Прозрачность

Молли Шварц, кросс-ассетный макростратег в Rabobank

Вчера министры финансов G-20 собрались в Южной Африке, Хотя несколько делегатов отсутствовали, Как Скотт Бессент из США. Бессент, конечно, не играл в крючок в одиночку, так как другие прогулщики включали коллег из Аргентина, Австралия и Франция. Тем не менее, пустое место Бессента привлекло особое внимание, поскольку Соединенные Штаты являются не только крупнейшей экономикой в мире, но и источником глобальных торговых потрясений, поскольку Трамп выпускает торговые письма слева и справа.

Учитывая отсутствие коммюнике от G20 (на момент написания статьи), рынки обратили свое внимание в другом месте, например, на экономические данные. Данные по розничным продажам из США зафиксировали рост темпов с 0,1% м/м до 0,6% м/м, что сопровождалось стабильными претензиями на безработицу. Рынки были довольно устойчивы к этим данным, закрывая день около открытий с некоторой минимальной дряблостью во время выпуска данных. Следует отметить, что розничные продажи публикуются с точки зрения стоимости, а не объема. Это означает, что на эту печать повлиял недавний рост инфляции в США, но сигнализирует о некоторой устойчивости американского потребителя.

В обстановке, омраченной неопределенностью и запутыванием, мы не можем рассматривать никого, кроме президента США Трампа, как источник прозрачности. Действительно, вчера днем пресс-секретарь Белого дома Каролина Ливитт заявила, что «президент очень прозрачно выразил свое недовольство как политикой, так и руководством ФРС». Хотя это тактично, это также может быть преуменьшением века. После публикации данных о розничных продажах Трамп публично вновь призвал к снижению ставок правдивость «Слишком поздно: только что вышли большие цифры. Меньше ставки!!! ДЖТ. Рынок ставок был неубедителен заявлением Трампа, при этом инвесторы по-прежнему позиционировались примерно на 1,7 сокращения к концу года, что соответствует позиционированию до публикации данных.

Но пока ставки не впечатлили, Акции отметили новый рост, поскольку S&P 500 продолжал подниматься вверх, устанавливая новые максимумы за все время, преодолев $6300.. Между тем, доллар США также укрепился как наиболее эффективная валюта G10 на однодневной основе и сохранил свой статус лучшей валюты G10 на сегодняшний день.

На другом конце спектра AUD показал жалкую производительность, обесценившись на 0,63% по отношению к доллару США после того, как уровень безработицы в Австралии вырос до 4,3% в июне - самый высокий показатель с ноября 2021 года. Снижение на заседании 12 августа уже было в значительной степени оценено рынком, но последние данные о рабочей силе заставили инвесторов оценить сокращение примерно на 45 б.п. к 2025 году.

В другом месте вчера был день ИПЦ, когда пресса в Еврозоне публиковала горячие сообщения. Агрегированная инфляция ИПЦ в еврозоне в конце июня оценивалась на уровне 2,0% в год, в то время как цены выросли на 0,3% м/м. Поскольку это были окончательные оценки, рынки уже оценили эти данные по ИПЦ, и ни европейские ставки, ни евро не увидели большого действия.