Оплата труда после смерти: Пересмотр данных в худшем виде

Автор: Peter Tchir via AcademyScurities.com,

Данные NFP обычно очень важны для рынка. Я не очень рад этому отчету по следующим причинам:

• Мы по-прежнему считаем, что сезонные проблемы искажают первоначальные показания в начале года. То, что данные, какими бы маргинальными они ни были, скорее всего, будут пересмотрены с течением года. Не столько, сколько в прошлом году, но на нетривиальную сумму.

• Данные поступают с февраля. Вернуться, когдаТарифы стали переговорным пунктом"и "Трамп выставил"все еще имел следующее.

Я не уверен, что они говорят нам о многом, но мы сделаем все возможное, чтобы извлечь самые интересные наггетсы из этих данных. Но сначала напомним, что S&P 500 упал почти на 7% с 19 февраля (Nasdaq 100 почти на 10%).

Единственная точка данных, которая бросается в глаза, — это уровень безработицы..

Обычно на что-то я смотрю, но оно подскочило с 7,5% до 8%, даже несмотря на падение уровня участия в рабочей силе. Это самый высокий показатель с октября 2021 года (когда мы еще были в период после COVID). До COVID данные выглядят не так плохо, хотя вам нужно вернуться к 2017 году, чтобы найти худшие отпечатки (8,1% был высоким в 2018 и 2019 годах). Все, что основано на Домашняя часть опроса имеет погрешность, которая может сделать его почти таким же полезным, как случайное число.Меня это все еще беспокоит. Я ожидаю, что ставка JOLTs Quit на следующей неделе подтвердит, что рынок труда уже был шатким до начала тарифных войн и изменения поведения в отношении ЕС.

Я, как правило, все взволнованы, чтобы копаться в данных, и искать выбросы, но я просто не достаточно заботятся - это то, насколько нерелевантны эти данные.(Кроме того, что на беглом взгляде это, вероятно, позволяет ФРС сократить расходы сразу после майского заседания, что является моим базовым аргументом).

Нижняя линия

Сейчас столько же времени, сколько и когда-либо, чтобы прочитать T-Report Skate на прошлых выходных, где идет шайба, так как это хорошо ведет к следующим событиям.

Тарифная политика продолжает представлять риск для экономики. То, что признают и президент, и министр финансов. Еще слишком рано говорить о том, приведет ли их политика к желаемому результату или нет, но ожидать большего снижения акций в ближайшем будущем.Если только не появятся положительные заголовки.

• Обработка тарифов в Мексике и Канаде вызывает некоторые сомнения относительно того, насколько хорошо продумана тарифная стратегия. Если цель состояла в том, чтобы заставить страны прийти, умоляя о лучших сделках (что, безусловно, является частью политики), необходимость сначала отменить тарифы на автомобили, а затем отменить тарифы на все продукты, совместимые с USMCA, является шагом в неправильном направлении. Разве администрация не должна была видеть, как тщательно компании выстраивают цепочки поставок вокруг закона USMCA? Просто икота, но рынки и экономика — это «игра в доверие», и если люди начнут проигрывать честно в «Искусстве сделки», это может значительно затруднить успешную политику. Посмотреть прошлые выходные

Что касается Европы, России, Украины и НАТО, то я считаю необходимым сделать только два замечания, поскольку считаю, что они важны для рынков.

• Теперь президент должен выполнить российскую сторону мирного соглашения. Ошибки, слишком много ошибок для подсчета, были сделаны украинцами и даже Европой, но если сделка «капитулирует все», чтобы Россия могла затем продавать полезные ископаемые с завоеванных земель, она не будет хорошо принята остальным миром. Что, в свою очередь, может изменить ответ на тарифы. За тем, что президент может сделать, когда Россия возьмется за мир, будут внимательно следить!

• Во главе с Германией растут расходы на военную технику в Европе - ориентированы на продукцию европейского оборонного производителя. Предположительно, Европа по-прежнему будет тратить много средств на оборудование, произведенное в США, но это то, за чем следует следить, особенно в свете предстоящего "Взаимные тарифы".

На рынке история ИИ также быстро развивается:

• Раньше речь шла о гипермасштаберах и компаниях, наиболее тесно связанных с ними.

• Поскольку мы видим быстрое развитие более совершенных систем искусственного интеллекта (в том числе из Китая, в который я не буду входить с точки зрения киберзаботы), сдвиг может быть обращен к тому, кому это выгодно.

• Достижения в значительной степени начисляются поставщикам ИИ, но, возможно, мы, наконец, увидим переход к тем компаниям, которые извлекают выгоду из эффективности ИИ. Поставщики по-прежнему будут иметь решающее значение и чрезвычайно прибыльны, но это всегда связано с оценкой и настроениями.

Я бы меньше заботился о предыдущем разделе, за исключением того, что большая часть рынка является «пассивной», и оттоки из любого мега-капитала влияют на индексы и, в свою очередь, на поведение трейдеров, потенциально увеличивая риск снижения. (Я использую цитаты, потому что я не думаю, что "пассивный" действительно "пассивный" больше, по крайней мере, не в том смысле, что это было 2 десятилетия назад).

Несмотря на большой сдвиг в сторону снижения акций, есть гораздо больше доказательств, указывающих на падение покупок, чем на капитуляцию.

• Опасно колебаться вокруг уровней, где любой покупатель за последние несколько месяцев (который не продавал) сталкивается с потерями.

• Так много инвесторов сделали ставку на 200-дневную скользящую среднюю для поддержки (прямо вокруг текущих уровней), что если этот уровень не будет держаться, мы увидим, что технические трейдеры свалятся, а затем инвесторы, которые забрели в техническую сферу, поймут, что они тоже должны продавать, поскольку следующие уровни очевидной технической поддержки намного ниже нас.

Ищите, чтобы остальной мир превзошел США.

Ищите равный вес, чтобы превзойти рыночные индексы веса.

Криптовалютный резерв.

Хорошая новость заключается в том, что исполнительный приказ прошлой ночи выглядит довольно скромным с точки зрения покупки криптовалюты. Криптовалюты, которые уже хранятся, в основном через изъятия, будут допущены в резерв. Бюджетно-нейтральные закупки возможны. Это действительно зависит от того, насколько агрессивен Крипто Царь хочет быть с «бюджетно нейтральным». Яf Саммит, который состоится сегодня, будет звучать как «все в криптовалюте» — я бы быстро продал казначейские облигации. У него есть банановая республика.

Все вышесказанное, я думаю, я мог бы начать с Обменяем ли мы торговлю потоками капитала? Это была одна из многих тем, которые появились на Bloomberg TV в среду утром (мы в первом сегменте, так что просто играйте в хит).

Работает ли фокус на сокращении торгового дефицита для сокращения профицита капитала?

В той степени, в которой это происходит, что кажется несколько логичным, и поддерживается научными кругами, рисковые активы могут быть в более сложной ситуации, чем считалось ранее.

Наконец, смотрите кредит. Если кредитные спреды расширяются (что, я думаю, они и будут), то это подпитывает дальнейшие опасения по поводу рисковых активов.

Мне бы хотелось, чтобы у меня было много хороших вещей, чтобы сказать, но я не, кроме того, что это почти время думать о Мартовском Безумии! Баскетбольный сорт, а не рынки!