Уолл-стрит реагирует на сегодняшний Dovish CPI Оригинальное название: It's Time to Cut

Оглядываясь назад, можно сказать, что то, что происходит, очевидно для любого человека с половиной мозга. Еще в апреле, когда печать ИПЦ все еще набирала обороты, мы говорили, что это всего лишь вопрос времени, когда ИПЦ начнет пропадать месяц за месяцем из-за сильно отстающей эквивалентной арендной платы владельца, которая продолжит падать в течение следующих 18 месяцев, и поскольку жилье составляет 36% корзины ИПЦ, инфляция скоро покажется низкой (хотя реальная арендная плата снова растет). Таким образом, ФРС сейчас отстает на два цикла".

Это то, на что делает ставку ФРС: ООР будет продолжать падать в течение следующих 18 месяцев из-за огромного отставания от текущей арендной платы, а поскольку жилье составляет 36% от корзины ИПЦ, инфляция скоро покажется низкой (хотя реальная арендная плата снова растет). Таким образом, ФРС сейчас отстает на два цикла) pic.twitter.com/x9zBi1dvCd

— zerohedge (@zerohedge) 5 апреля 2024 г.

И только за дешевые места мы снова повторили этот прогноз...

Гулсби из ФРС считает, что жилье является ключом к снижению инфляции

Перевод: OER cpi упадет в следующем месяце как раз к тому времени, когда ФРС сократится, поскольку фактическая арендная плата снова растет.

— zerohedge (@zerohedge) 12 апреля 2024 г.

...и опять же...

Вот сколько у буферного ядра CPI есть: арендная плата в реальном времени плоская / отрицательная, в то время как BLS сообщает о OER на +5,6%. Это обеспечит подушку для инфляции на следующие 18 месяцев pic.twitter.com/PtFt8MsCxD

— zerohedge (@zerohedge) 12 июня 2024 г.

...и опять же...

Это была ошибка, но не по ожидаемой причине: OER догонит STILL, чтобы начать; следующие несколько отпечатков CPI будут голубиной катастрофой https://t.co/w1px0HrJN0

— zerohedge (@zerohedge) 15 мая 2024 года

Наконец, чтобы убедиться, что все получили сообщение, также в апреле. Мы объяснили, что произойдет дальше, и как BLS «разрушит» инфляцию, чтобы дать ФРС зеленый свет на сокращение в сентябре и как раз к выборам. (Тогда никто не знал, что Байден пострадает от такого впечатляющего краха).

Как «приручить» инфляцию? Просто: Инфляция арендной платы / ООР в течение следующих 9-12 месяцев (43% корзины ИПЦ) удивит спад, поскольку она сводится к устаревшим отстающим данным в реальном времени, даже если арендная плата фактически растет прямо сейчас. Но BLS не будет наблюдать это до начала 2025 года.

— zerohedge (@zerohedge) 16 апреля 2024 г.

Так что да: все дело было в OER wild card, и мы правильно сказали:Удивляет обратная сторона, поскольку она сводится к устаревшим отстающим данным в реальном времени, даже когда арендная плата фактически растет прямо сейчас. Но BLS не будет наблюдать это до начала 2025 года. "

Перенесемся к сегодняшнему дню, когда печать CPI вышла намного круче, чем кто-либо ожидал, на задней стороне - барабанная дробь или эквивалентная арендная плата владельцев, как мы и говорили (хотя мы были на месяц раньше). который вырос всего на 0,27% в июне, внезапное падение с недавних отпечатков выше 0,4% и самый низкий годовой рост с апреля 2021 года.

По данным UBS, это является заметной помощью для FOMC в их стремлении устойчиво снизить инфляцию до 2%. Швейцарский банк согласен с тем, что мы говорили в течение нескольких месяцев, а именно:За предыдущие два месяца показатель OER вырос на 43 и 42 б/с и с прошлого года заметно замедлился. Это также компонент, в котором председатель Пауэлл отметил, что он ожидал замедления еще в своей речи в Брукингсе в 2022 году, где он изложил ведра инфляции». Банк также отметил, что «если OER будет оставаться таким же липким, как и казалось, учитывая вес даже в ценах PCE, у FOMC будет мало шансов вернуть инфляцию к 2%». Рубеж, конечно, заключается в том, что индикаторы инфляции арендной платы в режиме реального времени уже растут, и, как мы предупреждали в апреле, к тому времени, когда ФРС снизит ставки, чтобы обратить вспять падение арендной платы за ООР (и ее 12-18-месячное отставание), уже будет на пути к росту, гарантируя идеальный шторм более простых условий, так же как расходы на жилье взлетают до всех временных максимумов.

Опять же, к тому времени эта динамика очевидна для всех. Это будет в начале 2025 года, и это будет проблемой Трампа, поэтому никто в глубинном государстве не потеряет слишком много сна об этих конкретных последствиях.

Имея это в виду, мы отправляемся прямо на парад пингвинов на Уолл-стрит, никто из которых не имел права взять на себя то, чего ожидать (например, выше), но все, безусловно, готовы поделиться своими напыщенными «планами» для того, что только что произошло и чего ожидать дальше.

Ник Тимирас, рупор WSJ ФРС:

Рынок смягчается для ФРС по пятам мягкого июньского ИПЦ, где большая история - это дефляция убежища. Сентябрьское сокращение в основном оценивается, как и второе сокращение к декабрю. Рыночная вероятность снижения третьей ставки в этом году растет

экономист Bloomberg Молли Смит:

"" Цифры добавляют доказательств того, что инфляция возобновила свою нисходящую тенденцию после вспышки в начале года, в то время как более широкая экономическая активность, похоже, замедляется. После отчета на прошлой неделе, который показал третий месяц подряд роста безработицы, данные должны держать ФРС на пути к снижению процентных ставок в конце этого года. "

Дэвид Рассел, руководитель глобальной стратегии рынка на торговой станции

«Инвесторы долгое время ждали, когда укрытие смягчится, и они получили его в июне. Учитывая рост запасов жилья, этот значительный компонент индекса цен, наконец, начинает давать ФРС то, что ей нужно для снижения ставок. Златовласка здесь, и сентябрьское сокращение выглядит более вероятным, чем когда-либо. "

Сима Шах, глобальный стратег Principal Asset Management

"" Цифры инфляции поставили ФРС на путь снижения ставки в сентябре. Тем не менее, июльская политика по-прежнему не обсуждается. Это не только вызовет вопросы о том, «что они знают об экономике, чего мы не знаем?», но ФРС все еще нужно собрать дополнительные доказательства снижения ценового давления, чтобы быть абсолютно уверенным в инфляционном пути. На данный момент сочетание решительных данных о рабочих местах и замедления инфляции является абсолютным позитивом для акций. "

Линдси Роснер, стратег Goldman Sachs Asset Management:

"Одно слово: ключевое. С тремя инфляционными отпечатками между сегодняшним утром и сентябрьским заседанием ФРС, сегодняшняя печать имела решающее значение для того, чтобы помочь ФРС обрести уверенность в том, что инфляция все еще движется в правильном направлении. Тепловая волна экономических данных, похоже, утихла, поскольку на прошлой неделе мы получаем более прохладные данные по инфляции на фоне более прохладных показателей рынка труда. Более прохладные температуры прогнозируют снижение ФРС в сентябре. "

Айра Джерси, стратег по ставкам в Bloomberg Intel

«Эти данные дают рынку больше уверенности в том, что ФРС не только может сократиться в сентябре, но и что, как только они это сделают, ФРС будет действовать более регулярно. "

Али Джаффери, экономист CIBC:

"" Базовый ИПЦ работал на 2,1% в годовом исчислении за последние три месяца, что значительно ниже 3,3% по состоянию на май. Это существенное возобновление прогресса и делает вспышку Q1 в ценовом давлении отдаленной памятью. "

Рубела Фаруки, главный экономист США по экономике высоких частот:

"" Изменение тона ФРС произойдет на июльском заседании. Дальнейшее замедление цен в сочетании с смягчением условий на рынке труда поддерживают изменение сообщения ФРС на июльском заседании FOMC, открывающее двери для снижения ставок сразу после сентябрьского заседания. "

Скайлер Вайнанд, главный инвестиционный директор Regan Capital:

И сентябрь, и декабрь сейчас в игре за ФРС, но он также призывает инвесторов держать своих лошадей за то, что будет после. В то время как индекс потребительских цен в четверг повышает шансы на снижение ставки в 2024 году или два, рынок ожидает в общей сложности пять снижений ставки в течение следующих 12 месяцев, что слишком оптимистично. Инфляционная картина вряд ли улучшится в следующем году, чтобы оправдать пять снижений ставок. "

Стивен Риккиуто, главный экономист Mizuho Securities:

"" ФРС действительно не может сделать «ястребиное сокращение», предупреждая о рисках слишком быстрого сокращения. Все, что они могли бы сделать, это сделать разрез, который мог бы выполнить его точки, и рынки, вероятно, пойдут дальше этого. "

Анна Вонг, главный экономист Bloomberg Economics:

Очень мягкое ключевое значение индекса потребительских цен в июне — ниже, чем в майском «действительно хорошем» отчете, по словам председателя ФРС Джерома Пауэлла, — подчеркнуло две мощные дефляционные силы: арендную плату за жилье и цены на автомобили. Эти два сектора должны со временем снизить инфляцию, хотя и постепенно из-за некоторых компенсирующих импульсов в страховом секторе. Вместе с доказательствами быстрого охлаждения рынка труда июньские данные по инфляции должны повысить уверенность ФРС в том, что пришло время снизить ставки. Еще два отчета об инфляции и занятости должны быть представлены до заседания FOMC 17-18 сентября. Наша базовая линия заключается в том, чтобы ФРС начала снижать ставки на заседании FOMC 17-18 сентября. "

Ричард Флинн, управляющий директор Charles Schwab:

«Этот отчет является вишенкой на вершине пирога как для ФРС, так и для инвесторов, которые хотят, чтобы ставки были снижены наконец.Это последний выпуск данных, который продолжает задавать основу для снижения процентных ставок ФРС в этом году, возможно, уже в сентябре. Мы ожидаем, что этот экономический оптимизм пойдет на пользу рынкам. "

Майкл Браун, старший научный стратег Pepperstone Group:

Это должно продолжать видеть, что «путь наименьшего сопротивления» ведет к росту акций в среднесрочной перспективе, хотя сезон прибыли Q2 является ключевым риском для перехода в «здесь и сейчас». Тем не менее, даже если сокращения будут отложены, вопреки тому, что предполагает недавняя риторика, гибкий и мощный «Федеральный вклад» остается на месте, а политики все еще стремятся ослабить политику раньше, чем позже. Следовательно, спады, вероятно, останутся относительно небольшими и будут рассматриваться как возможности для покупки. "

Грегори Фаранелло (Gregory Faranello), глава отдела торговли ставками и стратегии AmeriVet в США:

«Экономика в Соединенных Штатах ослабла. И с более низкой инфляцией на буксире. Это хороший сценарий для ФРС, и в ближайшие месяцы мы ожидаем более дружественных данных по занятости и инфляции, что должно привести к тому, что ФРС начнет снижать ставки, хотя и медленно и осторожно. "

И последнее, но не менее важное, это Нил Дутта из Renaissance Macro Research.

«Голуби имеют то, что им нужно. Пора сокращать. "

Источник: Bloomberg