Рынок труда слабеет, инфляция выросла, а рост неожиданно ускорился

Компания Rabobank

Банк Англии оставил ставку на уровне 5,25% вчера, но четкий сигнал из отчета о голосах, и губернатор Бейли, что сокращения Арен не далеко. На этот раз вокруг голосования разделились 7-2 в пользу проведения (ранее 8-1), а к архи-голубю Дингре присоединился бывший ястреб Рамсден.

Отчет о денежно-кредитной политике Банка Англии привел прогнозы инфляции, но Резюме политики предупредило о гарантиях в отношении наличия инфляции высоких услуг и нечетких данных рынка труда ONS. Губернатор Бейли комментирует, что сокращение в июне является "Не исключено и свершившийся факт«В то время как наш собственный наблюдатель BOE Стефан Купман выступает за августовское сокращение из-за инфляции услуг и гарантирует влияние последнего решения о минимальном весе в 9,8%».

Таким образом, Банк Англии сейчас находится в том же месте, что и ЕЦБ, и в том же месте, где ФРС была ранее в этом году: приближаются сокращения, нам просто нужно было увидеть больше данных, которые будут оценены по срокам. Потратив так много времени на разговоры о снижении ставок, прежде чем на самом деле сократить их, центральные банки делают свое лучшее воплощение Абэ Линкольна: «Дай мне шесть часов, чтобы срубить дерево, и я проведу первые четыре затачивания топора."

Голубиный Банк Англии следует за шведским Rijksbank, который в начале недели сократил 25 б/с (первый за 16 лет) и 25 б/с от бразильского центрального банка (хотя четыре члена правления хотели сократить на 50). RBA делает это во вторник, сохраняя ставку денежной наличности на уровне 4,35% и управляя их нейтральным уклоном - несмотря на большой сюрприз роста инфляции в 1 квартале и пересмотр прогнозов инфляции на полпроцента в сторону повышения. Мы считаем, что стратегия RBA «держать и надеяться» в конечном итоге будет увязана с экономической реальностью, и что в этом году они в конечном итоге будут больше прятаться, хотя и неохотно.

Банкико, возможно, был близок к центробанку на этой неделе. Они решили приостановить цикл сокращения, который был начат в марте, постоянно пересматривая прогнозы инфляции и предупреждая о сохранении инфляционных шоков. USDMXN упал ниже 16,80 после встречи, несмотря на небольшой рост индекса DXY. Тем не менее, Кристиан Лоуренс и Молли Шварц из Rabobank ожидают, что ставка Banxico продолжит снижаться в конце года, достигнув 10% к Рождеству.

В Соединенных Штатах мы увидели продолжение темы, установленной мягким отчетом о заработной плате несельскохозяйственных предприятий в прошлую пятницу, что рынок труда в США может начать трескаться. Первоначальные заявления о безработице на этой неделе напечатаны на 231 000, что значительно выше ожидаемых 212 000 и пересмотренных на прошлой неделе 209 000. Это следует за недавним потоком мягких данных, включая слабый отчет о заработной плате, ниже результатов вакансий JOLTS и отчетов ISM, показывающих трудовой договор как для сектора производства, так и для сектора услуг.

В то время как лабораторный рынок начинает выглядеть сливочным, цены на платные компоненты этих отчетов ISM выросли. Это хорошо сочетается с сильным потоком данных PCE и CPI. Что мы можем увидеть на следующей неделе, когда получим апрельские отчеты по ИПЦ и ИПЦ для Соединенных Штатов. Может ли быть еще один сюрприз на картах? [ЗХ: Неожиданный сюрприз гораздо более вероятен.

Итак, Рынок труда, похоже, выветривается, инфляция подскочила, а рост неожиданно упал до 1,6% в годовом исчислении в цифрах 1 квартала, сообщенных за неделю до прошлого года.. Джей Пауэлл не женат. Недавно он сказал журналистам, что не может видеть, чтоолень» или »плоскийВ экономике на данный момент.

Банк Англии и ЕЦБ могут быть связаны одним бывшим президентом в смягчении нас для снижения ставок, но в свете недавнего потока данных это растягивает доверчивость, чтобы предположить, что Пауэлл направляет другой: "Отец, я не могу солгать... ?

В то время как приложения для экономической картины будут смягчаться в Северной Америке, В Европе на этой неделе ситуация изменилась к лучшему. PMI показали быстрые темпы расширения для Испании, Франции и Германии, а итальянская промышленность также остается в расширении (хотя и с небольшим снижением). Немецкие заводские заказы восстановились ужасно, но и импорт, и экспорт показали неожиданную силу. Рост заработной платы во Франции и немецкое промышленное производство были менее плохими, чем казалось. Все это следует из пейджера, который на прошлой неделе превысил ожидаемые показатели роста в 1 квартале для еврозоны.

Европа, возможно, выглядит лучше, но сейчас не время для начала мятежа. Рост по-прежнему слаб, и это был бы смелый призыв предположить, что инфляция была сбита с толку, даже если она в данный момент может отступать. Существует также большой потенциал для дальнейших потрясений. Только сегодня утром мы увидели новости о том, что Джо Байден планирует ввести тарифы на китайские электромобили и другие стратегические сектора уже на следующей неделе. Такие шаги повышают риск того, что Китай будет сбрасывать эти продукты на другие рынки (например, в Европу), что может способствовать действиям европейцев по защите и без того хрупкой немецкой промышленности.

Есть также проблема войны между Израилем и ХАМАСом (Хезболлахом и Ираном), которая булькает на заднем плане. Нефть марки Brent стабилизировалась примерно на $83-84 за баррель после того, как недавний конфликт между Израилем и Ираном на мгновение прекратился, но напряженность остается высокой, и война переходит в новую фазу, которая вводит новые мощные катализаторы для региональных событий.

Израиль на этой неделе отрезал переход из Рафаха в Египет в качестве предшественника наземного наступления. ХАМАС пытался согласиться на сделку о прекращении огня, которую Израиль не предлагал. Джо Байден, давняя двухпартийная поддержка Израиля, с радостью остановит корабли наступательного оружия, если Израиль вторгнется в Рафах. Это более позднее развитие было почти абсолютно элегантным, с молодежным голосованием в кампусе и большим мусульманским населением в Мичигане жестокого импорта к Шансам Байдена переизбрания. Нетаньяху не смущается, заявляя, что «Если надо, будем бороться пальцами.. ?

Итак, в целом, это была еще одна неделя, когда было много проблем, на которые мы можем указать, но и акции, и облигации выросли (по крайней мере, на момент написания статьи). Возможно, есть доля правды в наблюдении, которое однажды сделал мне торговец: "Медведи звучат умно, но быки зарабатывают деньги