Критические выборы в Германии: все, что вам нужно знать

dailyblitz.de 5 месяцы назад

Zdjęcie: previewing-sunday’s-critical-german-election:-all-you-need-to-know

Мы предварительно просмотрели завтрашние выборы в Германии в обширной статье (см. «Все, что вам нужно знать о предстоящих выборах в Германии»), но на карту поставлено так много, что Илон теперь собирается все в Германии.

АдГ!

— Elon Musk (@elonmusk) 22 февраля 2025 г.

...и с ситуацией более текучим днем...

... Пришло время для быстрой переоценки того, где мы находимся. (Мы обобщаем различные отчеты от DB, Goldman и Bloomberg).

1. Исполнительное резюме

Опросы, варианты коалиции и потенциальное влияние на политику

Опросы: Консервативный ХДС/ХСС возглавляет опросы с 31, за которым следуют крайне правые АдГ, около 21 социал-демократы в 15 и зеленые в 13%. Большое внимание будет уделено Три меньшие партии (СвДП, БСВ, Левые) войдут в парламент
График времени: Первые прогнозы, основанные на экзит-полах после 6 часов вечера по восточному времени 23 февраля предварительные результаты от 6 до 30 часов вечера по восточному времени, а затем обновленные в течение ночи / раннего утра
Формирование коалиции: Переговоры по коалиции могут занять несколько недель, поскольку они требуют некоторых сложных компромиссов.

Варианты коалиции

Базовый случай — две партии большой коалиции: Опросы показывают, что консерваторы могут сформировать коалиционное правительство либо с СДПГ, либо с Зелеными Коалиция СДПГ ХДС/ХСС представляется более вероятной, поскольку опросы показывают, что она может достичь более комфортного большинства. Что касается обороны/внешней политики, есть значительные совпадения политики с Зелеными.
Сюрприз – три партии центристской коалиции - "Кения"()ХДС/ХСС-СПД-Зеленые) или "Германия"(CDU/CSU-SPD-FDP). С одной стороны, коалиция из трех партий может оказаться довольно раздробленной и привести к чреватым политическим компромиссам. С другой стороны, «коалиция может увеличить шансы на осмысленный сдвиг в налогово-бюджетной политике, если центристские партии сохранят большинство в две трети голосов.

Каковы риски?

Риск снижения - блокирование меньшинства маргинальных партий (AfD & BSW):Это будет означать, что конституционные изменения для создания внебюджетной реформы оборонного/инфраструктурного фонда/тормозного механизма задолженности зависят от уступок маргинальным сторонам или вообще невозможны.
Абсолютный хвостовой риск – АдГ в составе правительства: Чрезвычайно высокая планка, которую должны пересечь все стороны, достоверно исключает этот вариант ex ante

Потенциальное воздействие на политику

Фискальная политика направлена на увеличение расходов - Воспринимаемая эрозия архитектуры безопасности Европы делает ее вероятной для нового правительства. Быстро договориться о финансировании более высоких расходов на оборону вне долгового тормоза. Однако краткосрочный мультипликатор роста не должен быть переоценен, поскольку основная часть военных закупок, отправляющихся за границу, может обеспечить дополнительные и более непосредственные фискальные стимулы с 2026 года.
Компромиссы по структурным реформам - Коалиция, возглавляемая ХДС/ХСС, потенциально может договориться о поэтапном снижении корпоративного налогового бремени, упорядочении административных процессов и мерах по снижению цен на электроэнергию, но без крупной пенсионной реформы.

Сколько выборов уже учтено в наших прогнозах?

На 2025 год Deutsche Bank ожидает роста экономики на 0,5%. Прогноз банка на 2026 год основан на реальной вероятности того, что следующее правительство ослабит долговой тормоз конституции, чтобы позволить больше инвестиций, финансируемых за счет долга. Без этого статус-кво будет означать структурную стагнацию.

2. Обратный ход.

Глубоко расколотое коалиционное правительство в Берлине не смогло принять жесткие решения, необходимые для поворота экономики Германии. Таким образом, досрочные выборы 23 февраля дают избирателям шанс создать более сильное правительство, способное решать насущные проблемы страны.
Главная опасность заключается в том, что в результате опроса образуется еще один фрагментированный парламент. Это может оставить вакуум власти в центре Европы в особенно сложное время и, в конечном итоге, привести к тому, что правительство будет слишком слабым, чтобы проводить столь необходимые реформы. Кроме того, большая часть предлагаемых налоговых стимулов, исходящих из Германии, уже была оценена в европейские акции, поэтому завтрашний «хвост» может оказать серьезное негативное влияние на европейские рынки.
Чем больше партий входит в парламент, тем выше риск Правоцентристский Христианско-демократический союз (ХДС) и Христианско-социальный союз (ХСС) имеют слишком мало мест для формирования большой коалиции.
Политическая неопределенность в Германии уже на пороге, и это сказывается на росте, поскольку компании откладывают принятие инвестиционных решений. Чем больше времени требуется для формирования коалиции, тем больше задержка начала восстановления экономики.
Продолжительность коалиционных переговоров также покажет, насколько стороны готовы преодолеть свои разногласия. Для решения неотложных вопросов, таких как структурно слабый рост, потенциальное соглашение между США и Россией по Украине и трансатлантическая торговая война.
Избирательные участки закроются в воскресенье в 6:00 по берлинскому времени. Достаточная ясность относительно результатов выборов должна появиться в течение вечера. Альянс ХДС/ХСС должен победить, согласно опросам общественного мнения. Крайне правая «Альтернатива для Германии» (AfD) должна будет закрыть 10-процентный разрыв, чтобы победить правоцентристские партии.
За исключением сюрпризов, следующим канцлером станет лидер ХДС Фридрих Мерц. Однако альянсу ХДС/ХСС вряд ли хватит мест, чтобы самостоятельно возглавить кабинет министров, а значит, ему придется сформировать коалицию с другими партиями.
Мерц неоднократно заявлял, что не будет заключать сделку с АдГ. Свободная демократическая партия (СвДП) не рассматривается как подходящий партнер, поскольку у нее, вероятно, не будет достаточно мест, чтобы что-то изменить — она может даже бороться за то, чтобы попасть в Бундестаг (национальный парламент).
Наиболее очевидным вариантом для Мерца является формирование коалиции либо с СДПГ, либо с «зелеными», либо с обоими. Идеологическая дистанция между Зелеными и ХДС по социальным вопросам, таким как миграция, остается большой, а это означает, что ему может быть легче заключить сделку с социал-демократами.
Многое будет зависеть от распределения мест в парламенте. Чем больше партий входит в Бундестаг, тем выше риск того, что ХДС/ХСС и СДПГ могут не иметь достаточно мест для формирования правительства самостоятельно.

3. График времени:

График выборов в Бундестаг 2025: Что будет с голосования до формирования правительства

4.Опросы

Германия готовится к новому лидерству?Консерваторы лидируют в опросах, в то время как правое крыло AfD и левые получили дополнительную поддержку.

Точность опросов кажется достаточно хорошей: Крайне правая партия АдГ, похоже, систематически не недооценивается в опросах.

Что движет решениями избирателей? Состояние экономики важнее для избирателей, чем иммиграция

5. Избирательная система

Смешанная избирательная система Германии демистифицировала: Особенности системы голосования могут повлиять на результаты выборов

Почтовое голосование началось две недели назад. Растущая популярность среди немецких избирателей

6 Формирование коалиции

В преддверии коалиционных переговоров: Коалиционное соглашение весной может дать психологический импульс уверенности

Предварительный обзор возможных вариантов коалиции: Консерваторы, скорее всего, возглавят следующее правительство согласно текущим опросам

7. Итоги политики

ХДС/ХСС – СДПГ или ХДС/ХСС – Зеленая коалиция – согласны не соглашаться? Чем отличаются политические позиции ex ante?

Потенциальное влияние политики ХДС/ХСС на экономику: Больше политики на стороне предложения, но все еще фискальная ястреба

Последствия экономической политики: Фискальная политика направлена на увеличение расходов на оборону

Связь фискальной оборонной политикиМеньшие партии не обязательно стоят на пути конституционной реформы

Конституционное большинство и смена фискального режима: Чем больше фрагментации, тем меньше вероятность смены фискального режима

Zeitenwende 2.0 в оборонных расходах Поворот к увеличению расходов на оборону в начале следующего парламентского срока

Смена фискального режима – чит-лист для потенциальных вариантов: Варианты политики, необходимое большинство и возможные сроки

Позиция Германии в отношении совместных заимствований ЕС: Как определить приоритеты политики VdL 2.0

8. Экономический прогноз

Сколько результатов выборов уже учтено в прогнозах БД? Существенное ослабление долгового тормоза не является частью базовых прогнозов на 2025 год.

9. Необходимые реформы

Стабильная коалиция также укрепит способность Германии реагировать на длинный список неотложных экономических проблем. Поддерживать рост в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Германия должна повысить свою производительность и восстановить конкурентоспособность, в то же время справиться с угрозой высоких тарифов США и требованием увеличить расходы на оборону.
Что объединяет все эти проблемы, так это то, что они, вероятно, в конечном итоге будут стоить больших денег. Хорошая новость заключается в том, что в принципе Германия получит необходимую финансовую свободу. По нашим оценкам, это может увеличить государственные инвестиционные расходы на 1% ВВП в ближайшие годы, а соотношение долга к ВВП все равно упадет до 2040 года и опустится ниже отметки 60%.
Одно главное, чтобы посмотреть, являются ли стороны, которые выступают за реформу очень строгого национального фискального правила, У так называемого долгового тормоза будет необходимое большинство в две трети голосов в парламенте, чтобы провести необходимую конституционную ревизию. И наоборот, очень фрагментированный парламент подорвал бы способность центристских партий пересмотреть нынешний лимит заимствований.

10. Хвостовые риски

Что находится в хвостах? Сюрпризы, недостатки и экстремальные хвостовые риски

Сценарии для блокирующего меньшинства крайне правых АдГ: Потребуется значительное изменение ставок одобрения, и ни одна маленькая сторона не войдет в Бундестаг.

11. Проблемы формирования правительства

Политическая раздробленность страны означает, что переговоры о формировании коалиции могут быть непростыми. Мерц из ХДС показал во время кампании, что он хочет больше двигаться вправо по миграции.
Это еще дальше от позиции СДПГ и для того, чтобы сделать любую сделку с Мерцем более приемлемой для ее электората, социал-демократы попытаются извлечь как можно больше. Например, по экономическим вопросам.
Недавние выборы показывают, что переговоры о коалиции заняли значительное время. Однако мрачная экономическая ситуация и неопределенная геополитика могут стать стимулом для ускорения обсуждений. На самом деле, сколько времени потребуется для формирования правительства, покажет, насколько готовы партии работать вместе, чтобы справиться с надвигающимися проблемами Германии.
Правительство меньшинства или новые выборы были бы доступными вариантами, если бы переговоры о коалиции потерпели неудачу. Однако партии, скорее всего, попытаются избежать повторного голосования, поскольку избиратели могут наказать их за неспособность сформировать правительство.