21% в мае; OER +0,27% против +0,27%). Мы оцениваем рост ИПЦ на 0,30%, отражая более высокие цены на продукты питания (+0,25%) и энергию (+1,2%). Наш прогноз соответствует увеличению базового PCE на 0,25% в июне. Мы обновим наш основной прогноз PCE после выпуска CPI.
• 08:30 утра Обзор производства Empire State, июль (консенсус -9.6, последний -16.0)
• 09:15 утра Заместитель председателя ФРС по надзору Боуман говорит: Вице-председатель ФРС по надзору Мишель Боуман выступит с приветственным словом на Второй ежегодной конференции Совета по финансовой интеграции Федеральной резервной системы. Ожидается речевой текст. 23 июня Боуман сказала, что она поддержит снижение ставки политики сразу же после нашей следующей встречи, чтобы приблизить ее к нейтральной обстановке и поддержать здоровый рынок труда. "
• 12:45 вечера Федеральный губернатор Барр говорит: Глава ФРС Майкл Барр выступит с речью о финансовой интеграции на Второй ежегодной конференции по финансовой интеграции Федеральной резервной системы. Ожидается речевой текст. 24 июня Барр заявил, что «денежная политика находится в хорошем положении», чтобы позволить ФРС «ждать и видеть, как разворачиваются экономические условия». Он также добавил, что он ожидает, что «инфляция будет расти из-за тарифов», и что более высокие краткосрочные инфляционные ожидания, корректировки цепочки поставок и эффекты второго раунда могут вызвать «некоторое сохранение инфляции». "
• 01:00 PM Президент ФРС Ричмонда Баркин (FOMC non-voter) говорит: Президент ФРС Ричмонда Том Баркин выступит с речью «Прогнозирование вне сегодняшних данных» в Балтиморе. Такое же выступление он произнес 26 июня. Ожидается речевой текст и аудитория Q&A. 2 июля Баркин отметил, что на данный момент нет необходимости в срочной корректировке политики, поскольку «цифры по экономике очень солидные. "
• 02:45 PM Президент ФРС Бостона Коллинз (избиратель FOMC) говорит: Президент ФРС Бостона Сьюзан Коллинз выступит с заключительным докладом на семинаре по экономическим измерениям 2025 года в Вашингтоне. Ожидается речевой текст. 25 июня Коллинз заявила, что считает «денежную политику в настоящее время хорошо позиционированной», и что она выступает за «тщательный, терпеливый и очень внимательный подход», поскольку оцениваются последствия тарифов и других изменений в государственной политике. Она также указала, что ее базовый прогноз заключается в возобновлении снижения ставки по федеральным фондам в конце года.
• 07:45 вечера Президент ФРБ Далласа Логан (FOMC non-voter) говорит: Президент ФРС Далласа Лори Логан выступит с замечаниями и расскажет об экономике на мероприятии, организованном Советом по международным делам Сан-Антонио. Ожидается речевой текст и аудитория Q&A. 2 июня Логан заявил, что риски с обеих сторон двойного мандата выглядят «довольно сбалансированными», оставив ФРС хорошие позиции, чтобы «ждать данных» и «быть терпеливым». "

Среда, 16 июля

• 08:00 утра Президент ФРС Ричмонда Баркин (FOMC non-voter) говорит: Президент ФРС Том Баркин повторит речь «Прогнозирование за пределами сегодняшних данных» в Вестминстере, штат Мэриленд. Ожидается речевой текст и аудитория Q&A.
• 08:30 утра Окончательный спрос на ИПП, июнь (GS +0,1%, консенсус +0,2%, последний +0,1%); ИПП экс-продукты питания и энергия, июнь (GS +0,1%, консенсус +0,2%, последний +0,1%); ИПП экс-продукты питания, энергия и торговля, июнь (GS +0,1%, консенсус +0,2%, последний +0,1%)
• 09:15 утра Промышленное производство, июнь (GS flat, консенсус +0,1%, последний -0,2%): Производство, июнь (GS -0,1%, консенсус плоский, последний +0,1%); использование мощностей, июнь (GS 77,3%, консенсус 77,4%, последний 77,4%): По нашим оценкам, промышленное производство в июне не изменилось, поскольку сильное производство электроэнергии сбалансировало слабое производство автомобилей. По нашим оценкам, использование мощностей несколько снизилось до 77,3%.
• 09:15 утра Президент ФРБ Кливленда Хаммак (FOMC non-voter) говорит: Президент ФРС Кливленда Бет Хаммак выступит на праздновании 20-летия Корпоративного колледжа в общественном колледже Куюахога. Ожидается речевой текст. 24 июня Хаммак заявил, что, несмотря на недавний прогресс, ФРС еще предстоит пройти «некоторое расстояние», прежде чем достичь своей цели по инфляции. Она указала, что "вполне возможно, что политика остается в силе в течение довольно долгого времени до того, как Комитет начнет весьма скромные сокращения, с тем чтобы вернуть политику в нейтральное положение. "
• 10:00 Федеральный губернатор Барр говорит: Глава ФРС Майкл Барр выступит на мероприятии в Брукингсе по финансовому регулированию. Ожидается текст речи и модерируемый, а также аудитория Q & A.
• 02:00 PM Бежевая книга, июльский период встречи: Бежевая книга ФРС представляет собой краткое изложение региональных экономических анекдотов из 12 округов Федеральной резервной системы. В Бежевой книге за июньский период заседания FOMC отмечается, что экономическая активность немного снизилась с апреля, причем шесть районов сообщили о «незначительном или умеренном снижении» активности, три района сообщили об «отсутствии изменений» в активности, а остальные три округа сообщили о «незначительном росте». Он также отметил, что все районы сообщили о "повышенных уровнях" экономической и политической неопределенности. Согласно предыдущему докладу, прогноз остается несколько пессимистическим и неопределенным, поскольку некоторые районы ожидали ухудшения, а некоторые другие ожидали улучшения экономических условий. В «Бежевой книге» этого месяца мы ищем анекдоты, связанные с эволюцией политической неопределенности и ожиданиями фирм по прохождению тарифных издержек к потребительским ценам.
• 05:30 вечера Президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс (избиратель FOMC) говорит: Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс выступит с основными замечаниями по экономическим перспективам и денежно-кредитной политике на мероприятии, организованном Нью-Йоркской ассоциацией экономики бизнеса. 24 июня Уильямс отметил, что «совершенно уместно» поддерживать «скромно ограничительную позицию денежно-кредитной политики» при оценке полного влияния изменений политики на рынок труда и инфляцию. Он также отметил, что ожидает, что реальный рост ВВП «значительно замедлится по сравнению с прошлогодними темпами» в результате неопределенности, тарифов и сокращения иммиграции.

четверг, 17 июля

• 08:30 утра Розничные продажи, июнь (GS flat, consensus +0,1%, last -0,9%); Розничные продажи ex-auto, июнь (GS +0,2%, consensus +0,3%, last -0,3%); Розничные продажи ex-auto & gas, июнь (GS +0,2%, consensus +0,3%, last -0,1%); Основные розничные продажи, июнь (GS +0,4%, консенсус +0,3%, последний +0,4%); По нашим оценкам, основные розничные продажи выросли: 0,4% в июне (экс-авто, бензин и строительные материалы; месяц за месяцем SA). Наш прогноз отражает смешанные показатели расходов на карты, но потенциальный рост расходов в период июньского праздника. По нашим оценкам, розничные продажи не изменились, что отражает резкое снижение продаж автомобилей.
• 08:30 утра Индекс цен на импорт, июнь (консенсус +0,3%, последняя квартира)
• 08:30 утра Первоначальные претензии по безработице, неделя закончилась 12 июля (GS 237k, консенсус 233k, последние 227k): Неделя, закончившаяся 5 июля (консенсус 1,965k, последние 1,965k)
• 08:30 утра Филадельфия Индекс производства ФРС, июль (GS -1,0, консенсус -1,0, последний -4,0)
• 10:00 Бизнес-каталоги, май (консенсусная квартира, последняя квартира)
• 10:00 Индекс рынка жилья NAHB, июль (консенсус 33, последние 32)
• 10:00 Губернатор ФРС Адриана Куглер говорит: Губернатор ФРС Адриана Куглер выступит с речью о жилье и экономических перспективах США на мероприятии, организованном Симпозиумом сети жилищного партнерства. Ожидается речевой текст. 5 июня Куглер заявила, что видит «большие риски роста инфляции на данном этапе и потенциальные риски снижения занятости и роста производства в будущем», что привело ее к «поддержке поддержания ставки политики FOMC в ее текущем состоянии, если риски роста инфляции останутся». "
• 12:45 вечера Президент Федеральной резервной системы Сан-Франциско Дейли (FOMC non-voter) говорит: Президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли появится на Bloomberg TV с Экономического саммита Скалистых гор в Викторе, штат Айдахо. 10 июля Дейли заявила, что считает «вероятным результатом» два снижения процентных ставок к концу года. Она также отметила, что существует большая вероятность того, что ценовые эффекты от тарифов могут быть более ограниченными, чем ожидалось, поскольку «предприятия находят способы адаптироваться» к более высоким затратам.
• 01:30 вечера Федеральный губернатор Лиза Кук говорит: Глава ФРС Лиза Кук расскажет об искусственном интеллекте и инновациях в Летнем институте NBER. Ожидается речевой текст и модерируемые вопросы и ответы. 3 июня Кук отметил, что экономика по-прежнему находится в «прочном положении», но «повышенная неопределенность из-за изменений в торговой политике создает риски как для стабильности цен, так и для безработицы». Она добавила, что «денежной политике необходимо будет тщательно сбалансировать наши цели двойного мандата. "
• 06:30 вечера Федеральный губернатор Кристофер Уоллер говорит: Губернатор ФРС Кристофер Уоллер расскажет об экономических перспективах США и денежно-кредитной политике в Money Marketeers of NYU. Ожидается текст речи и модерируемый, а также аудитория Q & A. 10 июля Уоллер заявил, что ФРС «может рассмотреть возможность снижения ставки в июле». Он также отметил, что ФРС должна продолжать сокращать размер своего баланса, поскольку банковские резервы в настоящее время находятся выше «достаточного» уровня. 20 июня Уоллер отметил, что политика была «на паузе в течение шести месяцев, чтобы ждать и видеть, и до сих пор данные были в порядке. "

Пятница, 18 июля

• 08:30 утра Жилье начинается в июне (GS +2,0%, консенсус +3,1%, последний -9,8%); Разрешения на строительство, июнь (консенсус -0,5%, последний -2,0%)
• 10:00 Потребительские настроения Мичиганского университета, июль предварительный (GS 61.5, консенсус 61.4, последние 60.7); Мичиганский университет 5-10 лет инфляционных ожиданий, июль предварительный (GS 3,9%, консенсус 4,0%, последние 4,0%)

Источник: DB, Goldman