Фьючерсы, мировые рынки растут на растущих ставках ФРС

Глобальные акции и фьючерсы на акции США подскочили, чтобы начать новую неделю, а S&P 500 готов продлить ралли на прошлой неделе, поскольку трейдеры все больше и больше верили в вероятность того, что ФРС снизит процентные ставки в этом году. По состоянию на 7:40 утра фьючерсы S&P 500 и Nasdaq 100 прибавили 0,3%, отслеживая рост на европейских и азиатских рынках, хотя объемы торгов были ниже среднего, поскольку рынки Великобритании и Японии закрыты для отдыха. Apple упала в дорыночной торговле после того, как Berkshire Hathaway обрезала свою долю второй квартал подряд. Немецкая 10-летняя доходность упала, и иена ослабла. Нефть выросла после того, как Саудовская Аравия повысила цены для клиентов в Азии. В сегодняшнем календаре мы получаем последний опрос старшего кредитного офицера (SLOOS), который покажет, остается ли спрос на жесткий кредит мрачным.

На предпродажных торгах Apple упала на 1,2% после сильного роста за последние две сессии, а Berkshire Hathaway сообщила, что сократила свою долю в компании. Акции компаний, связанных с криптовалютами, растут, поскольку биткойн приближается к уровню $65 000 после добавления около 10% за последние четыре сессии. Некоторые из крупнейших движителей - Marathon Digital (MARA US) +5,6%, Riot Platforms (RIOT US) +4,1%. Стюард Здравоохранение подало добровольные ходатайства об оказании помощи в соответствии с главой 11. Вот некоторые другие известные премаркеты:

• Акции Luminar Technologies упали на 17% после того, как компания подтвердила, что сократит около 20% рабочих мест и субаренды деталей или всех некоторых объектов.
• Paramount подорожала на 4,5%, взвешивая предложение Apollo и Sony о покупке компании за $26 млрд.
• Прирост на 55% после того, как EQT согласилась купить технологического консультанта в сделке стоимостью около $3 млрд, включая долг.

С легким экономическим календарем США на этой неделе направление рынка может исходить от должностных лиц центрального банка, а также политических встреч в Великобритании, Австралии и Швеции. Главный экономист Европейского центрального банка Филипп По словам Лейна, последние данные сделали его более уверенным в том, что инфляция возвращается к цели 2%, согласно интервью испанской газете El Confidencial, что повышает вероятность первого снижения процентной ставки в июне. Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс и Томас Баркин из Ричмонда должны выступить с замечаниями в понедельник, а во вторник - Нил Кашкари из Миннеаполиса.

«Ожидается, что на этой неделе будет спокойнее на экономическом фронте: несколько выпусков экономических данных и ограниченное вмешательство центральных банков», - пишут стратеги Credit Agricole во главе с Жан-Франсуа Пареном.

Но хотя эта неделя может быть скучной, стратеги уже начинают оттачивать важность инфляционной печати на следующей неделе в США на апрель. Ценовая реакция на этом выпуске может быть более важной, чем сами данные, учитывая, насколько влиятельным было ценовое действие на настроения инвесторов на фоне неопределенного макроса. Майкл Уилсон написал в записке.

Европа была в целом выше, отслеживая фьючерсы на акции США, при этом Stoxx 600 вырос на 0,6% и торговался вблизи максимумов сессии, хотя объемы были низкими из-за выходных в Великобритании. Среди отдельных акций в Европе акции PostNL NV снизились после сообщения о слабых объемах. Демант A/S также упал, поскольку он сообщил о промахе в продажах, вызванном мягкой розничной торговлей. Atos SE подскочила после того, как получила четыре предложения, которые будут обрамлять обсуждения с заинтересованными сторонами вокруг ее реструктуризации. Вот самые популярные понедельники:

• Акции Indra Sistemas подскочили на целых 11% после того, как испанская оборонная компания превзошла оценки в первом квартале и прогнозировала Ebit на весь год выше 400 миллионов евро.
• Знайте, что ИТ-доходы выросли на 6% после того, как Handelsbanken повысила свою краткосрочную рекомендацию для шведской ИТ-консалтинговой компании, отметив небольшие зеленые побеги на конечных рынках.
• Maurel & Prom подорожала на 10%, больше всего с октября, после того, как французская нефтяная компания получила лицензию на операции на месторождении Urdaneta Oeste в озере Маракайбо в Венесуэле.
• Демант упал на 5,3%, больше всего с ноября, после того, как датская группа слуховой помощи сообщила о более мягких, чем ожидалось, продажах в 1 квартале, а розничная торговля вызвала выдающееся разочарование.
• Castellum упал на 3% после того, как DNB сократил свою рекомендацию для шведского арендодателя, отметив «довольно мягкие» доходы в 1 квартал, которые показали, что уровень вакансий вызывает беспокойство.
• ING Bank Slaski упал на 4,3% после того, как банк сообщил о результатах первого квартала ниже оценок. Citi объяснила промах в доходах низкими показателями непрофильных доходов и более высокими чистыми резервами

Ранее на сессии акции Азии выросли во главе с китайскими акциями, которые привели к росту, поскольку материковые рынки играли в догонялки после отпускных каникул, хотя и здесь условия были разбавлены праздниками с Японией и Южной Кореей. Индекс CSI 300 подскочил на 1,8%, в то время как акции в Гонконге сделали передышку после девятидневной победной серии.

• Хан Сенг и Шанхай Компоненты были несколько разнообразны, поскольку акции Гонконга взяли передышку после недавней горячей полосы и поскольку внимание переключилось на материк, где акции превзошли свои показатели по возвращении с праздников Золотой недели Дня труда с акциями недвижимости, усиленными недавними обещаниями поддержки, в то время как участники также переваривали данные PMI Caixin Services, которые соответствовали оценкам.
• ASX 200 лидировал по продолжительным показателям в чувствительных к ставкам секторах, в то время как финансовые показатели также были подкреплены доходами Westpac, специальными дивидендами и объявлением о выкупе.

В иностранной валюте индекс доллара Блумберга стабилизировался, поскольку норвежская крона, британский фунт и австралийский доллар привели к росту группы из 10; перспектива смягчения центрального банка повысила настроения риска, отправив глобальные акции выше. USD/JPY повысился на 0,6% до 154, сравнив некоторые из более чем 3% падения на прошлой неделе, поскольку короткие долларовые позиции на счетах с быстрыми деньгами были сжаты, согласно азиатскому трейдеру. EUR/USD стабилизировался около 1,0768, после того, как сводные данные PMI за апрель превысили оценки, а индекс PPI в еврозоне за март упал на 0,4% в месяц в соответствии с прогнозами; главный экономист ЕЦБ Филипп Лейн сказал, что последние данные сделали его более уверенным, что инфляция вернется к цели 2%.

По ставкам казначейские облигации вновь открылись с доходностью ниже примерно на 2 б/с на 4,48% после закрытия на праздники в Японии и Великобритании. Прибыль получила поддержку со стороны фондов, сплотившись вокруг комментариев главного экономиста ЕЦБ Филиппа Лейна. Доходность в США снизилась примерно на 2 б.п. до 3 б.п. по всей кривой, а доходность в Германии снизилась на 3 б.п. до 5 б.п. после того, как Лейн из ЕЦБ сказал, что последние данные повысили его уверенность в том, что инфляция вернется к цели 2%. Цикл казначейских аукционов начинается во вторник с продажи 3-летних банкнот на 58 миллиардов долларов, а затем новых выпусков на 102 миллиарда долларов 10 и 25 миллиардов долларов 30 лет в среду и четверг.

В сырьевых товарах нефть сильно подскочила после падения в пятницу, поскольку надежды на прекращение огня на Ближнем Востоке снова погибли. WTI торговалась на 1,2% выше $79, а Brent вырос до $83,70. Золото также было значительно выше, торгуясь около 2320 долларов.

В криптовалюте Биткойн вернулся на более прочную основу и теперь держит около 65 000 долларов, в то время как Ethereum колеблется около 3,2 000 долларов, оба стерли резкие потери на прошлой неделе. Следующий потенциальный уровень цели/сопротивления для биткоина составляет $67 200, что представляет собой коррекцию на 61,8% от падения на 73 797-56 527 через рыночные контакты.

Глядя на сегодняшний календарь, экономические данные США пустуют для сессии, хотя ФРС публикует опрос старшего сотрудника по кредитам о практике банковского кредитования в 2 часа дня по нью-йоркскому времени. Календарь на этой неделе светлый, оставив акцент на аукционах по возврату казначейства и около десятка спикеров ФРС. Запланированные выступления членов ФРС включают Баркин (12:50 вечера) и Уильямс (1 вечера). Впереди на этой неделе - Кашкари, Джефферсон, Коллинз, Кук, Дейли, Боуман, Логан, Гулсби, Барр и Местер

Рыночный снимок

• Фьючерсы S&P 500 выросли на 0,2% до 5 165,25
• STOXX Europe 600 вырос на 0,3% до 506,89
• MXAP вырос на 0,3% до 178,04
• MXAPJ вырос на 0,7% до 551,80
• Nikkei мало изменился на 38 236,07
• Топикс мало изменился на 2728,53
• Индекс Хан Сена вырос на 0,6% до 18 578,30
• Shanghai Composite вырос на 1,2% до 3140,72
• Сенсекс мало изменился на 73 916,80
• Австралия S&P/ASX 200 вырос на 0,7% до 7,682,37
• Kospi снизился на 0,3% до 2 676,63
• Доходность 10Y в Германии незначительно изменилась на 2,46%
• Евро вырос на 0,1% до $1,0775
• Brent Futures вырос на 0,9% до $83,74 за баррель
• Золото подорожало на 0,8% до $2 319,71
• Индекс доллара США незначительно изменился на 105,03

Лучшие ночные новости

• Во время майского праздника в Китае совокупные расходы выросли на 13,5% выше допандемического уровня, хотя расходы на душу населения отставали от уровней 2019 года. РТС
• Эффективный обменный курс Китая вернулся туда, где он был в 2014 году в реальном выражении (учитывая слабость юаня и отсутствие внутренней инфляции), и это вызывает турбонаддув экспорта страны, создавая торговые трения с США, ЕС и другими экономиками. WSJ
• Дело о снижении процентной ставки ЕЦБ в июне становится все сильнее, поскольку инфляция услуг, наконец, начинает ослабевать, сказал главный экономист ЕЦБ Филипп Лейн испанской газете El Confidencial в понедельник. ЕЦБ почти пообещал снижение ставки 6 июня, при условии, что поступающие данные укрепят уверенность политиков в том, что инфляция вернется к целевому показателю в 2% к середине следующего года. РТС
• Репрессии США против банков, финансирующих торговлю товарами для вторжения Владимира Путина на Украину, значительно затруднили перемещение денег в Россию и из нее, по словам высокопоставленных западных чиновников и российских финансистов. Объемы торговли Москвы с ключевыми партнерами, такими как Турция и Китай, упали в первом квартале этого года после того, как США нацелились на международные банки, помогающие России приобретать критически важные продукты, чтобы помочь ее военным усилиям. FT
• Израильские военные сказали десяткам тысяч палестинцев покинуть южный город Газа Рафах, поскольку министр обороны Израиля предупредил о неизбежной военной «операции», поскольку переговоры по освобождению израильских заложников, похоже, зашли в тупик. По меньшей мере 100 000 гражданских лиц в восточной части Рафаха, вдоль границы с Израилем, должны перейти в то, что Израиль называет гуманитарной зоной на Средиземном море, заявил журналистам представитель Сил обороны Израиля в рамках «ограниченной операции» в рамках «постепенного плана». FT
• Саудовская Аравия и ее союзники по ОПЕК+, вероятно, сохранят добычу нефти без изменений еще на три месяца, когда министры пересмотрят распределение добычи 1 июня. Ужесточение поставок нефти и истощение запасов, которое широко ожидалось в начале года, до сих пор не материализовалось. РТС
• Maersk предупредил, что продолжающиеся сбои в судоходстве в Красном море сократят производственные мощности между Дальним Востоком и Европой на 15-20% во 2 квартале. РТС
• Последний исполнительный директор Credit Suisse Ульрих Кёрнер (Ulrich Körner) собирается покинуть UBS в ближайшие недели, поскольку швейцарский банк готовится завершить важный шаг в интеграции своего бывшего конкурента. FT
• Уоррен Баффет сказал, что Apple «еще лучше», чем AmEx и Coca-Cola. Акции останутся главным холдингом Berkshire, несмотря на то, что они продадут большой кусок. Продажа увеличила денежную массу его фирмы до рекордных 189 миллиардов долларов. BBG

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC торговались с положительной предвзятостью после отчета о голубиных рабочих местах из США, но с ограничением роста на фоне праздничных условий, когда Япония и Южная Корея закрыты для отдыха. ASX 200 лидировал по продолжительным показателям в чувствительных к ставкам секторах, в то время как финансовые показатели также были подкреплены доходами Westpac, специальными дивидендами и объявлением о выкупе. Хан Сенг и Шанхай Компоненты были несколько разнообразны, поскольку акции Гонконга взяли передышку после недавней горячей полосы и поскольку внимание переключилось на материк, где акции превзошли свои показатели по возвращении с праздников Золотой недели Дня труда с акциями недвижимости, усиленными недавними обещаниями поддержки, в то время как участники также переваривали данные PMI Caixin Services, которые соответствовали оценкам.

Лучшие азиатские новости

• Сообщается, что PBoC Shanghai поддерживает обновление крупномасштабного оборудования.
• Президент Китая Си сказал, что китайско-французские отношения являются моделью мирного сосуществования и взаимовыгодного сотрудничества между странами с различными системами, в то время как он добавил, что они готовы укреплять традиционную дружбу, укреплять политическое взаимное доверие, строить стратегический консенсус, а также углублять обмены и сотрудничество с Францией.
• ЕС лоббирует Китай, чтобы исключить сельское хозяйство из серии обостряющихся коммерческих споров, и призывает защитить «стратегический сектор» от торговой напряженности в отраслях возобновляемой энергетики и электромобилей.
• Землетрясение магнитудой 6,1 было зарегистрировано в Сераме, Индонезия.

Европейские биржи Stoxx600 (+0,3%) полностью «зеленые», хотя и умеренно, принимая импульс от позитивной сессии APAC. Финал EZ ИМТ, как правило, пересматривались выше, хотя в конечном итоге вызвали небольшую реакцию в комплексе акций. Европейские секторы в основном более устойчивы, хотя широта рынка довольно узкая. Страхование занимает первое место, наряду с энергетикой. Последний извлекает выгоду из более широкой силы в сыром комплексе, учитывая недавние обновления вокруг Рафаха. Фьючерсы на акции США (ES +0,2%, NQ +0,2%, RTY +0,5%) полностью зеленые, опираясь на силу, наблюдаемую в пятницу. Apple (-1,1%) находится на более низком уровне после того, как Berkshire Hathaway заявила, что снизила свою долю в Co. в 1 квартале и в передышке от силы пятницы после заработка.

Лучшие европейские новости

• Премьер-министр Великобритании Сунак, как сообщается, отменил планы на летние всеобщие выборы после поражений на местных выборах, которые, как ожидается, состоятся осенью.
• Премьер-министр Великобритании Сунак был предупрежден консервативными депутатами, чтобы показать некоторое видение и начать выкапывать свою партию из ямы после катастрофического набора результатов местных выборов, в то время как также сообщалось, что Лейбористская партия с комфортом выиграла конкурс мэра Лондона, чтобы дать Садику Хану беспрецедентный третий срок в качестве мэра Лондона.
• ArcelorMittal предупредила правительство Великобритании, что одно из его основных подразделений может быть вынуждено покинуть Великобританию, если заявка на закрытие и перепланировку коммерческого порта на юго-востоке Англии получит одобрение на этой неделе.
• Лейн из ЕЦБ сказал в интервью El Confidencial, что апрельское замедление инфляции в сфере услуг знаменует собой значительный прогресс и уверенность в том, что инфляция улучшается, в то время как он добавил, что преувеличивать влияние ЕЦБ и расхождения ФРС не нужно, и решения ФРС имеют ограниченное влияние на зону евро.
• Fitch утвердило Италию в BBB; Outlook Stable и подтвердило Данию в AAA; Outlook Stable в пятницу.

Форекс

• DXY немного мягче и в очень узком диапазоне 105.02-20, если давление на продажу усилится, то марка 105.00 может быть включена в фокус.
• EUR немного более твердый / плоский по отношению к доллару, хотя и проигрывает в кроссе EUR / GBP. Ценовое действие сегодня сдерживалось в узком диапазоне 1,0756-75, в пределах предыдущей сессии. Окончательные индексы EZ сегодня, как правило, были пересмотрены выше, хотя и немного, и обеспечили небольшой продолжительный ход в евро.
• GBP немного прочнее по отношению к доллару, несмотря на то, что рынки акций Великобритании закрылись из-за банковского праздника в регионе. В настоящее время торговля только вне сессионных максимумов 1,2584.
• JPY, безусловно, является самым большим отставанием по отношению к доллару, достигнув 154,00, сравнивая большую часть пятничных потерь в долларах США / JPY на фоне праздничных условий с Японией.
• Антиподы оба немного прочнее по сравнению с долларом США, хотя и находятся в ограниченном диапазоне, поскольку катализаторы остаются тонкими. В Китае Caixin PMI соответствовал ожиданиям, которые помогли поднять настроения по поводу возвращения региона из отпуска.
• PBoC установил среднюю точку USD/CNY на уровне 7.0994 против exp. 7.2127 (предыдущее 7.1063).
• S&P повысило рейтинг Турции до «B+»; Прогноз позитивный в пятницу и сослалось на экономическую ребалансировку.

Фиксированный доход

• Бундс Они предлагаются с ограниченными конкретными драйверами, хотя рост был урезан необычайно большими восходящими пересмотрами французских, а затем EZ Final PMI, хотя внутренние комментарии вокруг немецкого продолжают указывать на стагнацию / постепенный рост. Текущие параметры 130,98-131,62 превзошли лучшие показатели пятницы на несколько клещей с небольшим количеством ноты после этого до 132.00.
• UST Они более устойчивы к прикосновениям, вписываясь в EGB, но с величинами, тонкими, учитывая британский банковский праздник и отсутствие Японии; опережают прикосновение к Barkin & Williams ФРС после последних показателей тенденции занятости.

Товары

• Сырые бенчмарки - это ставки с геополями в фокусе. WTI и Brent на протяжении всего утра шлифуют все выше, поскольку геополитический нарратив вокруг Рафаха продолжает постепенно нарастать. Последние события привели к эвакуации мирных жителей, и министр финансов Израиля заявил, что армия должна войти в Рафах сегодня.
• Поддерживается на геополях; XAU до пика в 2324 доллара США за унцию, но тот, который оставляет его выше 20 долларов США за унцию лучшей на прошлой неделе, но с 2339 долларов США за унцию 21-DMA - первой точкой сопротивления.
• Базовые металлы претендуют на возвращение Китая на рынок с металлом в соответствии с показателями APAC, где регион был поддержан пятничными NFP-хвостовыми ветрами и рядовыми китайскими PMI.
• Саудовская Аравия повысила цены на нефть для всех марок в Азию в июне с Arab Light OSP в Азию, установленной с премией в размере 2,90 доллара США / баррель против среднего показателя по Оману / Дубаю, и OSP в NW Europe, установленной с премией в размере 2,10 доллара США / баррель против ICE Brent, в то время как она установила OSP в США с премией в размере 4,75 доллара США / баррель против ASCI.
• Шарджа ОАЭ объявила об открытии нового газового месторождения, которое, как говорят, несет «обещающие количества», согласно заявлению, цитируемому Reuters.

Геополитика: Ближний Восток

• Израильские силы начали рейды к востоку от Рафаха, сообщает Sky News.
• Израильские военные заявили, что не собираются устанавливать временные рамки для эвакуации Рафаха и будут проводить «оценки операций».
• Израильские военные заявили, что эвакуируют Рафах в рамках операции «ограниченный масштаб»
• Израильская армия приказала мирным жителям в нескольких частях Рафаха покинуть город, поскольку он начинает вторжение в южный город.
• Министр обороны Израиля, выступая с министром обороны США Остином, заявил, что действия в Рафахе необходимы из-за отказа ХАМАСа от предложений по освобождению заложников.
• Высокопоставленный представитель ХАМАСа заявил Рейтер, что израильский приказ об эвакуации Рафаха является «опасной эскалацией, которая будет иметь последствия»; ХАМАС может выйти из переговоров о перемирии из-за операций Рафаха.
• Израильские военные заявили, что пересечение Керем Шалом с Газой в настоящее время закрыто для грузовиков помощи после того, как он подвергся обстрелу из минометов, в результате которого погибли 3 израильских солдата и ранены 12 других из бригад Дживанти и Нахаля, в то время как ХАМАС взял на себя ответственность за минометную атаку на Керем Шалом и сказал, что он нацелился на израильскую военную базу, сообщает Reuters.
• Премьер-министр Израиля Нетаньяху сказал, что они не могут принять требования ХАМАСа о прекращении войны и выводе войск из Газы, в то время как он отметил, что прекращение войны в Газе теперь удержит ХАМАС у власти, и Израиль не примет условий, которые равносильны капитуляции с Израилем, чтобы продолжать борьбу до тех пор, пока его военные цели не будут достигнуты. Министр обороны Израиля заявил, что ХАМАС, похоже, не заинтересован в сделке, что означает, что сильные военные действия в Рафахе в Газе могут произойти очень скоро.
• Израильская армия, как говорят, начала эвакуировать мирных жителей из частей Рафаха, согласно Haaretz, цитируемому Гаем Эльстером. Впоследствии агентство Bloomberg сообщило, что израильские военные просят некоторых мирных жителей Рафаха покинуть город.
• Лидер ХАМАС заявил, что они по-прежнему заинтересованы в достижении всеобъемлющего соглашения, в то время как группа заявила, что раунд переговоров в Каире завершился, и делегация уедет, чтобы проконсультироваться с руководством группы. Отдельно сообщалось, что ХАМАС согласен с тем, что Израиль может взять на себя обязательство прекратить войну на втором этапе сделки с заложниками, а не на первом, сообщает Times of Israel через платформу социальных сетей X.
• Начальник ЦРУ Бернс должен отправиться в Доху на экстренную встречу с премьер-министром Катара, поскольку переговоры в Газе, как говорят, «близки к краху», в то время как Катар и США должны оказать максимальное давление на Израиль и ХАМАС, чтобы продолжить переговоры. Отдельно сообщалось, что Бернс останется в Катаре в понедельник и, вероятно, отправится в Израиль на этой неделе, чтобы встретиться с премьер-министром Израиля Нетаньяху.
• США, как сообщается, приостановили поставки боеприпасов в Израиль на прошлой неделе, по словам двух израильских чиновников, цитируемых Axios.
• Иракские вооруженные группировки объявили, что они нацелились на израильскую авиабазу в Эйлате с помощью беспилотников, сообщает Al Arabiya.
• Кабинет министров Израиля принял решение закрыть деятельность катарской телесети Al Jazeera в Газе, говорится в заявлении, которое цитирует Reuters. Позже сообщалось, что министерство связи Израиля заявило, что полицейский рейд был проведен в помещении Аль-Джазиры в Иерусалиме.

Геополитика:

• Россия заявила, что взяла под полный контроль деревню Очеретино на востоке Украины, сообщает Министерство обороны, ссылаясь на Reuters.
• Министерство обороны России заявило о начале подготовки к началу ракетных учений в южном округе, в том числе в авиации и военно-морских силах.

Календарь событий США

• 14:00: опрос старшего кредитного специалиста по практике банковского кредитования

Спикеры Центрального банка

• 12:50: Баркин из ФРС говорит об экономических перспективах
• 13:00: Уильямс из Федрезерва участвует в Fireside Chat
• 14:00: опрос старшего кредитного специалиста по практике банковского кредитования

Питер Сидоров из DB завершил ночную обертку

Заполняя Джима с Великобританией на майский банковский праздник. Поскольку после потопа макрособытий на прошлой неделе календарь принимает более спокойный оборот, основное внимание будет уделено тому, могут ли рынки продолжать находить более прочную основу. Во второй половине прошлой недели наблюдался сильный рост для большинства классов активов благодаря встрече FOMC, которая избегала ястребиных сюрпризов в сочетании с более мягким отчетом о заработной плате в пятницу, который возродил надежды на мягкую посадку для экономики США. 10 лет Доходность казначейских облигаций показала самое большое недельное снижение в этом году (-15,5 б/с), в то время как S&P 500 опубликовал свой лучший 2-дневный прогноз за 10 недель (+2,18%). Смотрите полный обзор в конце.

Заглядывая вперед, здоровье экономического цикла США будет оставаться в центре внимания с сегодняшним опросом старшего кредитного сотрудника ФРС. В последние несколько кварталов наблюдалось постепенное улучшение после резкого ужесточения после регионального банковского стресса в марте прошлого года. Ключевой вопрос заключается в том, может ли рост доходности с начала года сорвать нарождающееся улучшение условий банковского кредитования. В своем последнем альбоме Джим и Генри выделили отсроченное прохождение более высоких ставок как один из их «Что заставляет нас не спать по ночам?» Темы, в то время как моя собственная предыдущая записка (см. здесь) обсуждала, как дальнейшее улучшение банковского кредитного цикла может быть маловероятным без существенного снижения ставок. В пятницу опрос потребителей Мичиганского университета привлечет внимание, учитывая недавнее снижение показателей доверия потребителей в США.

Главным макрособытием в Европе станет последнее решение BoE в четверг. Наш британский экономист ожидает, что встреча на этой неделе заложит основу для первого снижения ставки в июне и предвидит голубиные сдвиги в прогнозах MPC по модальному ИПЦ и его прогнозах. Полный предварительный просмотр можно посмотреть здесь. У нас также будет решение РБА во вторник (см. предварительный обзор наших экономистов здесь), в то время как в среду Риксбанк может провести первое снижение курса. Наконец, в пятницу у нас будет отчет о апрельском заседании ЕЦБ. Это вряд ли принесет большие сюрпризы, поскольку апрельский сигнал об условном снижении ставки в июне укрепился в недавних комментариях ЕЦБ. Но мы будем следить за любыми намеками на функцию реакции ЕЦБ после июня, в том числе о том, какие данные могут оправдать последовательные сокращения ЕЦБ.

Сезон заработка начнет сокращаться на этой неделе, о чем уже сообщили почти 400 членов S&P 500. Известные релизы будут включать Walt Disney, Vertex, Uber и Airbnb в США, Ferrari, Telefonica и Leonardo в Европе и Toyota и Nintendo в Японии.

Азиатские фондовые рынки в основном торгуются выше этим утром в праздничные дни, догоняя сильный конец прошлой недели для американских акций. Как я печатаю, акции материкового Китая лидируют в регионе с CSI (+1,3%) и Shanghai Composite (+1,05%), которые торгуются заметно выше после возвращения из длительного отпуска, в то время как S & P / ASX 200 (+0,60%) также приближается к росту и на третий день подряд. Hang Seng (-0,05%) колеблется между прибылью и убытками в начале торговли, в то время как рынки Японии и Южной Кореи закрыты для государственных праздников. За пределами Азии фьючерсы на акции США торгуются незначительно выше (+0,08% для S&P 500).

Что касается ранних утренних данных, PMI Caixin Services в Китае соответствовал ожиданиям на уровне 52,5 в апреле (против 52,7 в предыдущем месяце). Композитный индекс PMI вырос с 52,7 до 52,8, что является самым высоким уровнем с мая 2023 года, что свидетельствует о достаточно положительных показателях китайской экономики.

В валютном пространстве иена торгуется умеренно вниз (-0,57%) по отношению к доллару на уровне 153,92 по типу I. Иена была на пути к тому, чтобы преодолеть свои минимумы 1990 года в начале прошлой недели, но в итоге показала самый сильный недельный прирост по отношению к доллару с конца 2022 года (+3,45%) на фоне предполагаемого валютного вмешательства. На эту тему мы слышали от министра финансов США Джанет Йеллен, которая не прокомментировала, вмешалась ли Япония, но добавила, что «мы ожидаем, что эти вмешательства будут редкими и консультации будут иметь место».

События на Ближнем Востоке были в центре внимания в выходные. Надежды на прекращение огня в Газе выросли в пятницу после комментариев чиновников ХАМАСа о том, что он изучает последние предложения Израиля с «позитивным духом», но переговоры в выходные закончились безрезультатно. Премьер-министр Израиля Нетаньяху заявил в воскресенье, что он не согласится с требованиями ХАМАСа полностью прекратить войну в Газе, и Израиль закрыл переход в Газу после ракетной атаки ХАМАСа. Цены на нефть сегодня утром немного выросли: фьючерсы на нефть марки Brent (+0,31%) торгуются на уровне $83,22 за баррель, а Саудовская Аравия увеличила ежемесячную цену на нефть в Азии. Геополитика останется в центре внимания на этой неделе, не в последнюю очередь с визитом председателя КНР Си Цзиньпина в Европу, который продлится до пятницы.

Вспоминая прошлую неделю в деталях, выпуск заработной платы в США в пятницу оказался мягче, чем ожидалось, по целому ряду показателей. Результат зарплаты вырос на 175 тыс. в месяц (против ожидаемых 240 тыс.), что является самым маленьким ежемесячным приростом за последние шесть месяцев. Уровень безработицы также вырос до 3,9% (против 3,8%), в то время как средний почасовой заработок (+0,2% в месяц против +0,3%) и отработанные часы (34,3 против 34,4) были на десятую часть ниже ожиданий. Таким образом, в целом печать заработной платы была положительной, и наши американские экономисты отметили, что некоторые специальные факторы, возможно, преувеличивали ослабление. Смотрите их книгу диаграммы рынка труда после заработной платы здесь для большего.

С другой стороны, рынки повысили свои ожидания по снижению ставок, при этом количество сокращений ФРС, оцененных на декабрьском заседании, выросло +11,4 млрд. (и +4,8 млрд. в пятницу) до 45 млрд. Надежда на дополнительное снижение ставок ФРС получила дополнительное топливо в пятницу после того, как в апреле услуги ISM PMI достигли 49,4 (против 52 ожидаемых), самого низкого уровня с декабря 2022 года. С другой стороны, индекс цен на услуги ISM вырос до трехмесячного максимума 59,2 (против 55,0), но это было в значительной степени обусловлено ростом цен на энергоносители. Это привело к снижению доходности 2yr Treasury в пятницу на -5,7 б/с, опираясь на более раннее ралли после FOMC и снижение на -17,8 б/с за неделю. Казначейские облигации 10yr также выросли, так как доходность упала на -15,5 б/с до 4,51% (и -7,2 б/с в пятницу) в самую сильную неделю года. Более низкая доходность привела к тому, что индекс доллара показал худшую неделю за восемь недель (-0,86%).

Для Европы это была похожая история, поскольку инвесторы все больше уверены, что ЕЦБ будет снижать ставки на их июньском заседании. К концу пятницы рынки оценивали 95% вероятность снижения ставки в июне по сравнению с 88% в начале недели. Это оказало поддержку европейскому фиксированному доходу, так как доходность 10yr German bund упала -8,0bps (и -4,6bps в пятницу). 10 лет позолоты упали на -10,2 б/с (и -6,4 б/с в пятницу).

С печатью заработной платы, повышающей надежды на мягкую посадку, акции пережили сильный конец недели, а S&P 500 вырос на +1,26% в пятницу и сократил более ранние потери (+0,55% за неделю). Рынки были поддержаны сильными результатами Apple, которая на прошлой неделе выросла на 8,32% (и на 5,98% в пятницу). Это привело к тому, что технологически тяжелый NASDAQ превзошел показатели, увеличившись на +1,99% (и +1,43% на прошлой неделе). В целом, ралли было широким, так как индекс Russell 2000 с небольшими колпачками вырос на 1,68% (и +0,97% в пятницу), вернувшись на положительную территорию в годовом исчислении (+0,43%). Это было немного мрачнее в Европе, так как STOXX 600 упал на -0,48%, хотя индекс показал небольшое ралли в пятницу (+0,46%).

Наконец, в сырьевых товарах более позитивный геополитический фон и увеличение запасов нефти в США привели к снижению цен на нефть на прошлой неделе. Нефть Brent упала на -7,31% до $82,96/bbl (-0,85% в пятницу), а нефть WTI -6,85% до $78,11/bbl (-1,06% в пятницу), их самые низкие уровни за семь недель. Золото отступало вторую неделю подряд, упав на -1,55% до $2302 за унцию (+0,09% в пятницу).