Отклонения от долгосрочных тенденций роста к экстремальным

Авторизовано Лэнсом Робертсом через RealInvestmentAdvice.com,

В 2022 году мы обсудили отделы рынка от долгосрочных тенденций роста. Эта дискуссия была сосредоточена на комментарии Джереми Грантама о рыночных пузырях. Это остроумно:

"Все пузыри 2-sigma в развитых странах вернулись к тренду. Но прежде чем они это сделали, горстка стала суперпузырями 3-х сигм или великими: в США в 1929 и 2000 годах и в Японии в 1989 году. В США в 2006 году были также суперпузыри в жилищном строительстве, а в Японии в 1989 году. Все пять из этих суперпузырей скорректированы до тренда с гораздо большей болью, чем в среднем.

Сегодня в США мы находимся в четырех суперпузырях последних несметных лет. "

Мы сейчас находимся в рыночном пузыре? Возможно. Дорогая, я понятия не имею. Проблема в том, что рыночные пузыри видны и признаются только после того, как они лопаются. Это связано с тем, что во время фазы инфляции рыночного пузыря инвесторы рационализируют, почему "На этот раз все по-другому. "

Как мы уже отмечали, существует три компонента рыночных пузырей:

1. Цена

2. Оценки

3. Психология инвестора

Когда инвесторы поднимают цены на активы, которые превышают базовые темпы роста образования, ранее присутствовали рыночные пузыри. Поскольку экономическая деятельность порождает возвраты и приходы, ценности не могут бесконечно увеличивать фундаментальные реалии.

Интересно, что коррекция в 2022 году начала процесс повторения того деления. Однако спецификация инвесторов с тех пор подтолкнула это подразделение к предыдущему пику.

Как всегда, оценки являются функцией цены и прослушивания, поэтому отклонения в цене от долгосрочной тенденции экспоненциального роста отмечали предыдущие пики. Неудивительно, что когда цена быстро растет, инвесторы объясняют, почему переплата за обучение оправдана. К сожалению, как было показано, это хорошо сработало.

Как показывает график и определение рыночного пузыря, "активы обычно торгуются по цене, которая значительно увеличивает внутреннюю стоимость актива. Вместо этого цена не добавляется к основам актива. "

Важно, Как уже говорилось ранее, Избыточные оценки и отклонения цен от долгосрочных стандартов являются исключительно функцией психологии инвесторов.

«Показатели оценки — это просто мера текущей оценки. Что еще более важно, когда показатели оценки являются чрезмерными, это лучший показатель «психологии инвесторов» и проявление «теории больших ног». ? Как показано, существует высокая корреляция между нашим сводным индексом доверия потребителей и отслеживанием оценок S&P 500 за 1 год. ?

Ценности, которые необходимо предоставить, - это надежная оценка долгосрочной доходности инвестиций. Логично, что если вы переплатите за поток будущих денежных потоков сегодня, ваша будущая доходность будет низкой.

Почему мы переосмысляем эту тему?

Оптимистическая бункера

В то время как успешные данные свидетельствуют о том, что темпы экономического роста снижаются, инвесторы снова являются живыми активами. Например, распределение инвестиций на акции резко растет, поскольку имеет логику распределения прибыли на рынке активов и основные основы.

Меры по распределению средств Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII) предполагают то же самое, поскольку инвесторы увеличивают подверженность акциям и уменьшают наличные деньги.

Кроме того, крайне низкий уровень гибкости предполагает высокий уровень сложности среди инвесторов. Исторически сложилось так, что низкий уровень гибкости рынка имеет тенденцию сильно меняться.

Мы создаем сводный индекс настроений инвесторов и гибкости. Когда один из них высокий, другой низкий. В этом случае текущие уровни применяются с краткосрочными и среднесрочными пиками рынка и корректировками.

Означает ли это, что рынок вот-вот рухнет? Нет. Однако, как ранее отмечал Говард Маркс:

"Мы можем вывести психологию из поведения инвесторов. Это позволяет нам понять, насколько рискованным является рынок, хотя направление, в котором он будет двигаться, никогда не может быть известно для заказа. Понимая, что происходит, мы можем сделать вывод о «температуре» рынка.

Мы должны помнить, чтобы покупать больше, когда атрибуты к рынку прохладные и меньше при нагревании. Например, способность по своей сути небезопасных сделок в количестве предполагает смерть скептицизма среди инвесторов. Точно так же, когда каждый новый фонд переподписывается, вы знаете, что есть простота."

В настоящее время есть немного отрицания более экстремального бычьего настроения, которое следует. Инвесторы будут рисковать, переплачивать за базовые ценности и рационализировать свои действия. Исторически эти действия были прецедентами рынков, где результаты лежали в основе фундаментальных реалий.

Однако, хотя это действительно так, мы никогда не должны забывать знаменитые слова Джона Мейнарда Кейнса:

«Рынки могут оставаться более безрассудными, чем вы можете оставаться платежеспособными. "

Управление рисками и вознаграждением

Согласитесь ли вы, что текущие рыночные отступления важны, в основном не имеет значения. Каждый инвестор подходит к инвестированию по-разному. Мы тратим много времени на изучение текущей рыночной среды, чтобы снизить риск катастрофических потерь. Гарантирует ли это, что мы добьемся успеха в этом деле? Нет. Однако понимание рисков, которые мы получаем, помогает нам количественно оценить разрушение капитала в случае, если что-то пойдет не так.

Управление рисками гораздо более жестоко, если вы приближаетесь или вступили в удержание. Причина в том, что ваш инвестиционный горизонт невелик, чем у этих молодых мух. Таким образом, вы менее способны оправиться от краткосрочных рыночных доходов.

Есть несколько простых шагов, которые вы можете предпринять, чтобы подготовить себя.

• Избегайте «стадного менталитета» творчески платить более высокие цены без разумных рассуждений.

• Проведите исследование и избегайте «предвзятости подтверждения». "

• Разработка надежной долгосрочной инвестиционной стратегии, которая включает в себя протоколы управления рисками.

• Диверсифицировать модель распределения портфеля, включив в нее "более безопасные активы". "

• Контролируйте свой «зеленый» и сопротивляйтесь темпу «быстро разбогатеть».

• Сопротивляйтесь тому, чтобы попасть в «то, что могло бы быть» или «прикрепиться» к прошлой ценности. Сухие зацепки – это эмоциональные ошибки.

• Осознайте, что инфляция цен не длится вечно. Ларри — разделение на среднее, великое — всеобщее повторение. Инвестируйте соответственно.

Увеличение специфических рисков и избыток оставляли рынок вульгарным до несущественной коррекции. К сожалению, единственным недостающим неимущим является катализатор, который приносит "страх ? Это слишком сложный рынок.

В настоящее время инвесторы считают, что "На этот раз все по-другому. ?

«В этот раз» Различается только потому, что переменная различна. Переменные всегда есть, но результаты всегда одинаковы.

Когда придет вечерняя коррекция, СМИ скажут вам: "Никто не мог предвидеть его приближение. "

Конечно, скрытое видение не очень полезно для защиты вашего капитала.