Фьючерсная буря достигла еще одного рекордного уровня после технологического прорыва

«Powell hawkish, QRA a damp squib». Как только стало темно, MSFT и META пришли на помощь. " Вот как глава Goldman Delta-1 Рич Привороцкий резюмировал события в одночасье, и мальчик был прав: фьючерсы на акции США взлетают вглубь рекордной территории после прибыли от META и MSFT, которая составляет +11,8% и +8,4% до mkt, и трейдеры спрашивают, могут ли AAPL и AMZN, которые сообщают после закрытия, обеспечить бинарную производительность? По состоянию на 8:00, фьючерсы на S&P на 0,9% выше, увеличившись более чем на 1% ранее, в то время как фьючерсы Nasdaq растут на 1,3% после результатов и планов расходов от Meta и Microsoft. Это помогает трейдерам игнорировать тарифные кривые Трампа в последнюю минуту и более воинственный тон со стороны председателя ФРС Пауэлла. Доходность на 1-2 б.п. ниже, поскольку доллар США плоский. Сырьевые товары смешиваются с энергоресурсами как-то слабее, хотя кажется, что все будущее мира основано на строительстве центров обработки данных в течение следующих нескольких десятилетий; Ags сильнее, золото вверх/серебро вниз, а базовые металлы слабее. медь снизилась более чем на 20% по корректировке тарифной политики меди. За одну ночь США / Южная Корея достигли соглашения на 15% плюс 350 миллиардов долларов инвестиций и 100 миллиардов долларов в закупках энергии. Бразилия остается на уровне 50%, но откладывается с некоторыми исключениями (товары, самолеты, апельсиновый сок). США говорят, что у Индии 25-процентный тариф плюс штраф, но переговоры продолжаются. Это оставляет Канаду (позже сегодня), Мексику, Китай и Австралию в качестве основных партнеров без обновленной сделки. Сегодня основное внимание уделяется ежемесячным претензиям по безработице, личным доходам / расходам.

В дорыночной торговле большинство акций Mag7 летают: Meta выросла на 11% после того, как материнская компания Facebook дала сильный прогноз доходов и сообщила о результатах второго квартала, которые превзошли ожидания аналитиков. В то время как компания также повысила свой годовой прогноз капитальных расходов, аналитики заявили, что расходы компании были оправданы ее ростом. Акции Microsoft выросли на 8% после того, как софтверный гигант сообщил об очень сильных результатах, с заметной силой в своем облачном бизнесе и продукте Azure (Amazon +3%, Nvidia +2%, Apple -0,1%, Tesla -0,2%, Alphabet -0,4%).

• Программное обеспечение, облачные вычисления и полупроводниковые компании растут по мере того, как Meta и Microsoft увеличивают планы капитальных расходов.
• Alignment Healthcare (ALHC) выросла на 21% после того, как компания Medicare Advantage сообщила, что число членов 2Q Health Plan увеличилось на 28% по сравнению с прошлым годом. Компания также повысила годовые прогнозы.
• Apellis Pharma (APLS) поднялась на 11% после того, как сообщила о доходах за второй квартал, которые пропустили среднюю оценку аналитиков.
• Прикладная цифровая (APLD) составляет 21%, поскольку компания цифровой инфраструктуры сообщает о лучшем, чем ожидалось, квартальном доходе и говорит, что поставщик облачной инфраструктуры CoreWeave арендует дополнительные 150 МВт мощности в кампусе центра обработки данных в Северной Дакоте. Акции CoreWeave (CRWV) подскочили на 10%.
• Arm Holdings Plc (ARM) упала на 6% после того, как компания дала прогноз прибыли на текущий период после увеличения расходов на новые продукты.
• Carvana (CVNA) взлетела на 15% после того, как интернет-магазин автомобилей сообщил о выручке во втором квартале, которая превысила среднюю оценку аналитиков.
• Confluent (CFLT) падает на 29%, поскольку аналитики, в том числе в Stifel, понижают акции компании, занимающейся прикладным программным обеспечением, ссылаясь на жесткие перспективы роста доходов на фоне оптимизации использования облаков и слабых добавлений клиентов.
• CVS Health (CVS) выросла на 7% после того, как компания повысила скорректированную прибыль на акцию в течение всего года после результатов второго квартала, которые также превысили ожидания.
• Datadog Inc. (DDOG) упала на 3%, как показал отчет, генеральный директор Оливье Помель продал акции компании-разработчика программного обеспечения.
• EBay (EBAY) подскочил на 14% после того, как онлайн-аукционная компания сообщила о результатах второго квартала, которые превзошли ожидания.
• PTC Inc. (PTC) выросла на 7% после того, как компания-разработчик программного обеспечения сообщила о результатах третьего квартала, которые превзошли ожидания и повысили прогноз на весь год.
• Norwegian Cruise (NCLH) подскочил на 8% после того, как круизный оператор сообщил о корректировке Ebitda за второй квартал, которая превзошла среднюю оценку аналитиков. Фирма также повысила свой прогноз по уровню занятости на весь год, превзойдя ожидания Уолл-стрит.
• Qualcomm (QCOM) упал на 6% после того, как производитель чипов сообщил о результатах третьего квартала и дал прогноз. Аналитики говорят, что отчет разочарован рынком мобильных телефонов компании.
• Shake Shack (SHAK) упал на 8% после того, как сеть бургеров обеспечила прогноз дохода в 3 квартала, который разочаровал.
• TransMedics (TMDX) выросла на 17% после того, как биотехнологическая компания сообщила о разбавленной EPS за второй квартал, которая превзошла среднюю оценку аналитиков.
• Tronox Holdings (TROX) упала на 11% после того, как химическая компания сократила годовой прогноз по выручке. Ebitda видит более низкие объемы пигмента и циркона, чем ожидалось ранее. Руководство также сократило дивиденды
• Western Digital (WDC) подскочила на 8% после того, как компания по хранению компьютеров превзошла оценки четвертого квартала и предоставила прогнозы первого квартала выше оценок. Аналитики отмечают потенциальную валовую маржу и благоприятные драйверы предложения / спроса.

Приготовьтесь к еще одной насыщенной сессии с отчетами Apple и Amazon и основными данными PCE за июнь. Фьючерсы S&P 500 выросли после того, как доходы от MSFT и META поставили индекс на новый рекорд. Аналитики говорят, что Meta capex может достичь $100 млрд в следующем году, что на 45% больше прогнозируемого показателя этого года. Microsoft также тратит большие деньги на ИИ. Наряду с лучшим, чем ожидалось, ростом облачного бизнеса, это поможет ему стать второй компанией, достигшей рыночной капитализации в 4 триллиона долларов. Если даже часть 8% прибыли Microsoft до начала торговли наличными, технологический гигант будет соответствовать подвигу Nvidia, который достиг отметки в 4 триллиона долларов в начале этого месяца. Apple и Amazon.com должны сообщить об этом позже в четверг.

Заголовочные доходы помогают развеять опасения по поводу замедления роста тарифов в крупнейшей экономике мира и оправдывают высокие оценки акций. Инвесторы также ориентируются на торговую напряженность и решения центрального банка.

Это действительно хорошие результаты в США, которые обеспечивают попутный ветер для рынков. Карен Жорж, управляющий фондом Ecofi. «Нам нужен был Mag 7, чтобы обеспечить этот квартал для продолжения ралли в течение всего лета. "

Поток данных продолжается в четверг, с отчетами о претензиях на безработицу и ежемесячной базовой инфляции, причитающейся до открытия торгов. Дефлятор PCE, предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы, скорее всего, покажет более быстрые темпы роста цен, чем показал индекс CPI, укрепляя медленный подход ФРС, согласно Bloomberg Intelligence.

Казначейские облигации выросли по всей кривой, помогая обратить вспять часть их отката в среду после того, как Пауэлл сказал, что не было принято никакого решения о смягчении политики в сентябре. Доллар торговался на самом высоком уровне с мая. «Наш базовый случай по-прежнему заключается в том, что ФРС начнет снижать ставки во второй половине этого года, поскольку мы ожидаем, что экономика продолжит замедляться», - написал Ричард Кларида, глобальный экономический советник PIMCO. Тем не менее, неопределенность остается высокой, и данные будут продолжать управлять ФРС.

Европейские акции упали, отказавшись от прежних прибылей. Убытки в горнодобывающей промышленности и туристических акциях повлияли на Stoxx 600. Акции Rolls-Royce взлетели до рекорда после того, как производитель авиационных двигателей повысил свой прогноз на год, в то время как AB InBev падает на своих последних результатах. Вот самые важные события четверга:

• Rolls-Royce вырос на 12% после того, как производитель авиационных двигателей увеличил прогноз на год больше, чем ожидали аналитики. Особое внимание было уделено высоким показателям маржи в подразделениях гражданской аэрокосмической и энергетической систем.
• BBVA подскочила на 9,1% после того, как испанский кредитор побил оценки, улучшил свое руководство и пообещал увеличить выплаты инвесторам. Акции в этом году отстают, так как банк проводит поглощение Banco Sabadell.
• Safran повысила годовой прогноз по свободному денежному потоку, росту выручки и операционной прибыли значительно выше ожиданий аналитиков, отправив свои акции на рекордно высокий уровень в 4,3%.
• Argenx выросла на 16%, что является самым большим показателем за два года, после того, как биотехнологическая компания сообщила о продажах Vyvgart за второй квартал, которые аналитики JPMorgan назвали «значительным ударом». Барклайс сказал, что высокая планка успеха была достигнута
• Акции Societe Generale подскочили на 8,5% до самого высокого уровня с октября 2008 года после того, как французский кредитор сообщил об оптимистичном наборе прибыли в 2Q. Банк превзошел оценки и увеличил целевой показатель рентабельности на 2025 год
• Shell выросла на 3,5% после того, как нефтяная компания сообщила о скорректированной прибыли за второй квартал, которая превзошла среднюю оценку аналитиков, и объявила о выкупе акций на $3,5 млрд. Аналитики РБК отмечают сильный маркетинговый результат
• Rentokil подскочил на 12%, больше всего за год, после того, как контроллер вредителей подтвердил свое годовое руководство и опубликовал результаты в соответствии с ожиданиями. Аналитики отмечают обнадеживающие тенденции в инициативах роста фирмы
• AB InBev падает на 11%, что является самым резким снижением с 2020 года, после того, как объемы во втором квартале пропустили оценки. Все регионы не оправдали ожиданий, препятствуя Северной Америке, а Латинская Америка оказалась в особой слабости.
• Добычные акции являются худшим субиндексом в Stoxx 600 в четверг после того, как президент США Дональд Трамп ввел 50%-й тариф на некоторые импортные поставки меди, но исключил наиболее широко импортируемую форму металла.
• Акции Sanofi упали на 3,7%, больше всего за два месяца, после того, как французский производитель лекарств сообщил о более слабой, чем ожидалось, прибыли за второй квартал, затмив рост продаж.
• Акции Accor упали на 13% в оживленных объемах, что стало их крупнейшим однодневным падением с момента падения Covid-19 в марте 2020 года, после того, как гостиничный оператор обнародовал разочаровывающие рекомендации.
• Акции Eramet упали на 9,8%, больше всего за девять месяцев. Горно-металлургическая фирма сообщила о более слабых, чем ожидалось, результатах в первом полугодии, обусловленных производственными и логистическими проблемами, в основном в литии.
• Straumann упал на 6,6%, больше всего с 7 апреля, после того, как американская компания Align Technology, которая делает четкие стоматологические брекеты, сообщила о более слабых, чем ожидалось, результатах второго квартала и предоставила прогноз, который также пропустил оценки.

Ранее на сессии азиатские акции были настроены на самую длинную полосу потерь с декабря, поскольку экономический мрак и разочарование по поводу результатов ключевой политической встречи затопили акции в Китае. Индекс MSCI Asia Pacific упал на 0,4%, что соответствует пятому суточному снижению. Samsung Electronics была одним из самых больших тормозов после разочаровывающих доходов. Акции в Токио снизили региональное падение, сохранив прибыль после того, как Банк Японии сохранил ставку без изменений. Рейтинги акций в Гонконге и материковом Китае снизились более чем на 1% на фоне слабых экономических данных и небольшого позитивного сюрприза от ключевого заседания правительства. Некоторые негативные настроения также перешли к региону после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что в сентябре не было принято решения о смягчении политики. Индийские акции стерли предыдущие потери, поскольку президент Дональд Трамп сказал, что обе стороны все еще обсуждают торговлю после того, как он пригрозил по меньшей мере 25% тарифом на импорт из страны Южной Азии. Между тем, акции в Сеуле выросли с прибыли до убытка, так как инвесторы отказались от относительно легкого тарифа в 15% в США.

В иностранной валюте японская иена сейчас примерно на 0,2% слабее по отношению к доллару, стерев более ранний рост после того, как губернатор Банка Японии Уэда снизил ожидания краткосрочного повышения ставки. Иена ослабла до 150 к доллару впервые с 2 апреля, так как инвесторы восприняли комментарии главы Банка Японии Казуо Уэды как менее ястребиные, чем ожидалось. Индекс Bloomberg Dollar Spot вырос и торговался на самом высоком уровне с мая. Евро поднялся на 0,3% после того, как показал небольшую реакцию на региональные данные по инфляции в еврозоне, которые в значительной степени соответствовали оценкам.

Казначейские облигации выросли по всей кривой, помогая обратить вспять часть их отката в среду после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что в сентябре не было принято никакого решения о смягчении политики. Урожайность в США в основном богаче на 1bp-3bp с 2-летним небольшим изменением, сглаживанием кривой 2s10s на 1,5bp, 5s30s менее чем на 1bp; 10-летнее снижение на 3bp около 4,34%, опережая Германию примерно на 1,5 л.с., в то время как Великобритания 10-летний темп. Европейские государственные облигации смешанные. И в Великобритании, и в Германии кривые доходности сглаживаются с неэффективным краткосрочным результатом.

В сырьевых товарах фьючерсы на сырую нефть в США упали на 0,8% до почти $69,50 за баррель. Спотовое золото поднимается на $32 до $3307/унция. Цены на медь упали на 0,7% на Лондонской бирже металлов в четверг после краха в Нью-Йорке после того, как президент США Дональд Трамп шокировал мир металлов, освободив наиболее широко торгуемые формы меди от своих горячо ожидаемых импортных тарифов.

Биткоин вырос на 1,2% и выше $118 000.

На следующий день, для релизов данных в США, основное внимание будет уделено июньским личным доходам / расходам (включая индексы цен PCE), индексу затрат на занятость 2Q и еженедельным заявлениям о безработице (8:30 утра) и июльскому PMI Чикаго (9:45 утра, несколькими минутами ранее для подписчиков). Календарь доходов будет по-прежнему занят тем, что Apple и Amazon являются основными изюминками, в то время как в Европе у нас есть Rolls-Royce и BMW.

Рыночный снимок

• S&P 500 mini +1%
• Nasdaq 100 mini +1,4%
• Russell 2000 mini - 0,2%
• В Европе 600 мало что изменилось
• DAX +0,1%
• CAC 40 -0,2%
• 10-летний Доходность казначейства -1 базисный пункт 4,36%
• VIX -0,6 баллов при 14,9
• Индекс доллара Bloomberg незначительно изменился на 1218,53
• евро +0,4% на $1,1445
• Сырая нефть WTI -0,2% при $69,84/баррель

Лучшие ночные новости

• Трамп объявил о торговом соглашении в 6:15 вечера по восточному времени с Южной Кореей - Южная Корея будет взимать тариф в размере 15% (согласованный с Японией и ЕС) и пообещал предоставить 350 миллиардов долларов для инвестиций в США в / еще 100 миллиардов долларов, предназначенных для закупок энергии. Политика
• Китай, как сообщается, вызывает NVIDIA (NVDA) на H20 чип безопасности бэкдора: Bloomberg.
• Сенатор США Уоррен направил письмо министру торговли Лутнику с просьбой о том, чтобы новые правила, разработанные министерством, поддерживали стимулы для компаний поддерживать вычислительную инфраструктуру в США.
• Трамп вновь пригрозил приостановить торговые переговоры с Канадой, на этот раз из-за обещания Карни признать палестинскую государственность. Политика
• Банк Японии оставил ставки без изменений, как и ожидалось, но повысил свои прогнозы по инфляции, подстегнув предположения о том, что он может возобновить ужесточение политики в конце этого года, хотя язык Уэды в прессе охладил спекуляции о неизбежном повышении. FT
• Трамп собирается провести телефонный разговор с президентом Мексики Утром, когда две страны ищут торговое соглашение перед крайним сроком 8/1. BBG
• Высокопоставленные чиновники из крупных торговых партнеров США бросились в Вашингтон в попытке нанести последний удар по торговой сделке с Трампом менее чем за 24 часа, прежде чем снова столкнуться с самыми высокими тарифами президента. Канада и Мексика направили делегации и были вовлечены в интенсивные переговоры с администрацией Трампа в среду. FT
• АПЛ Экспорт iPhone в США из Индии останется нетронутым последними 25-процентными тарифами президента Дональда Трампа на южноазиатскую страну. BBG
• Китайские индексы PMI NBS в июле снизились, а производство достигло 49,3 (с 49,7 в июне и ниже прогноза 49,7 на улице) и непроизводственное на 50,1 (с 50,5 в июне и ниже прогноза 50,2 на улице) WSJ
• Французская инфляция была стабильной в июле на уровне, значительно ниже целевого показателя ЕЦБ в 2%, что подтверждает необходимость дальнейшего снижения процентных ставок. BBG
• MSFT +8,5% в пре-мкт, рост Azure +39% против ожиданий на +35%, Total Revs $76,4% (+17% у/у) против $73,8 млрд и EPS $3,65 или ~8% против минусов ~ $3,38. META +11,8% пре-мкт и новые ATH. Удобно бить каждую линию с меньшим давлением, чем ожидалось. Ad revs ACCEL до +22% y/y cc, 2Q Revs $47,52 млрд (+22% y/y cc) против руководства $42,5-45,5 млрд против $44,8 млрд (+15% y/y) против +19% y/y cc последний квартал: Goldman Sachs

Торговля/тарифы

• Президент США Трамп объявил, что США согласились на «полную и полную торговую сделку» с Южной Кореей, в которой Южная Корея предоставит США 350 миллиардов долларов США для инвестиций, принадлежащих и контролируемых США, и выбранных Трампом, в то время как Южная Корея также купит 100 миллиардов долларов США СПГ или других энергетических продуктов, а Южная Корея также согласилась инвестировать большую сумму денег для своих инвестиционных целей с этой суммой, которая будет объявлена в течение следующих двух недель, когда президент Ли приедет в Белый дом для двусторонней встречи. Трамп добавил Также согласовано, что Южная Корея будет полностью открыта для торговли с Соединенными Штатами и что они будут принимать американский продукт, включая автомобили и грузовики, сельское хозяйство и т. Д. Мы договорились о пошлине для Южной Кореи в размере 15%. Америка не будет облагаться пошлинами. "
• Офис президента Южной Кореи подтвердил, что США снизили тарифы на южнокорейские автомобили до 15% с 25%, в то время как он добавил, что тарифы на чипы и лекарства не будут хуже, чем те, которые применяются к другим странам, и заявил, что 200 миллиардов долларов США выделяются на чипы, ядерную энергию, батареи и биосекторы. Кроме того, было заявлено, что рынок риса и говядины не будет открыт, и что Южная Корея потребовала 12,5% тарифов на автомобили, но президент Трамп настаивал на 15%.
• Президент США Трамп написал: Мне все равно, что Индия делает с Россией. Они могут уничтожить свою мертвую экономику вместе, мне все равно. Мы очень мало работаем с Индией, их тарифы слишком высоки, одни из самых высоких в мире. Кроме того, Россия и США практически не ведут дела вместе. Давайте сохраним это и скажем Медведеву, бывшему президенту России, который считает себя президентом, следить за его словами. Он въезжает на опасную территорию! "
• Президент США Трамп обсудит план Мексики по сокращению торгового дефицита с президентом Мексики Шейнбаумом в четверг перед крайним сроком 1 августа.
• Президент США Трамп планирует подписать новые исполнительные указы в четверг, введя более высокие тарифные ставки для нескольких стран, которые не смогли достичь согласованных торговых соглашений к крайнему сроку пятницы, в то время как это может включать в себя ряд крупнейших торговых партнеров Америки, включая Канаду, Мексику и Тайвань.
• Правительство Пакистана заявило, что торговое соглашение с США приведет к снижению взаимных тарифов, особенно на пакистанский экспорт в США, и, как ожидается, будет стимулировать увеличение инвестиций США в проекты инфраструктуры и развития Пакистана. Кроме того, соглашение между США и Пакистаном знаменует собой начало экономического сотрудничества в энергетике, шахтах и полезных ископаемых, ИТ, криптовалюте и других секторах.
• Министр торговли США Лутник объявил о заключении торговых соглашений с Камбоджей и Таиландом. Однако позже министр финансов Таиланда заявил, что они все еще работают над торговым предложением США, и он ожидает получить информацию о тарифах США в течение 24 часов.
• По словам индонезийского чиновника, ЕС должен ввести нулевой тариф на экспортную квоту в размере 1 млн тонн индонезийского сырого пальмового масла в год в соответствии с соглашением о свободной торговле.

Заработок

• Meta Platforms Inc (META) Q2 2025 (USD): EPS 7.14 (exp. 5.85), Revenue 47.52bln (exp. 44.87bln); +12% акций до рынка.
• Microsoft Corp (MSFT) Q2 2025 (USD): EPS 3.65 (exp. 3.35), Revenue 76.44bln (exp. 73.76bln); +8% акций до рынка.
• Arm Holdings (ARM) Q1 2026 (USD): Adj. EPS 0.35 (exp. 0.35), Revenue 1.05bln (exp. 1.05bln); -7% акций до рынка.
• Qualcomm Inc (QCOM) Q3 2025 (USD): Adj. EPS 2.77 (exp. 2.70), Revenue 10.37bln (exp. 10.30bln); -6% акций до рынка.
• eBay Inc (EBAY) Q2 2025 (USD): Adj. EPS 1.37 (exp. 1.30), Revenue 2.7bln (exp. 2.64bln); +13% акций до рынка.
• Western Digital Corp (WDC) Q4 2025 (USD): Adj. EPS 1.66 (exp. 1.46), Revenue 2.605bln (exp. 2.46bln); +9% акций до рынка.

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC торговались смешанными после ястребиного Пауэлла и сильного дохода в мегакапе в штате, В то время как участники также переварили торговую сделку между США и Южной Кореей, разочаровав китайские PMI и политическое объявление BoJ в конце месяца. ASX 200 был слабым на фоне потерь в шахтерах после более слабых доходов H1 от Rio Tinto и рекордного падения цен на медь после того, как администрация Трампа исключила рафинированную медь из запланированных 50% тарифов. Nikkei 225 превзошел и восстановил уровень 41 000 после недавней слабости валюты и более высоких, чем ожидалось, продаж промышленного производства и розничной торговли из Японии, в то время как политика BoJ не предусматривала крупных фейерверков, поскольку центральный банк сохранил свои краткосрочные ставки без изменений, но подчеркнул неопределенность, связанную с торговлей, и повысил свои прогнозы по основному индексу потребительских цен. На Hang Seng и Shanghai Comp оказали давление после разочаровывающих официальных данных PMI, в которых заголовки Производственные и непроизводственные показатели PMI не оправдали ожиданий.

Объявление BOJ

• Банк Японии сохранил свою краткосрочную целевую процентную ставку на уровне 0,5%, как и ожидалось, с решением, принятым единогласно, в то время как он отметил, что базовая инфляция, вероятно, остановится из-за замедления роста, но постепенно ускорится после этого, и базовая потребительская инфляция, вероятно, будет на уровне, в целом соответствующем целевому показателю в 2% во второй половине прогнозируемого периода с 2025 по 2027 финансовый год. Банк Японии заявил, что неопределенность в отношении торговой политики и ее развития, а также их влияние на экономические и ценовые перспективы остаются высокими, и отметил, что реальные процентные ставки находятся на чрезвычайно низких уровнях, в то время как у него не должно быть предубеждения в оценке того, соответствуют ли экономика и цены прогнозу. Банк Японии подтвердил, что он будет проводить денежно-кредитную политику в соответствующих случаях с точки зрения устойчивого и стабильного достижения целевого показателя инфляции 2% и продолжит повышать ставку политики, если экономика и цены будут двигаться в соответствии с прогнозом в соответствии с улучшением экономики и цен. Кроме того, она отметила высокую неопределенность, связанную с развитием торговой политики и ее воздействием на экономику, и заявила, что длительный период высокой неопределенности в отношении торговой политики может привести к тому, что фирмы будут уделять больше внимания сокращению расходов и, как следствие, шаги, отражающие рост цен на заработную плату, также могут ослабнуть. С точки зрения последнего отчета Outlook, средние прогнозы членов совета директоров по базовому ИПЦ были повышены до 2027 года, в то время как средний прогноз реального ВВП был повышен для 25 финансового года, но поддерживался в течение следующих двух лет после этого.
• В последние годы рост зарплат в японских фирмах становится нормой.
• Нет больших изменений в центральном прогнозе, что темпы роста замедлятся, а базовая инфляция остановится. Продолжаются шаги по переходу на рост затрат к ценам. Базовая инфляция может замедлиться в соответствии с замедлением экономического роста. Базовая инфляция постепенно растет, а не задерживается из-за тарифов. Влияние заработной платы на цены не растет слишком быстро. Даже если экономика и цены не соответствуют прогнозам Банка Японии, следует иметь в виду, что политические ставки низки и составляют 0,5%.
• Текущая ставка FX не сильно отличается от предположений BoJ.
• Продолжит повышать ставки, если экономика и цены будут двигаться в соответствии с прогнозами, в соответствии с улучшением экономики и цен. Политическое решение не будет зависеть исключительно от новых прогнозов ИПЦ.

Европейские биржи (STOXX 600 + 0,1%) открылись выше по всем направлениям с множеством в основном позитивных доходов из Европы, а также со значительной силой после заработка в Meta и Microsoft. Несмотря на то, что в недавней торговле комплекс снизился до лучших уровней, несколько индексов теперь скользят в красный цвет; за этим откатом нет свежего драйвера. Европейские секторы смешанные, и с довольно широкой широтой рынка. Банки занимают первое место с несколькими европейскими банковскими отчетами сегодня; в том числе от таких компаний, как BBVA (+8%, нижняя линия), SocGen (+7%, поднимает годовые целевые показатели), Credit Ag (U / C, в целом в режиме онлайн), Mediobanca (-0,2%, в режиме онлайн), ING (-0,3%, пропустил NII, ожидает влияние после продажи российского бизнеса). Индустриальная промышленность также была поддержана после ключевых результатов в секторе; Airbus (-0,6%, показатели Q2 превзошли, но предоставил осторожные комментарии о достижении цели доставки 2025 года), Safran (+4,6%, Доходы превзошли и увеличили прогноз роста для FY), Rolls Royce (+9%, взлетает после повышения прогноза прибыли). Базовый Ресурсы находятся прямо у подножия кучи, под давлением значительных потерь, наблюдаемых в ценах на медь, наблюдаемых в предыдущей сессии.

Лучшие европейские новости

• Министр финансов Германии призвал министров сократить расходы, чтобы закрыть бюджетный дефицит в размере более 30 млрд евро в 2027 году, в интервью Ard-Tagesthemen.

Форекс

• Недавнее ралли в долларах США приостановилось после того, как DXY застопорился перед 100-марковым пост-FOMC. Напомним, что ФРС держала ставки на уровне 4,25-4,50%, как и ожидалось, при этом губернаторы Уоллер и Боуман не согласились на снижение на 25 базисных пунктов. В пресс-релизе Пауэлл сказал, что решение о сентябрьской встрече принято не было, и они не позволят тарифам стать инфляционными, потому что они будут следить за тем, чтобы они не стали серьезными, развернув свои инструменты. Для сегодняшней повестки дня ежемесячные показатели PCE за июнь займут центральное место, а базовый показатель M / M PCE, как ожидается, вырастет до 0,3% с 0,2%. Обратите внимание, что столы ожидают, что инфляция будет готова к дальнейшему укреплению в ближайшие месяцы. В других местах данные о рынке труда в виде еженедельных претензий и увольнений Challenger должны быть опубликованы до завтрашнего дня. Если рост в DXY возобновится и достигнет отметки 100, следующая цель достигнет пика 29 мая в 100,54.
• EUR/USD пытается искупить недавние убытки, которые были вызваны сочетанием последствий торговой сделки между ЕС и США и вчерашним заявлением о политике FOMC. Для Еврозоны региональные показатели ИПЦ продолжали капать на рынок в преддверии выпуска в масштабах всего блока завтра. Метрики из Франции напечатали на 10 б/с прочнее, чем ожидалось, на основе заголовка, но на 10 б/с слабее для стандартизированной печати. Региональные индексы потребительских цен из Германии показали рост на основе M / M от предыдущих и смешанных показателей Y / Y перед материковыми показателями в 13:00 BST. EUR/USD нашел поддержку чуть выше отметки 1,14. Если уровень уступит место, 10 июня низкий уровень составляет 1,1373.
• JPY мягче по отношению к доллару США после последнего политического объявления BoJ. Банк Японии сохранил свою краткосрочную процентную ставку на уровне 0,5%, как и ожидалось, решением, принятым единогласно. Политическое заявление было осторожным, учитывая неопределенность, вызванную торговой войной, и поэтому реакция на освобождение была незначительной. Во время последующей пресс-конференции JPY был парирован и USD / JPY вернулся к ручке 149 после того, как Уэда воздержался от любых ястребиных увертюр, подчеркивая, что в ближайшей перспективе рост, как ожидается, замедлится, а инфляция остановится. Он также отметил, что текущая ставка FX не сильно отличается от предположений BoJ. USD/JPY достиг 149,72. Если 150 уступит место, это откроет потенциальный путь к Дню предосвобождения в 150,54.
• GBP немного прочнее по сравнению с долларом США с кабелем почти полностью по прихоти доллара США, учитывая, насколько бесплодным был британский докет на этой неделе. Это останется таковым до объявления политики BoE на следующей неделе, которая на 82% дешевле снижения на 25 б/с. Кабель остается застрявшим на ручке 1.32 после вчерашнего погружения до 1.3228.
• Антиподы сидят в верхней части таблицы лидеров G10 после текущего оптимистичного настроения риска. Для AUD рост был ограничен, поскольку данные по одобрению строительства и розничным продажам в Австралии были компенсированы разочаровывающими официальными данными китайского PMI.
• Центральный банк Бразилии сохранил ставку Selic на уровне 15,00%, как и ожидалось, с единогласным решением, и он ожидает прерывания цикла ужесточения, в то время как он заявил, что оценивает накопленные последствия уже осуществленной корректировки и будет оценивать, будет ли текущий уровень процентной ставки, при условии, что он остается стабильным в течение очень длительного периода, достаточным для обеспечения конвергенции инфляции к целевому показателю. BCB заявил, что Комитет будет оставаться бдительным, и будущие шаги денежно-кредитной политики могут быть скорректированы, а также отметил, что он без колебаний возобновит цикл повышения ставок, если это необходимо.

Товары

• После сессии достижений в среду, она немного снизилась, продолжая поддерживаться сокращенным сроком для России для достижения мирного соглашения с Украиной. WTI Sep находится в $ 69,72-70,41 / баррель, в то время как Brent Октябрь торгуется в диапазоне $ 72,10-72,82/bbl.
• Смешанная торговля драгоценными металлами со спотовым золотом заметно опережает, несмотря на более мягкий доллар, но с потоками гавани, вытекающими из тарифных проблем, поскольку надвигается крайний срок переговоров по тарифам 1 августа в США. Спотовое золото находится в USD 3 276,28-3 314,98 / унция диапазон на момент написания, в пределах вчерашнего параметра $3268.12-3,334.09/oz.
• В среду цены на медь Comex упали более чем на 20% после того, как Белый дом предоставил подробную информацию о тарифе на медь, с универсальным тарифом 50% на импорт полуфабрикатов меди и медно-интенсивных производных продуктов, начиная с 1 августа, в то время как импорт рафинированной и концентрированной меди будет исключен. Цены на медь 3M LME находятся в диапазоне $9575,15-9 820,78 / т, в то время как цены CME торгуются по параметру 4,3332-4,652 / фунт.
• Министр энергетики Казахстана заявил, что планирует поставлять 1,7 млн тонн нефти по трубопроводу BTC в 2025 году; Россия хочет увеличить транзит нефти в Китай через Казахстан на 2,5 млн тонн.
• Заместитель премьер-министра России Новак рассказал о ситуации на нефтяном рынке и перспективах сотрудничества двух стран в рамках ОПЕК+ с министром энергетики Саудовской Аравии.
• По сообщениям источников Bloomberg, Индия обдумывает варианты успокоить президента США Трампа после «шокового» уровня тарифов в 25%; Индия, как сообщается, обдумывает увеличение своих закупок натгаза из США и импорта оборудования связи и золота.

Геополитика

• Премьер-министр Канады Карни заявил, что Канада намерена признать государство Палестина на 80-й сессии Генеральной Ассамблеи ООН в сентябре. МИД Израиля прокомментировал вскоре после этого, что Израиль отвергает заявление премьер-министра Канады о планируемом признании палестинского государства, а изменение позиции канадского правительства в это время является наградой для ХАМАС и наносит ущерб усилиям по достижению прекращения огня в Газе и рамкам для освобождения заложников.
• США ввели новые санкции в отношении обширной международной сети торговли нефтью, которая, по их утверждению, направила десятки миллиардов долларов нефтяных доходов в Иран.

Календарь событий США

• 7:30: Jul Challenger сокращает время работы до -1,6%
• 8:30: Jun Personal Income, est. 0,2%, prior -0,4%
• 8:30: Jun Personal Spending, est. 0,4%, prior -0,1%
• 8:30: Jun Real Personal Spending, est. 0,12%, prior -0,3%
• 8:30 утра: Jun PCE Индекс цен MoM, est. 0.3%, prior 0.1%
• 8:30 утра: Jun PCE Индекс цен YoY, est. 2.5%, prior 2.3%
• 8:30 утра: Jun Core PCE Индекс цен MoM, est. 0.3%, prior 0.2%
• 8:30 утра: Jun Core PCE Индекс цен YoY, est. 2.7%, prior 2.7%
• 8:30 утра: 2Q Индекс стоимости занятости, est. 0,8%, prior 0,9%
• 8:30 утра: 26 июля Первоначальные требования по безработице, est. 223.5k, prior 217k
• 8:30 утра: 19 июля Continuing Claims, est. 1953k, prior 1955k
• 9:45 утра: Jul MNI Chicago PMI, est. 42, prior 40.4

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

В то время как ФРС вчера сохраняла ставки стабильными, ястребиный тон от председателя ФРС Пауэлла привел к тому, что рынки сократили количество сокращений ФРС, оцененных к концу года на целых 10 б/с. Более высокая доходность и солидная печать ВВП США во 2 квартале, в свою очередь, оставили доллар на пути к лучшей неделе с 2022 года, цементируя июльское возрождение истории исключительности США, которая пострадала в первой половине года. В то время как тон ожидания Пауэлла показал снижение S&P 500 -0,12% вчера, фьючерсы на S&P выросли почти на 1% сегодня утром после сильных результатов Microsoft и Meta, которые возродили шумиху вокруг инвестиций в ИИ. И если этого было недостаточно, чтобы переварить новости, у нас также был ряд заголовков о тарифах перед крайним сроком президента Трампа 1 августа.

Начиная с FOMC, было два несогласия с решением о задержке (на 4,00-4,25%), а губернаторы ФРС Уоллер и Боуман поддержали сокращение на 25 б/с. В подготовленном заявлении было отмечено скромное понижение до языка роста, но пресс-конференция Пауэлла склонилась к более ястребиной, поскольку он нарисовал картину прочной экономики США с балансирующим рынком труда. В то время как председатель ФРС признал, что «разумный базовый случай» заключается в том, что влияние тарифов на цены будет одноразовым сдвигом, он отметил риски, которые могут быть более постоянными, и даже зашел так далеко, что сказал: «Вы можете утверждать, что мы немного смотрим на инфляцию товаров, не повышая ставки». Увидев, что умеренно ограничительная позиция в настоящее время уместна, Пауэлл отказался от того, какие данные оправдают сентябрьское сокращение. Наши американские экономисты отмечают, что Пауэлл избегал потенциальных голубиных намеков, не подчеркивая замедление инфляции услуг и преуменьшая любые сигналы от слабости заработной платы. Они продолжают ожидать следующего снижения ставок в декабре, при этом более раннее смягчение, вероятно, потребует более слабых данных по рынку труда.

В других темах Пауэлл защищал независимость центрального банка как «соглашение, которое хорошо послужило обществу», когда его спросили о давлении со стороны президента Трампа и подчеркнул, что ФРС не учитывает фискальные расходы в своих решениях по ставкам. Он отказался комментировать, останется ли он в совете ФРС после истечения срока его полномочий в качестве председателя в мае. До принятия решения президент Трамп заявил, что ФРС должна снизить ставку, поскольку ВВП намного лучше, чем ожидалось. "
После пресс-конференции Пауэлла рынки резко снизили ожидания краткосрочного снижения ставок. Вероятность снижения ставки в сентябре снизилась с 70% до 47%, при этом только 36 б/с сокращений теперь оцениваются по декабрьской встрече (-10,1 б/с в день). Казначейские облигации были распроданы в свою очередь, при этом доходность в 2 года показала самый большой рост за шесть недель (+7,3 млрд. до 3,94%), в то время как доходность в 10 лет выросла +5,1 млрд. до 4,37%. Доходность отступила примерно на -2bps за ночь.

До FOMC доходность в долгосрочной перспективе была уже на 2-3 б/с выше после ежеквартального объявления Казначейства о возврате средств. Это в значительной степени соответствовало ожиданиям наших стратегов по ставкам, но, возможно, разочаровало некоторые из нарративов, которые появились, чтобы оказать понижательное давление на доходность предыдущего дня. В конце концов, Казначейство продолжало прогнозировать сохранение размеров купонных аукционов без изменений «по крайней мере, в течение следующих нескольких кварталов», в то время как квартальная капитализация выкупа была увеличена с 30 млрд долларов до 38 млрд долларов, что немного больше, чем ожидал DB (34 млрд долларов).

Фронт-энд доходность также была увеличена солидным показателем ВВП США Q2, поскольку экономика выросла на +3,0% в годовом исчислении (против +2,6%, как ожидалось), отскочив от сокращения на -0,5% в 1 квартале. Личное потребление было немного мягче на 1,4% (против 1,5% ожидаемых), но базовая инфляция PCE для Q2 превысила ожидания на 2,5% (против 2,3% ожидаемых), что подразумевает более сильный рост сегодняшней июньской инфляционной печати PCE или пересмотр в сторону повышения в апреле / мае. По другим данным, отчет ADP о занятости показал более сильный рост занятости в июле на уровне 104 тыс. (против 76 тыс. ожидаемых), поднявшись после негативного июньского чтения.

Более высокие ставки и солидные данные означают, что индекс доллара (+1,06%) продвигался пятый день подряд, отмечая самый большой ежедневный рост с мая и самый длинный выигрышный период с февраля. С ростом на 2,22% с пятницы, он, безусловно, опубликует свой самый большой недельный прирост с 2022 года.

Тон Пауэлла «подождите и посмотрите» взвешенный на акции, с закрытием S&P 500 -0,12% ниже в день, поднявшись +0,3% до FOMC. NASDAQ (+0,15%) показал скромный рост. Запасы металлов и горнодобывающей промышленности (-3,94%) привели к снижению S&P, поскольку новые 50% тарифы на медь, объявленные США, освобождают от рафинированного металла, причем тарифы на него будут поэтапно вводиться только начиная с 2027 года. Это исключение стало большим сюрпризом: фьючерсы на медь COMEX в США упали на 20%, устранив большую часть премии, которая возникла по сравнению с ценами в Европе.

Настроение справедливости в одночасье стало более позитивным, поскольку сильные результаты Microsoft и Meta обновили оптимизм в отношении ИИ. Акции Meta выросли на +11,5% в пост-рыночной торговле, поскольку ее руководство по продажам в 3 квартале превысило ожидания (47,5-50,5 млрд долларов против 46,2 млрд долларов США), при этом компания заявила, что новые функции ИИ увеличивают доходы от рекламы и объявляют об увеличении инвестиций, связанных с ИИ. Между тем, Microsoft получила более 8% послеоперационных часов, поскольку она обеспечила более сильный, чем ожидалось, рост доходов Azure (+39% против +34%) и объявила, что потратит более $30 млрд на центры обработки данных ИИ в текущем квартале. По итогам фьючерсы на S&P 500 и NASDAQ выросли на +0,95% и +1,35% соответственно. Мы услышим об этом от Apple и Amazon после сегодняшнего закрытия.

В других торговых новостях президент Трамп объявил о 25-процентных тарифах на Индию, начиная с 1 августа, хотя позже он предположил, что обе стороны все еще ведут переговоры. Он также отметил, что Индия понесет "штраф" как один из крупнейших импортеров российских энергоносителей и боеприпасов. Конкретных цифр о том, каким будет этот штраф, и могут ли затронуть другие страны, покупающие российскую нефть (особенно Китай), не было. Нефть Brent выросла еще на 1,01% до $73,24 за баррель в новостях, с ростом на 7% с закрытия пятницы.

Вечером Белый дом объявил о заключении торгового соглашения с Южной Кореей, согласно которому она столкнется с 15-процентными тарифами США, такими же, как Япония и ЕС, и создаст фонд в размере 350 миллиардов долларов для инвестиций в США, а 150 миллиардов долларов будут выделены на партнерство в судостроении. Между тем, США подтвердили 50-процентные тарифы против Бразилии, и Politico сообщает, что президент Трамп планирует сегодня подписать указы о введении более высоких тарифных ставок для еще нескольких стран, которые не смогли достичь соглашений к пятничному сроку. Президент Трамп заявил, что «другие страны делают предложения по снижению тарифов».

Азиатские фондовые рынки сегодня утром в основном ниже, а китайские акции отстают на фоне более мягких, чем ожидалось, официальных июльских индексов. Производственный индекс PMI составил 49,3 (против 49,7 в июне), что стало четвертым месяцем подряд сокращения, в то время как индекс непроизводства упал до 50,1, самого низкого уровня с ноября. Hang Seng (-1,07%) и CSI (-1,02%) лидируют по снижению акций, за ними следует Shanghai Composite (-0,70%). Между тем, KOSPI Южной Кореи (-0,31%) умеренно ниже после сделки, объявленной с США, в то время как Nikkei (+0,90%) борется с негативной тенденцией в регионе.

В Японии Банк Японии в одночасье сохранил свою ставку на уровне 0,5%, как и ожидалось. Но в ястребином оттенке центральный банк пересмотрел свой прогноз инфляции на текущий финансовый год с 2,2% до 2,7%, а также сделал небольшие улучшения для инфляции 2026 и 2027 годов и роста на текущий год. Корректировки предполагают, что следующее повышение ставки BoJ может стать более заметным после четырех решений подряд, и японская иена торгуется на уровне +0,41% по отношению к доллару сегодня утром после достижения самых низких уровней с начала апреля во время вчерашней сессии в США. Доходность 10yr JGB выше +0,8bps на 1,56%.

Обратившись к Европе, вчерашний всплеск ВВП еврозоны Q2 составил +0,1% в соответствии с ожиданиями наших экономистов и чуть выше консенсуса (на 0,0%). В крупнейших странах Франция показала рост ВВП во 2 квартале +0,3% (против 0,1%), но Германия (-0,1% в соответствии с консенсусом) и Италия (-0,1% против +0,1%) увидели незначительное снижение. В Германии федеральный кабинет одобрил проект бюджетного плана на 2026 год, подтвердив ожидаемую предварительную загрузку фискальных стимулов и предоставив более подробную информацию о запланированных расходах на инфраструктуру.

Европейские облигации первоначально увидели небольшое ралли после более мягкой печати немецкого ВВП, но доходность мало изменилась к концу, с теми на 10yr Bunds (-0.3bps) и OAT (-0.5bps) незначительно ниже, но BTPs вверх +0.2bps. Европейские акции также показали приглушенные движения, а Stoxx 600 показал незначительное снижение (-0,02%), в то время как DAX (+0,19%) вырос, а итальянский FTSE MIB превзошел (+0,89%). Совокупность Stoxx снова была отягощена Novo Nordisk, который потерял еще 6,31% после понедельника -23,11%, опустившись на 7-е место в Европе после L'Oreal.

Во вчерашних новостях Банк Канады сохранил ставки на уровне 2,75%, как и ожидалось, на фоне продолжающегося инфляционного давления, но оставил дверь открытой для дальнейших сокращений, «если ослабление экономики окажет дальнейшее понижательное давление на инфляцию». Ценообразование BoC мало изменилось, и к концу года было произведено 18 б/с сокращений.

На сегодняшний день для релизов данных в США основное внимание будет уделено июньскому PCE, личному доходу и доходам.
Расходы и первоначальные требования по безработице. В Европе основными источниками данных станут немецкие, французские и итальянские июльские индексы потребительских цен (CPI) - вы можете ознакомиться с предварительным обзором европейских экономистов. У нас также будет безработица в еврозоне и ВВП Канады. И календарь доходов будет по-прежнему занят тем, что Apple и Amazon являются основными изюминками, в то время как в Европе у нас есть Rolls-Royce и BMW.