Банк Англии сохраняет ставки неизменными, но приближается к снижению, поскольку заместитель губернатора призывает к смягчению

Учитывая недавнее снижение ставок как швейцарским SNB, так и шведским Riksbank, многие задавались вопросом, присоединится ли Банк Англии к легкому циклу. И хотя он этого не сделал, вместо того, чтобы сохранить ставки на уровне 5,25% для шести прямых встреч, в соответствии с тем, что испытывали инвесторы и экономика, центральный банк указал, что он на пути к снижению ставок с 16-летнего максимума в ближайшие месяцы. Два из девяти членов комитета по денежно-кредитной политике, включая губернатора, проголосовали за снижение ключевой ставки до 5%.

Комитет по денежно-кредитной политике большинством голосов 7-2 проголосовал за сохранение #BankRate на уровне 5,25%. Узнайте больше в нашем #MonetaryPolicyReport: https://t.co/2lnXthHbMt pic.twitter.com/HXZdRjxPnl

— Bank of England (@bankofengland) 9 мая 2024 г.

Заместитель губернатора Дэйв Рамсден присоединился к внешнему члену Swati Dhingra, призвав к впечатляющему снижению базовой ставки с ее нынешнего уровня 5,25%. Остальные семь членов Комитета по денежно-кредитной политике предпочли никаких изменений, заявив, что им нужны дополнительные доказательства того, что инфляция будет подавлена.

Это было шесть встреч, на которых центральный банк Великобритании оставил свою базовую ставку кредитования на территории, которую он описывает как оживление, стремясь снизить давление на вес и цены, которое достигло четырехлетнего максимума летом 2022 года. Прогнозы релиза с решением предполагали, что BOE придется снизить ставки в ближайшие месяцы, старательно, прежде чем общий отбор ожидается осенью.

BOE встретится в июне, а затем снова в августе. Сокращение на любом заседании хотело бы видеть движение Банка Англии перед Федеральной резервной системой, которая теперь делает перспективу сохранения ставок выше в течение более длительного времени. Снижение перед ФРС рискует выдержать фунт стерлингов по отношению к доллару США и подтолкнуть цены на импортные товары и услуги выше. Но слишком долгое ожидание может задержать восстановление экономики и привести к потере рабочих мест.

«У нас были захватывающие новости об инфляции, и мы думаем, что она упадет близко к нашей цели в 2% в ближайшие пару месяцев», — сказал Бейли. «Нам нужно увидеть больше доказательств того, что инфляция останется низкой, прежде чем мы сможем снизить процентные ставки. Я настроен оптимистично, что все движется в правильном направлении. "

Инфляция в Великобритании резко упала за последние месяцы, и Банк Англии заявил, что, вероятно, достиг своей цели в 2% в апреле, хотя официальные данные не будут опубликованы до 22 мая. Напротив, показатели инфляции в США были выше, чем ожидалось, в течение нескольких месяцев, что побудило ФРС принять выжидательный подход к будущим политическим решениям.

В результате BOE инфляция снова поднимется к концу этого года и снова упадет во второй половине 2025 года. Политики банка прогнозируют, что инфляция будет чуть ниже целевого уровня в 2% в середине 2012 года, даже если они сократят процентные ставки по пакету, ожидаемому инвесторами. Это указывает на то, что центральный банк доволен траекторией своей ключевой ставки, ожидаемой инвесторами, которые считают август наиболее вероятным месяцем для первого шага, с двумя дальнейшими сокращениями к середине 2025 года и дополнительными шагами до 3,75% ко второму кварталу 2027 года.

В контексте развитых центральных банков Швейцария и Швеция уже импортировали свои ключевые процентные ставки впервые с начала инфляционной экономики в 2021 году, в то время как Европейский центральный банк решительно указал, что он сократится в начале июня.

Вероятное расхождение в политических установках отражает различные экономические состояния. В то время как экономика США быстро росла в течение последних 18 месяцев, Великобритания и большая часть остальной Европы укрепились после того, как экономика в ценах на энергоносители и продукты питания попыталась вторжением России на Украину.

Тем не менее, есть признаки того, что Великобритания начинает восстанавливаться после этого шока. Экономический выпуск упал в последние шесть месяцев прошлого года, но, по оценкам Банка Англии, он снова вырос в первые три месяца 2024 года и сделает это снова в текущем квартале. Центральный банк сообщил о своем прогнозе роста в этом году до 0,5% с 0,25%, а прогноз на следующий год до 1% с 0,75%. Это объясняется более сильным прогнозом роста населения выше, чем ожидалось.

Политики активно уверены в том, что рост может ускориться, не вытесняя инфляцию за пределы своей цели. Они выиграли, что масштабы будут продолжать быстро расти на жестком рынке труда, предотвращая охлаждение пакета цен на трудоемкие услуги.

Потолки поднялись, и налив упал после решения. Трейдеры оценили 50%-ную вероятность первого снижения на 25 базисных пунктов в следующем месяце и продолжили полностью снижать цену к августу. Рынки в настоящее время предполагают в общей сложности 57 базисных пунктов сокращений до 2024 года, в сочетании с 54 базисными пунктами ранее. Тем не менее, принимая во внимание направленность коммуникации Банка Англии, UBS пишет, что «удивительно», что рыночные цены не продвинулись дальше, чем июньское сокращение, особенно с тех пор, как губернатор Бейли указал, что это обсуждается, комментируя, что Банк Англии, вероятно, снизит ставки в предстоящих кварталах, возможно, больше, чем рынки в настоящее время ожидают. Июньские цены около 14bp против 13bp, направляющиеся в MPC.