Фьючерсы растут в преддверии огромного дня: доходы ФРС, Mag7, рефинансирование, ВВП И еще

Фьючерсы на акции США были немного выше за несколько часов до решения ФРС в среду (где Пауэлл, как ожидается, сохранит ставки без изменений), поскольку трейдеры также готовятся к возобновлению прибыли Mag7 с отчетами META и MSFT после закрытия, а также готовятся к лавине макроэкономических новостей. По состоянию на 7:45 утра фьючерсы S&P 500 выросли на 0,1%, а контракты Nasdaq 100 прибавили 0,2%, причем все имена Mag7 (ex-GOOG) выше премаркета, а Semis также подняли ставку. Ожидается, что ФРС будет удерживать ставки стабильными, с целых 2 губернаторскими диссидентами (впервые с 1993 года), с акцентом на пресс-конференции Пауэлла для любых намеков на то, что ФРС будет делать в сентябре. Объявление Казначейства о возврате средств сегодня может добавить некоторые облигации. Кривая доходности показывает, что медведь кружится (10Y, торгуясь 4,33%, увеличившись на 1 п.п.), а индекс доллара Блумберга демонстрирует 4-дневное ралли, которое последовало за торговыми соглашениями с Европейским союзом и Японией. Сырьевые товары смешиваются с получением прибыли в энергетике, Ags / Base выше и золотом вверх, но серебром вниз. Есть поток данных: сначала в 8:30 утра мы получаем ВВП США (аванс Q2; консенсус +2,4%, последний -0,5), занятость ADP (GS +90k, консенсус +80k, последний -33k) и Казначейство QRA (GIR видит 50-100% увеличение выкупов). Ключ: а) Сократятся ли размеры купонов? (низкий шанс) б Какая часть обратного выкупа нацелена на устаревшую бумагу? Сегодня днем все внимание сосредоточено на решении FOMC (не ожидается никаких изменений // следите за 2 инакомыслящими в Bowman + Waller // mkt ценообразование в 1,86 разрезов через YE). Сегодня вечером, наблюдая за доходами MSFT + META (позиционирование в обоих остается повышенным).

В дорыночной торговле Meta лидирует среди Mag 7 перед отчетом о прибыли. Microsoft также планирует отчитываться после закрытия рынка (Meta +1,%, Nvidia +0,5%, Tesla +0,2%, Microsoft +0,3%, Apple +0,2%, Amazon +0,1%, Alphabet -0,1%). Вот некоторые другие известные премаркеты:

• AtriCure (ATRC) подскочил на 10% после того, как фирма-производитель медицинского оборудования прогнозировала годовой скорректированный Ebitda и доход, опережающий ожидания Уолл-стрит.
• Etsy (ETSY) поднялся на 6% после того, как онлайн-рынок ремесел и винтажных товаров опубликовал продажи валовых товаров 2Q, которые превзошли среднюю оценку аналитика.
• Harley-Davidson (HOG) выросла на 8% после того, как мотоциклетная компания также подтвердила сделку, в которой HDFS согласилась продать 4,9% акций KKR и PIMCO.
• Humana (HUM) выросла на 7% после того, как страховщик здравоохранения повысил прогноз прибыли за год, что противоречит тенденции в индустрии медицинского страхования США после того, как большинство других компаний сократили свои прогнозы в последние месяцы.
• LendingClub (LC) взлетел на 24% после того, как компания, предоставляющая финансовые услуги, прогнозировала новое начало третьего квартала, а ее руководство превзошло среднюю оценку аналитиков. JPMorgan и Пайпер Сэндлер повышают свои целевые цены на акции.
• Mondelez International Inc. (MDLZ) упала на 1% после того, как руководство заявило, что беспокойство вокруг экономики привело к большему, чем ожидалось, снижению продаж в Северной Америке во втором квартале.
• Акции Peloton Interactive (PTON) выросли на 7% после того, как UBS модернизировался для покупки, сославшись на ожидания Ebitda на весь 2026 год, поддерживаемые ростом верхней линии и дальнейшим сокращением расходов.
• Qorvo (QRVO) вырос на 9% после того, как поставщик Apple сообщил о более высокой, чем ожидалось, прибыли и дал оптимистичный прогноз.
• Seagate Technology (STX) упала на 6% после того, как производитель компьютерного оборудования дал прогноз, который был описан как разочаровывающий. Он также сообщил о результатах четвертого квартала, которые превзошли ожидания.
• SoFi Technologies Inc. (SOFI) упала на 8% после того, как поставщик потребительских финансовых услуг заявил, что продает акции на 1,5 млрд долларов.
• Starbucks (SBUX) вырос на 4% после того, как сеть кофеен сообщила о чистой выручке за третий квартал, которая превзошла среднюю оценку аналитиков. Отчет также показал, что сопоставимые продажи пришли лучше, чем ожидалось, в Китае и Северной Америке, двух ключевых рынках компании.
• Teradyne (TER) вырос на 6% после того, как производитель чипов сообщил о скорректированной прибыли на акцию за второй квартал, которая превзошла среднюю оценку аналитиков. Аналитики отметили, что руководство сейчас видит большую заметность во второй половине года.
• VF Corp. (VFC) взлетел на 15% после того, как компания по производству одежды и обуви сообщила о доходах в первом квартале, которые превзошли ожидания Уолл-стрит, сигнализируя о том, что усилия по оздоровлению начинают показывать результаты.
• Visa Inc. (V) упала на 1,5% после того, как крупнейшая в мире платежная сеть оставила прогноз доходов неизменным до конца финансового года.

В других корпоративных новостях говорится, что Tesla подписала соглашение на 4,3 миллиарда долларов на поставку литиевых фосфатных аккумуляторов от LG Energy во втором стыке для производителя электромобилей в Южной Корее в этом месяце. Anthropic, как говорят, близится к сделке по привлечению до 5 миллиардов долларов в новом раунде финансирования, который оценил бы стартап AI в 170 миллиардов долларов.

Ожидается, что ФРС почти единодушно будет удерживать ставки стабильными на пятом заседании подряд в условиях постоянного давления со стороны президента Дональда Трампа на Пауэлла с целью снижения затрат по займам. Но следите за количеством несогласных и комментариями председателя Джерома Пауэлла. Как и бесспорно гневный ответ Трампа на все это. Сегодня существует только 3%-ная рыночная вероятность снижения ставки на 25 пунктов (наш полный предварительный просмотр здесь).

Инвесторы будут следить за любыми признаками большей открытости ФРС к смягчению, когда она соберется в сентябре, когда они подведут итоги числа несогласных политиков. Рынки свопов оценили около 100 базисных пунктов смягчения в течение следующих 12 месяцев.

«Они захотят увидеть, что происходит с инфляцией, поэтому скорость этих сокращений может быть не такой большой, как хотелось бы рисковым активам», — сказал Bloomberg TV Прия Мисра, портфельный менеджер JP Morgan Asset Management. "Процентные ставки по-прежнему являются ограничительными. Сколько нужно сократить, чтобы попасть на аккомодационную территорию? Их приходится много сокращать. "

Данные по инфляции и занятости со времени июньского заседания ФРС, а также события в торговой политике не приблизили ФРС к сокращению, согласно Bloomberg Economics. Анна Вонг, «Если что-то случится, то публикация основных данных по инфляции PCE, которая должна выйти 31 июля, и июльские несельскохозяйственные зарплаты, которые должны быть 1 августа, а также, вероятно, будут сильными, могут еще больше расколоть комитет», — написала она.

Перед ФРС цифры ВВП предложат обновленную информацию о состоянии американской экономики в преддверии ключевого отчета о заработной плате в пятницу. Неустанный прилив больших доходов продолжается в США позже. Microsoft и Meta сообщают об этом. Результаты будутЭто важный барометр для акций роста, которые в этом году увеличили прибыль для акций США. Впечатления от рекламы Meta и цены могут увидеть некоторое давление на фоне сокращения расходов среди китайских рекламодателей. Ожидается, что Microsoft продемонстрирует рост продаж на 14%, когда сообщит о результатах в среду, что обусловлено ростом подразделения облачных вычислений Azure.

Доходы и данные имеют большее значение, чем заседание ФРС в среду, и именно поэтому акции, вероятно, снова подтолкнут вверх на этой неделе, несмотря на любые возможные краткосрочные сбои от решения центрального банка. Об этом заявил макростратег BBG Марк Кадмор. В этом году речь идет прежде всего о торговой политике, и самый важный вопрос для рынков и потребителей - когда влияние тарифов проявится в ценах и прибыли? Это ответ на этот вопрос, который будет диктовать будущий курс США больше, чем любая другая сторона, вызванная волнением по поводу количества инакомыслия."

На торговом фронте были признаки сближения США и Китая. Трамп намерен сделать окончательный призыв к сохранению своего тарифного перемирия до истечения его срока через две недели, что будет означать продолжающуюся стабилизацию отношений между двумя крупнейшими экономиками мира. Китайский торговый переговорщик Ли Ченганг заявил журналистам в Стокгольме, что обе стороны договорились продлить паузу, не предоставляя дополнительных подробностей.

«Очевидно, что обе стороны хотят заключить сделку», — сказал Джастин Онуквузи, главный инвестиционный директор St James’s Place в Лондоне. «Этой готовности на данный момент достаточно, чтобы успокоить рынки. "

Западное побережье США и страны Тихого океана готовятся к цунами после мощного землетрясения на Дальнем Востоке России, хотя первоначальные волны, которые ударили по Японии, были небольшими. Иена выросла на 0,4% по отношению к доллару после предупреждения о цунами в таких районах, как Токийский залив.

По словам стратегов Barclays, рост акций в США подпитывался розничными трейдерами, в то время как институциональные покупки были более взвешенными. Обнаружение целевых фондов CTA и vol увеличилось лишь незначительно, что предполагает больше возможностей для роста, в то время как хедж-фонды сократили длинные ставки.

В Европе цена на Euro Stoxx 600 выше, отменив предыдущие потери после того, как данные показали, что экономика еврозоны неожиданно выросла во втором квартале. Прибыль в потребительских товарах, продуктах питания и строительстве компенсирует потери в химической промышленности и розничной торговле. Mercedes-Benz и Porsche падают после снижения прогнозов прибыли, ссылаясь на тарифное давление, в то время как HSBC затягивает банки после пропущенных оценок. Роскошная группа Kering и продовольственный гигант Danone подскочили после их соответствующих доходов, в то время как HSBC и Adidas упали на их. Amplifon упал больше всего после публикации слабых результатов и сокращения прогноза на весь год. Вот самые популярные туры в среду:

• Danone вырос на 7,3% после того, как компания сообщила о повторяющихся операционных доходах за первое полугодие, которые соответствовали средней оценке аналитиков. Аналитики считают эффективность специализированного питания ключом к сильным результатам
• Акции Kering подскочили на 4,8% после того, как производитель предметов роскоши сообщил о лучшей, чем ожидалось, операционной прибыли. Продажи, однако, упали на его ключевом устройстве Gucci, которое проходит вторую реконструкцию за три года.
• Джейд Акции Peet выросли на 13%, больше всего с октября, после того, как кофейная компания сообщила о доходах за первое полугодие, которые превзошли среднюю оценку аналитиков и повысили ее прогноз.
• Акции Grifols подскочили на целых 10%, поскольку испанская компания по производству плазмы крови возобновила выплату дивидендов после четырех лет и превзошла оценки 2Q; Renta 4 говорит, что компания продолжает демонстрировать силу в базовом бизнесе.
• Акции Porsche выросли на 4,1%, поскольку аналитики отмечают свободный денежный поток и рост доходов во втором квартале, несмотря на еще одно снижение прогноза. Акции упали более чем на 20% в этом году
• Акции L’Oreal выросли на 2,9% до самого высокого уровня почти за восемь недель, обратив вспять падение ранних торгов. Аналитики отмечают значительные поэтапные эффекты, которые повлияли на результаты косметической компании во втором квартале.
• Акции Nexans выросли на 6,2% до самого высокого уровня с ноября после того, как производитель кабеля сообщил о прибыли, которая, по мнению аналитиков, является сильной и повысила скорректированное руководство Ebitda на весь год.
• Amplifon падает на 27%, что является самым большим падением за всю историю наблюдений, после того, как специалист по слуху опубликовал результаты значительно ниже ожиданий и сократил прогноз FY. Banca Akros и Mediobanca понизили стоимость акций
• Adidas упала на 8,6% после того, как обувной гигант сообщил о более слабом, чем ожидалось, росте выручки, который компенсировал рост маржи. Отсутствие улучшения руководства, как говорят, обусловлено повышенной неопределенностью тарифов.
• HSBC упал на 5,1% в лондонских торгах, что является худшим показателем среди банков Stoxx 600, после того, как его прибыль до налогообложения в 2 квартала пропустила оценку консенсус-аналитика. Кредитор сообщил об увеличении расходов и взял обесценение в размере $2,1 млрд.
• Акции Inficon упали на 10% после того, как швейцарский производитель вакуумных инструментов сообщил о доходах во втором квартале, которые пропустили оценки, и сократил прогноз операционной маржи за год.
• Акции AUTO1 упали на 4,8%, так как руководство компании не смогло вдохновить рынок, при этом акции уже выросли более чем на 50% в этом году, а UBS отметил инвестиции компании в Autohero, хотя Ebitda по-прежнему опережает оценки.

Ранее на сессии азиатские акции показали небольшой рост, поскольку инвесторы не обращали внимания на некоторые изменения тарифов и сосредоточились на ключевых решениях в области денежно-кредитной политики Японии и США. Индекс MSCI Asia Pacific Index вырос на 0,6%, что может привести к трехдневному снижению, причем производители чипов TSMC и Samsung Electronics входят в число основных участников. Акции развивались в технологически тяжелой Южной Корее и Тайване. Региональный ориентир немного снизился после подъема до четырехлетнего максимума на прошлой неделе. Рынки в Гонконге торговались ниже, поскольку торговые переговоры между Пекином и Вашингтоном должны были продолжаться до истечения тарифного перемирия через две недели. Добавление дополнительных 90 дней является одним из вариантов, сказал министр финансов Скотт Бессент, в то время как президент Дональд Трамп сделает последний звонок. Отдельно США также заявили, что Индия может пострадать от тарифной ставки от 20% до 25%. Акции были смешанными в Токио перед политическим решением Банка Японии в четверг. Ожидается, что на этот раз центральный банк сохранит ставки без изменений, в то время как рынок оценивает перспективы еще одного повышения в этом году. Инвесторы также отошли в сторону, поскольку они ожидают крайнего срока тарифов 1 августа после того, как Япония заключила торговую сделку с США на прошлой неделе.

В иностранной валюте индекс Bloomberg Dollar Spot упал на 0,1%. Иена лидирует в G-10 FX, поднявшись на 0,3% по отношению к доллару, в то время как Австрия отстает, снизившись на 0,2% после более мягкой, чем ожидалось, инфляции.

В ставках казначейские облигации падают перед ежеквартальным возмещением и решением ФРС, а доходность в США за 10 лет выросла на 1 п.п. до 4,33%.
Бунды удерживают прибыль, а доходность Германии за 10 лет снизилась на 2bps до 2.69%. Потолки превосходят, подталкивая 10-летнюю доходность Великобритании на 4bps ниже.

В сырьевых товарах нефть падает на 0,6%, при этом WTI составляет около $68,80, в то время как спотовое золото получает от $6 до около $3 332 / унция.

Биткойн немного ниже и торгуется чуть выше отметки в 118 тысяч долларов; Ethereum несет более глубокие убытки и держит чуть выше 3,8 тысяч долларов.

Заглядывая вперед сегодня, главным событием будет решение ФРС по ставке в 2 часа дня по восточному времени. До принятия решения основными релизами данных будут данные об изменении занятости ADP за 8:15 утра. В 8:30 рынки будут уделять пристальное внимание показателям ВВП, личного потребления и основным расходам на личное потребление во втором квартале. Ожидаемые продажи жилья в июне должны быть в 10 утра, до главного события дня - последнего политического решения ФРС в 2 часа дня. Что касается прибыли, мы услышим о двух из Mag-7 с отчетами Microsoft и Meta после закрытия США. Другие результаты в США включают Qualcomm и Ford, а в Европе основные моменты включают Airbus, BAE, Mercedes-Benz и Porsche.

Рыночный снимок

• S&P 500 mini +0,1%
• Nasdaq 100 mini +0,2%,
• Russell 2000 mini +0,4%
• Stoxx Europe 600 мало изменился
• DAX мало изменился
• CAC 40 +0,5%
• 10-летний Доходность казначейства +1 базисный пункт 4,33%
• VIX -0.1 баллов 15.88
• Индекс доллара Bloomberg незначительно изменился на 1209.31
• Евро немного изменился на $1,1552
• Сырая нефть WTI -0,5% при $68,89/баррель

Лучшие ночные новости

• Цунами волнами 3,6 фута замечено в Crescent City в Калифорнии, сообщает NTWC.
• Ожидается, что ФРС будет удерживать ставки, несмотря на призывы Дональда Трампа к сокращению. Любое несогласие политиков может послать сигнал о том, что некоторые предпочитают сокращать раньше, чем позже, но с натиском данных, которые должны быть до их следующей встречи, Джером Пауэлл, вероятно, будет держать свои варианты открытыми. BBG
• Китайские лидеры дали понять, что пока они будут воздерживаться от развертывания более серьезных стимулов, поскольку власти поворачиваются к решению проблемы избыточных мощностей в экономике. Вместо того, чтобы объявить о большей политической поддержке для поддержки роста, Политбюро правящей Коммунистической партии пообещало в среду лучше проводить политику, которая уже существует. WSJ
• Недавние торговые сделки Трампа с Японией и ЕС могут похвастаться большими объемами инвестиций, но не имеют важных деталей, что вызывает вопросы об истинном влиянии сделок. BBG
• Хедж-фонды L/S вернулись во время турбулентности рынка в этом году, при этом значительный рост помог привлечь новые денежные средства от инвесторов после почти десятилетнего оттока. Эти средства получили $10 млрд от инвесторов в первой половине года, после того как с 2016 года было снято более $120 млрд. FT
• Китайские ETF, обеспеченные золотом, в этом месяце ожидают рекордный отток, поскольку инвесторы переходят на местные акции. BBG
• Инфляция в Австралии продолжила снижаться во втором квартале, повысив ставки на то, что центральный банк осуществит свое третье снижение процентных ставок в следующем месяце. WSJ
• Индия скептически относится к тому, что она может достичь соглашения с США к крайнему сроку 8/1 и планирует продолжить переговоры, даже если ее тарифы будут повышены в течение определенного периода времени. BBG
• Экономика еврозоны неожиданно продемонстрировала рост на 0,1% в прошлом квартале, извлекая выгоду из лучших, чем прогнозировалось, показателей во Франции и Испании. Но устойчивость маскировала сокращения в Германии и Италии. BBG
• Компании дают понять, как они намерены справляться с тарифными издержками, передавая их американским потребителям. В течение весны крупные розничные торговцы и производители потребительских товаров предупреждали, что сборы на импортные товары будут сжимать их операции, заставляя их выбирать между более низкой прибылью и передачей более высоких затрат клиентам. РТС

Торговля/тарифы

• Тайваньская торговая делегация продолжит переговоры с США по тарифам в Вашингтоне, сообщают три человека, знакомые с вопросом, на который ссылается Reuters.
• Вице-президент Бразилии Алкмин заявил, что они работают над снижением тарифов во всех секторах и не должны спешить с обсуждением большого технологического регулирования.
• Индия, как говорят, ориентируется на крайний срок осенью для сделки с США, согласно источникам Bloomberg.

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC торговались неоднозначно после сдержанной передачи от Wall St, где S&P 500 выиграл шестидневную серию и в то время как участники готовились к приближающимся ключевым событиям, включая FOMC и несколько выпусков доходов мегакапа. ASX 200 продвинулся с ростом, обусловленным силой в сфере недвижимости и потребительских товаров, в то время как акции также выиграли от более мягкой среды доходности после того, как данные ИПЦ либо совпали, либо были напечатаны ниже прогнозов. В Nikkei 225 не было осуждения на фоне небольших соответствующих катализаторов, и БоДж начал свою двухдневную политическую встречу. Хан Сенг и Шанхай Комп были смешаны с материком, подкреплённым после завершения двухдневных переговоров между США и Китаем, где переговорщики настаивали на продлении 90-дневного перемирия и ожидали одобрения от президента США Трампа.

Лучшие азиатские новости

• Министр финансов Китая Лан сказал, что Китай продолжит увеличивать потребление и будет эффективно использовать более активную фискальную политику, в то время как неопределенность в области развития Китая растет. Китай будет способствовать здоровому развитию рынка недвижимости и активно бороться с долговыми рисками местных органов власти.
• Денежно-кредитное управление Сингапура сохранило свою политику, основанную на валюте, поскольку оно сохранило преобладающую скорость удорожания полосы политики SGD NEER, в то время как оно не изменило ширину и уровень, на котором находится полоса. Перспективы экономики Сингапура остаются предметом значительной неопределенности, особенно в 2026 году, и рост ВВП Сингапура, по прогнозам, будет умеренным во второй половине 2025 года от его сильных темпов в H1. Кроме того, он заявил, что инфляционное давление должно оставаться сдержанным в ближайшей перспективе, и MAS находится в надлежащем положении, чтобы реагировать на риски для среднесрочной стабильности цен.
• Землетрясение магнитудой 8,7 произошло в Петропавловске-Камчатском, в то время как российский региональный губернатор сказал, что землетрясение у Камчатки было самым сильным за последние десятилетия, когда была объявлена угроза цунами. Правительство Японии также выпустило экстренное предупреждение и приказало эвакуироваться, в то время как оно ожидало, что цунами высотой до 3 метров прибудет вдоль крупных прибрежных районов вдоль Тихого океана, хотя главный секретарь кабинета министров Японии Хаяси позже заявил, что до сих пор не было никаких жертв или повреждений, о которых сообщалось до сих пор после того, как землетрясение на Камчатке вызвало цунами, а NHK сообщил о цунами в 30 сантиметрах, достигающем северного Хоккайдо Японии. Кроме того, Департамент по чрезвычайным ситуациям Гонолулу призвал к эвакуации некоторых прибрежных районов после землетрясения в России и предупредил, что ожидаются разрушительные волны цунами, в то время как USCG Oceania издал приказ для всех коммерческих судов эвакуировать все коммерческие гавани на Гавайях со всеми гаванями, закрытыми для входящего движения судов, и губернатор Калифорнии Ньюсом подтвердил, что предупреждение о цунами действует для Калифорнии, особенно для северного побережья.
• Политбюро Китая провело совещание по экономике; говорит, что экономика по-прежнему сталкивается с проблемами, говорит, что Китай должен ускорить выпуск государственных облигаций; призывает проводить более активную фискальную политику через Синьхуа. Президент Си Цзиньпин говорит, что Китай «должен сломать чрезмерную конкуренцию», призывает к мерам по стимулированию потребления и расширению внутреннего спроса во всех направлениях.
• Nissan (7201 JT) Q1 (JPY): Чистый убыток 115,8 (предварительная прибыль 28,56 млрд г/г). Операционный убыток 79,12 млрд (предварительная прибыль 995 млн). Примечания об убытках от обесценения в размере 40,6 млрд иен, зарегистрированных как чрезвычайный убыток в отчете; прогнозы операционного убытка в размере 180 млрд иен для Apr-Sep.
• United Microelectronics (UMC) Q2 (TWD): нетто 8,9 млрд (предварительно 13,79 млрд г/г), выручка 58,76 млрд г/г (предварительно 56,80 млрд г/г).

Европейские биржи (STOXX 600 + 0,1%) открылись смешанными и продолжали торговать боком в течение утра. Хотя в последнее время наблюдается некоторый рост. Европейские трейдеры имели французский ВВП (предельно превзошли ожидания), немецкие розничные продажи (победили), испанский ИПЦ (смешанный), немецкий ВВП (Q / Q in-line; Y / Y более твердый), EZ Sentiment (более сильный, чем ожидалось), EZ ВВП (выше ожиданий) - небольшое движение, наблюдаемое в комплексе акций. Европейские секторы являются смешанными и с широтой рынка довольно узкими, за исключением того, что они являются неэффективными. Химические вещества взвешиваются потерями после получения прибыли в Симрисе (-6%), где компания сообщила о замедлении оборота. Потребительские товары находятся примерно в середине кучи, учитывая смешанные доходы внутри сектора; в Luxury Kering (+4%) и Hermes (-4%) играют в перетягивание каната, в то время как Adidas (-7%) добавляет к минусу после обновления H1'25. Немецкий гигант спортивной одежды сообщил о высоких прибылях, связанных с устойчивостью на рынке ретро-обувь - хотя он все еще стеснялся ожиданий; дальнейшее усиление давления - это снижение тарифов на 231 млн долларов США.

Лучшие европейские новости

• ЕЦБ Китайско-американская торговая напряженность может принести больше китайского экспорта и снизить цены в Европу

Форекс

• DXY на ощупь мягче, так как недавнее восстановление доллара приостанавливается для дыхания. Доллар США был поддержан на последних сессиях событиями на торговом фронте после недавнего соглашения между ЕС и США и ожиданиями продления 90-дневного перемирия между США и Китаем при условии одобрения Трампа. Рыночные цены ставят шансы на сентябрьское снижение на уровне 68% с общим снижением на 46 б/с к концу года. DXY в настоящее время находится в диапазоне 98,58-99,14 вторника. Впереди множество точек данных США и объявление FOMC.
• Евро пытается искупить недавний ущерб, возникший после недавнего торгового соглашения между ЕС и США, которое многие считают «победой» для США и впоследствии вызвало возражения со стороны различных европейских лидеров. Соглашение по-прежнему требует ратификации со стороны ЕС и национальных парламентов. Фокус сегодня вернулся к таблице данных после национальных и общеевропейских показателей ВВП; в последнем рост замедлился до 0,1% с 0,6% после раскручивания фронтальной загрузки, наблюдаемой в 1 квартале, перед ожидаемыми тарифами. В других местах отслеживание заработной платы ЕЦБ проходило с небольшим количеством фанфар; показатель 2025 года был пересмотрен на 3,152% с 3,144%. EUR/USD остается в пределах диапазона 1,1519-99 во вторник и ниже его 50DMA на уровне 1,1574.
• JPY пытается вернуть утраченные позиции по отношению к доллару США с некоторыми попутными ветрами, наблюдаемыми в одночасье после того, как правительство Японии выпустило экстренное предупреждение и приказало эвакуироваться после мощного землетрясения магнитудой 8,7 в дальневосточном регионе России. Внимание теперь обращается к предстоящему политическому объявлению BoJ, которое должно увидеть, что политики стоят на текущих настройках политики. USD/JPY опустился ниже отметки 148 с сессионным минимумом 147,81.
• GBP немного прочнее по сравнению с долларом США после четырех последовательных потерь. Специфический новостной поток Великобритании, больше внимания уделяется событиям в США сегодня. Кабель остается на ручке 1,33 и торгуется в непосредственной близости от пика во вторник 1,3364.
• AUD находится у подножия списка лидеров G10 после мягкого роста австралийского индекса потребительских цен за ночь, который показал, что индекс потребительских цен Y / Y замедлился до 2,1% с 2,4%. Oxford Economics пишет, что данные расчищают путь для еще одного снижения ставки в августе (в настоящее время оценивается в 92%). AUD/USD опустился ниже 50DMA на 0,6513.
• CAD опережает объявление о ставке BoC, которая, как ожидается, останется неизменной на уровне 2,75%. Кроме того, Банк Англии, скорее всего, снова откажется от прогнозов, учитывая неопределенность в экономике. USD/CAD остается на ручке 1,37 и в диапазоне 1,3731-88 во вторник.
• PBoC установил среднюю точку USD/CNY на уровне 7.1441 против exp. 7.1742 (Prev. 7.1511).

Фиксированный доход

• УСТ содержатся перед упакованным днем. В группе с 111-10 до 111-13, пик WTD со вторника. Ряд ключевых событий сегодня, включая Национальную занятость ADP США, ВВП / PCE (Q2), Объявления политики BoC / ФРС. Также в центре внимания находится президент США Трамп, который может предоставить некоторые обновления торговли между США и Китаем после встречи между двумя странами в Швеции. В упакованном докете, учитывая содержащееся эталонное действие, доходность также почти не изменилась, но с очень незначительным уклоном к погружению. Движение вверх для USTs приносит на прошлой неделе 111-14+. С другой стороны, 111-00 является первой опорной точкой до 110-24+ и 110-24 с начала недели.
• Бундс провел большую часть европейского утра, постепенно набирая обороты в течение всего европейского утра, но действия все еще относительно приглушены к вышеупомянутым событиям риска в США. До 129,84 с ростом в 20 клещей в лучшем случае. В утренние часы преобладали доходы (см. Акции), причем европейский тон риска в значительной степени сдерживался, но с некоторыми региональными различиями, обусловленными доходами. Помимо акций, в первых чтениях ВВП Q2 были более сильные, чем прогнозировалось, квартальные французские выпуски, рядовые немецкие и более слабые итальянские (Y / Y вне диапазона прогнозов) и голландские показания. Никаких переходов. После этого EZ-широкие цифры (обойдут как Q/Q, так и Y/Y) — опять никакой реакции.
• Gilts удается добиться некоторого предельного превосходства по сравнению со сверстниками, с приростом в 21 клеща в лучшем случае против 19 в Бундах. Если нынешний максимум 91,96 будет нарушен, то мы ожидаем пик 92,15 на прошлой неделе, а затем 92,24 с предыдущей недели.
• UK DMO продает 300 млн фунтов стерлингов 3,75% 2052 Потолок через тендер; b/c 4,62x, средняя доходность 5,383%
• Италия продает EUR 7.0bln против exp. EUR 5.5-7.0bln 2.70% 2030, 3.60% 2035, 1.35% 2030 BTP & EUR 2.0bln против exp. EUR 1,5-2.0bln 2034 CCTeu

Товары

• Плоская / приглушенная торговля по всему сырому комплексу, поскольку цены захватывают дух после значительного роста во вторник. Сегодня утром некоторые проблемы в комплексе совпали с комментариями польского премьер-министра Туска, который видит вероятность того, что российско-украинский конфликт может быть приостановлен в ближайшем будущем. При этом Туск не участвует ни в каких российско-украинских переговорах. WTI находится в диапазоне $ 69,01-69,79/bbl. Brent в диапазоне $ 72,52-72,24 / баррель.
• Драгоценные металлы сегодня смешиваются с точечным палладием / серебром немного ниже, в то время как золото плоское. Спотовое золото находится в диапазоне $3321,79-3,333,77 / унция, а в параметре понедельника $3308,16-3,334,27 / унция.
• Смешанная торговля базовыми металлами с потоком новостей на более легкой стороне перед вышеупомянутыми событиями риска. Сегодня утром Политбюро Китая провело совещание по экономике и заявило, что экономика по-прежнему сталкивается с проблемами, добавив, что Китай должен ускорить выпуск государственных облигаций и призвал проводить более активную фискальную политику через Синьхуа. 3M LME медь находится в диапазоне $ 9 726,35-9 826,65 / т на момент написания.
• Данные по частным запасам США (bbls): Crude +1.5mln (exp. -1.3mln), Distillate +4.2mln (exp. +0.3mln), Бензин -1.7mln (exp. -0.6mln), Cushing +0.5mln.

Геополитика

• Польский премьер Туск видит вероятность того, что российско-украинский конфликт может быть приостановлен в ближайшем будущем через Bloomberg; «Есть много признаков, указывающих на то, что российско-украинская война может быть, по крайней мере, приостановлена в ближайшее время».
• "" Высокопоставленный израильский чиновник проинформировал саудовский канал «Аль-Арабия», что есть предупреждения о том, что элементы, поддерживаемые Ираном, планируют атаковать Израиль с юга Сирии.
• Пресс-секретарь Кремля заявил, что встреча президентов России и США не стоит на повестке дня, сообщил представитель РФ Ульянов на X
• Министерство обороны Китая заявило, что китайские и российские военно-морские силы проведут совместные военные учения в водах и воздушном пространстве вблизи Владивостока в августе.

Календарь событий США

• 7:00: 25 июля Ипотечные заявки MBA, до 0,8%
• 8:15 утра: Jul ADP Employment Change, est. 75.5k, prior -33k
• 8:30 утра: 2Q A GDP Annualized QoQ, est. 2.6%, prior -0.5%
• 8:30 утра: 2Q Личное потребление, est. 1,5%, prior 0,5%
• 8:30 утра: 2Q A Индекс цен на ВВП, est. 2.2%, prior 3.8%
• 8:30 утра: 2Q A Core PCE Price Index QoQ, est. 2.3%, prior 3.5%
• 10:00: Jun Pending Home Sales MoM, est. 0,2%, prior 1,8%
• 2:00 pm: Jul 30 FOMC Rate Decision est. 4.5%, prior 4.5%

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

Основная история за последние 24 часа заключалась в развороте от расходящегося ценового действия понедельника на трансатлантических рынках с фиксированным доходом и резком внутридневном падении на 30% в Ново Нордиске - второй по величине компании Европы, которая теперь отошла на шестое место с этим шагом. Акции в итоге закрылись -23,11% ниже. Примечательно, что индексы, в том числе Novo, такие как Stoxx 600 (+0,33%), все же смогли финишировать выше, опередив S&P 500 (-0,30%). Представьте, если бы одно из двух или трех лучших имен S&P 500 упало так сильно за одну сессию, это был бы абсолютный хаос. Для сравнения, у Microsoft, второй по величине компании в США, рыночная капитализация составляет $3,81 трлн, в то время как Novo упала с $313 млрд до $240 млрд вчера. Говоря о Microsoft, они отчитываются сегодня после закрытия, вместе с Meta.

В фиксированных доходах казначейские облигации США увидели сильное ралли, так как доходность в 2 года упала -5,8 б/с, в то время как доходность в 10 лет (-9,1 б/с) и 30 лет (-10,2 б/с) показала самое большое ежедневное снижение с начала июня. Растет мнение, что сегодняшнее объявление о возврате может включать меры, направленные на то, чтобы помочь ограничить доходность. Смотрите предварительный просмотр наших стратегов здесь, где они не видят много нового. Сильный аукцион в 7 лет после закрытия Европы также помог настроениям, поскольку облигации на $44 млрд были выпущены ниже предпродажной доходности -2,6 млрд. с самым высоким коэффициентом ставки к покрытию для аукциона в 7 лет с 2012 года. Для получения дополнительной информации о падении доходности см. вчерашний CoTD (ссылка здесь), который подчеркнул, что мы находимся в сезонно сильный период для облигаций. Наши стратеги ожидают, что эти сезонные эффекты исчезнут, прежде чем начать более медвежьи сделки. Интересно, что европейская доходность двигалась в противоположном направлении, хотя, обращая вспять ралли понедельника, с 10yr Bunds, OATs и BTPs, повышающимися +1.9bps, +1.4bps и +1.2bps, соответственно.

Большое падение доходности в США опередило FOMC сегодня, и наши экономисты ожидают, что ФРС сохранит ставки на пятом заседании подряд на уровне 4,00-4,25%. Решение вряд ли будет единогласным, и они ожидают, что два губернатора будут несогласны впервые с 1993 года. Незадолго до периода отключения электроэнергии губернатор Уоллер укрепил свое мнение о снижении ставок в июле, в то время как вице-председатель надзора Боуман ранее оставил открытой дверь для поддержки сокращения, если «повышенное давление останется ограниченным ценами на товары». С точки зрения краткосрочной политики, наши экономисты считают, что Пауэлл вряд ли отменит сентябрьское снижение ставки или намеренно повысит вероятность этого результата. Несмотря на то, что политическое давление на Пауэлла по снижению ставок остается высоким, мы считаем, что из-за умеренно более сильных инфляционных отпечатков в ближайшие месяцы первое сокращение должно быть в декабре, после чего мы ожидаем дальнейшего снижения на 50 б/с в 1 квартале 2026 года.

Снижение доходности произошло даже тогда, когда безубыточность повысилась на фоне нового всплеска цен на нефть, поскольку Трамп предположил, что он введет новые меры против России, если Москва не согласится на прекращение огня в течение 10 дней. Хотя не было никаких новых подробностей о том, какую форму примут санкции или тарифы, Трамп сказал, что не беспокоится о потенциальном влиянии на цены на нефть. В нашей стране столько нефти. Мы просто активизируем его, еще больше». Brent вырос на 3,53% до $72,51 за баррель, это самый большой всплеск за шесть недель и увеличение на +2,34% в понедельник.

Это был напряженный день в корпоративном мире, особенно в фармацевтике, где были сосредоточены как тарифы, так и доходы. Как упоминалось ранее, Ново Нордиск провел жесткую сессию после пересмотра прогноза роста продаж с 21-24% до 8-14% на фоне замедления продаж своего препарата для похудения Wegovy и объявления нового генерального директора. Акции упали на -30%, прежде чем немного восстановиться до закрытия -23,11% ниже, что по-прежнему было самым большим падением с момента начала данных в 1991 году. Акции конкурента Eli Lilly & Co также упали на 5,59%, поскольку инвесторы обеспокоены слабостью сектора.

Акции США отступили в более широком смысле, а S&P 500 (-0,30%) завершил шесть рекордных максимумов подряд. Среди тех, кто отстает от прибыли, UnitedHealth упала на -7,46% на более слабых продажах Q2, а PayPal упала на -8,66%, поскольку рост объема разочаровал, хотя он объявил о новой функции для продавцов принимать крипто-платежи от потребителей, получая доллары США за плату всего 0,99%. Mag-7 упал на 0,68%, опередив результаты Microsoft и Meta, при этом Meta упала на -2,46%.

В Европе STOXX 600 (+0,29% после -0,22% в понедельник) и немецкий DAX (+1,03% после -1,02%) отменили снижение в понедельник, но индекс STOXX Autos & Parts упал еще на -0,18% после спада на -1,82% в результате торговой сделки между США и ЕС. Еще одним европейским активом, который продолжил снижение в понедельник, был евро, который упал на -0,36% до 1,1547, в то время как индекс доллара достиг пятинедельного максимума.

После сделки между США и ЕС министр торговли США Лутник сказал, что до заключения соглашений еще «много торговли лошадьми». Он отметил, что ЕС принял соглашение о защите своего фармацевтического и автомобильного секторов, но ожидает продолжения обсуждения с ЕС таких вопросов, как налоги на цифровые услуги и тарифы на металлы. Ожидается, что президент Трамп объявит о тарифах на лекарства в течение следующих двух недель, которые для ЕС теперь должны быть покрыты уровнем тарифов 15%.

В других торговых новостях министр финансов США Бессент сказал, что США и Китай продолжают переговоры о сохранении текущего торгового перемирия, прежде чем оно истечет через две недели. Он сказал, что еще одно 90-дневное продление, которое было указано делегацией Китая, является вариантом, но окончательное решение остается за Трампом. Председатель Национального экономического совета Хассетт сказал, что Трамп увидит окончательные детали переговоров по Китаю сегодня. Между тем, Трамп предположил, что Индия может быть поражена тарифной ставкой 20-25%, хотя он предупредил, что окончательная ставка еще не завершена, поскольку обе стороны все еще ведут переговоры до истечения пятничного срока. Мы еще не слышали ответа от правительства премьер-министра Моди, когда мы отправляемся в печать.

Сегодня утром мы в основном приближаемся к более высокому уровню в Азии во главе с KOSPI (+0,87%), чему способствуют надежды на торговое соглашение с США до крайнего срока 1 августа, а S&P/ASX 200 (+0,65%) также извлекает выгоду из мягкого квартального отчета об инфляции (подробности ниже). В других регионах CSI и Shanghai Composite торгуются на 0,52% выше. Между тем, Nikkei (+0,02%) находится на одном уровне с падением Hang Seng -0,43%. Фьючерсы S&P 500 (+0,12%) и NASDAQ 100 (+0,18%) немного выше.

Возвращаясь в Австралию, базовая инфляция ослабла за три месяца, предшествовавших июню, укрепив аргумент в пользу снижения ставок РБА уже в августе. Обрезанный ИПЦ вырос на +0,6% во втором квартале по сравнению с предыдущими тремя месяцами, не дотянув до прогноза в 0,7%. В годовом исчислении он увеличился на 2,7% только из-за более высоких пересмотров в начале года, что соответствует ожиданиям и снизилось с 2,9% в первом квартале. Согласно данным, доходность чувствительных к политике 3-летних государственных облигаций продолжает снижаться (-5,7 млрд. п. в день), поскольку трейдеры полностью включили ожидания снижения ставки RBA в следующем месяце, а вероятность дополнительного снижения на сентябрьском заседании выросла примерно до 40%.

Вчера был также напряженный день для американских данных, которые послали достойный сигнал о состоянии экономики США. Июльский индекс потребительского доверия Conference Board оказался сильнее, чем ожидалось, на уровне 97,2 (против 96,0), в то время как инфляционные ожидания продолжали обращать вспять свой всплеск в начале года. И авансовый торговый баланс за июнь составил -86 млрд долларов, что менее негативно, чем ожидалось -98 млрд долларов. Этот более сильный сигнал чистого экспорта подтолкнул ВВП ФРС Атланты к 2 кварталу с 2,4% до 2,9%. В июньских вакансиях JOLTS была небольшая мягкость на уровне 7,437 млн. (против 7,5 млн. ожидаемых), но ставки увольнений и увольнений оставались стабильными на низких уровнях 2,0% и 1,0% соответственно, что свидетельствует о все еще прочном рынке труда.

В Европе последний опрос потребительских ожиданий ЕЦБ показал инфляцию в 1 год на уровне 2,6% и инфляцию в 3 года на уровне 2,4%, что соответствует прогнозам. В преддверии завтрашнего всплеска ВВП для крупнейших экономик еврозоны Испания сообщила о росте ВВП в 2 квартале +0,7% (против +0,6%), в то время как Бельгия достигла +0,2%. Наши экономисты ожидают, что ВВП еврозоны вырастет на 0,1% (согласно 0,0%) и увидят риски для этого прогноза.

Заглядывая в будущее, главным событием станет решение ФРС по ставке в 19:00 по LDN. До принятия решения основными релизами данных будут ВВП США, изменение занятости ADP и личное потребление. В Европе основное внимание будет уделяться стремительным ВВП еврозоны и потребительскому доверию. Что касается прибыли, мы услышим о двух из Mag-7 с отчетами Microsoft и Meta после закрытия США. Другие результаты в США включают Qualcomm и Ford, а в Европе основные моменты включают Airbus, BAE, Mercedes-Benz и Porsche.