Фьючерсы восстановились после худшего недельного роста в 2024 году: доходность, рост доллара

Фьючерсы выше в скромном ралли облегчения после худшего еженедельного убытка года, вызванного охлаждением данных о рабочих местах в США, что привело к разногласиям между экономистами и трейдерами относительно того, насколько агрессивно Федеральная резервная система будет снижать процентные ставки. По состоянию на 8:00 ET S&P фьючерсы на 0,7% выше, в то время как фьючерсы Nasdaq выросли на 0,8% после того, как базовый индекс завершился на прошлой неделе с самым резким снижением с ноября: как Mag7, так и Semis выше на премаркете вместе с новыми добавлениями индекса. Облигации изменили некоторые из своих недавних доходов, с 10-летней доходностью казначейства, подскочившей на четыре базисных пункта, первое увеличение за пять дней, что помогло росту в долларах США. Товары смешиваются с более высокой энергией и более низкими Ags/Metals, но с мягкими пятнами прочности в основании/мягких слоях. Как пишет отдел рыночной разведки JPM, мы входим в неделю с несколькими основными вопросами, на которые нужно ответить, и дополнительными точками макроданных: краткосрочный или мертвый отскок? 25 или 50 б/с? Кто возглавляет выборы? ИИ мертв?

В предпродажной торговле Boeing вырос на 4,6% на оптимизме, что трудовая сделка с крупнейшим профсоюзом поможет проблемному американскому авиапроизводителю избежать потенциально разрушительного удара по его заводам в Сиэтле. Palantir Technologies подскочила на 8,5%, а Dell получила 5,5% после новостей о том, что компании присоединятся к S&P 500. Вот еще несколько премаркетов:

• B. Riley получила 5% после того, как заявила, что ведет переговоры о продаже контрольного пакета акций Great American Group и имеет обязательства по финансированию своего портфеля брендов.
• Савара (SVRA) собрал 5,7% после того, как разработчик препарата предоставил дополнительные данные из поздней стадии исследования своей следственной терапии для пациентов с редким заболеванием легких.
• Summit Therapeutics (SMMT) взлетает на 34% после того, как руководство представило последние данные о своем препарате от рака легких, ивонэсцимаб, который показал «статистически значимое улучшение» в выживаемости без прогрессирования по сравнению с Keytruda от Merck. MRK (Merck Slips) 1,7%.
• Акции, связанные с криптовалютами, растут на предрыночной торговле после того, как Биткойн пробил четырехдневную полосу потерь в выходные дни.

Сентябрь до сих пор был верен своей болезненной репутации и видел, как акции и товары падают на фоне опасений по поводу снижения глобального роста. VIX остается повышенным после закрытия на самом высоком уровне в пятницу. Некоторые аналитики поощряют инвесторов использовать возможности для оборонительной позиции, поскольку волатильность может сохраняться на фоне опасений по поводу роста и реакции со стороны политиков.

«Если какой-либо инвестор на рынке сейчас не ожидает волатильности, он упускает возможность добавить качество в свой портфель», - сказал Джо Куинлан, глава CIO Market Strategy for Merrill и Bank of America Private Bank.

Между тем, внимание по-прежнему приковано к ФРС, поскольку она приближается к своему сентябрьскому решению FOMC: выбор, стоящий перед должностными лицами ФРС — начать ли постепенное смягчение с сокращением на 25 б/с или снизить ставку фронтальной нагрузки, перейдя на 50 б/с — неизбежно будет спорным. Поскольку опасения рецессии также усиливаются, инвесторы изучают экономические данные для подсказок о вероятном пути ставок. Цифры потребительской инфляции в США в среду следующие на радаре. Данные США в пятницу, показывающие более слабый рост заработной платы, укрепили мнение о том, что рынок труда охлаждается, и заставили акции шататься. Трейдеры отреагировали увеличением ставок на сокращение ФРС на 50 базисных пунктов в этом месяце, хотя Goldman сказал, что отчет о рабочих местах не был достаточно плохим, чтобы оправдать снижение ставки такого масштаба.

Другие, такие как JPM и Lombard Odier, не согласны с Goldman и считают сокращение на 50 б/с оправданным: «Мы склоняемся к сокращению на 50 базисных пунктов в сентябре», - сказала Наннетт Хехлер-Файд'Хербе, главный инвестиционный директор EMEA в Bank Lombard Odier, в интервью Bloomberg TV. «Я не думаю, что им есть что терять, чтобы на самом деле добиться большего сокращения в сентябре с 50 базисными пунктами. Это отличная возможность для них начать страховку от любых более мягких данных. "

Технология также привела к восстановлению европейских акций, после худшей недели за 18 месяцев, поскольку внимание трейдеров обращается к данным по инфляции в США и решению Европейского центрального банка о ставках позже на этой неделе. Stoxx 600 вырос на 0,6%, а потребительские товары упали больше всего, отягощенные Ubisoft после снижения рейтинга в Cantor Fitzgerald и люксовых фирмах Kering и Burberry после снижения рейтингов в Barclays. OCI получила прибыль после того, как фирма согласилась продать свой бизнес по производству метанола компании Methanex в рамках сделки стоимостью более 2 миллиардов долларов. Вот наиболее заметные движущие силы:

• Акции Baloise выросли на 2,5% после того, как активист-инвестор Cevian Capital сообщил Financial Times, что увеличил свою долю в швейцарской компании по страхованию жизни примерно до 9,4%.
• Акции OCI выросли на 5,7% до самого высокого уровня с апреля 2023 года после объявления о том, что компания продаст свой глобальный бизнес по производству метанола компании Methanex в рамках сделки стоимостью 2,05 млрд долларов.
• Акции Entain выросли на 8,1% после того, как игорная группа сообщила о возвращении к росту онлайн-доходов в Великобритании и Ирландии раньше, чем ожидалось.
• Акции Viscofan продвигаются на целых 3% после того, как Беренберг повторно запускает испанский производитель колбасных гильз с рекомендацией о покупке.
• Норвежские запасы лосося растут, поскольку Карнеги отмечает возможность того, что Консервативная партия страны может предложить «значительное» сокращение текущего налога на ресурсы для сектора с текущего уровня 25%.
• Акции Adidas упали на 3,9%, поскольку Barclays понизил рейтинг немецкой фирмы по производству одежды до равного веса.
• Акции Kering упали на 2,5% после того, как люксовая фирма была понижена как на Barclays, так и на RBC, причем первая также снизила свой рейтинг на Burberry (-5,0%).
• Акции Kion упали на 2,7%, что является худшим показателем по индексу Stoxx 600 Industrials, после того как Citi понизился до нейтрального уровня на вероятном «вялом» краткосрочном росте.
• Акции Subsea 7 упали на 4% до самого низкого уровня с мая после того, как BNP Paribas Exane сократил свою рекомендацию о нейтралитете, сославшись на хрупкую картину и нестабильный прогноз для нефтяных рынков.
• Акции Computacenter упали на 7,3%, достигнув годового минимума, после того как поставщик технологий и услуг сообщил о резком падении прибыли в первом полугодии.
• Акции Ubisoft упали на 5,5% до самого низкого уровня с 2014 года, поскольку Cantor Fitzgerald понижает акции до нейтрального с избыточного веса.
• Акции SigmaRoc упали на 5% после того, как компания сообщила о промежуточных результатах.

Ранее на сессии азиатские акции закрылись на самом низком уровне за последние три недели, поскольку акции технологических компаний снизились из-за опасений по поводу экономического роста в США. Индекс MSCI Asia Pacific упал на 1,8%, прежде чем окупить некоторые потери, причем производители чипов Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. и Samsung Electronics Co. оказались среди самых больших препятствий. Японские акции сократили убытки, а Nikkei 225 Average закрылся на 0,5% ниже после падения более чем на 3% в течение дня, чему способствовало ослабление иены. Ключевой показатель акций Тайваня упал на 1,4%, в то время как ориентиры Гонконга были установлены на пятый день снижения.
Слабые данные по несельскохозяйственным зарплатам в США в пятницу вызвали обеспокоенность тем, что Федеральная резервная система движется слишком медленно, чтобы поддерживать крупнейшую экономику мира. В то время как инвесторы пытаются оценить размер снижения ставки ФРС на следующей неделе, недавний шаг Банка Японии по ужесточению политики оказал повышательное давление на национальную валюту, раздувая опасения по поводу переносных сделок.

В иностранной валюте индекс Bloomberg Dollar Spot вырос на 0,3% и превзошел конкурентов G-10 после того, как республиканский кандидат Дональд Трамп пообещал 100% тариф на товары из стран, которые избегают доллара. Доллар иен вырос на 1% до 143,80, после того как отчет показал, что ВВП Японии увеличился в годовом исчислении на 2,9% во втором квартале, что немного ниже предварительной оценки. Некоторые фонды с кредитным плечом, которые инициировали короткие позиции в долларах иен в ожидании движения цен на акции, подпитываемые риском, с тех пор вышли, по данным азиатских валютных трейдеров; фунт падает примерно до $1,30. «Данные по рынку труда США предоставили смешанные новости для ставок в США, и вместе с мягкими данными по ВВП Японии инвесторы сокращают свои короткие позиции в долларах США / JPY», - сказал Дэвид Форрестер, старший валютный стратег Credit Agricole CIB в Сингапуре.

В ставках казначейские облигации дешевле по всей кривой, опережая фунты, поскольку фьючерсы на фондовые индексы стирают некоторые из больших потерь пятницы. Поскольку трейдеры продолжают оценивать вероятный размер снижения ставок ФРС, основное внимание уделяется данным ИПЦ за август в среду, поскольку политики находятся в наложенном на себя спокойном периоде до решения 18 сентября. двухлетний Доходность казначейства выросла на 6 б.п. до 3,7%, поскольку спекуляция вращается вокруг ужесточения процентной ставки ФРС, в то время как 10-летний составляет около 3,74% ~ 3 млрд. в день; Бунды в секторе ~ 2bp шире по сравнению с США, в то время как позолоты идут в ногу: Доходность европейских облигаций выше после В докладе Марио Драги о конкурентоспособности ЕС содержится призыв к выделению 800 миллиардов евро новых расходов в год.

В сырьевых товарах WTI добавляет 1% к ~ $68,34. Спотовое золото стабильно на уровне 2496 долларов за унцию. Большинство базовых металлов растут; медь LME превосходит сверстников.

Глядя на сегодняшний календарь, мы получаем июльские оптовые запасы (10 утра), августовские инфляционные ожидания ФРС Нью-Йорка на 1 год (11 утра) и июльские потребительские кредиты (3 вечера). Мы также увидели еще один разочаровывающий отпечаток от китайского ИПЦ, ИПЦ за одну ночь. Oracle сообщает о доходах

Рыночный снимок

• Фьючерсы S&P 500 выросли на 0,6% до 5450,50
• STOXX Europe 600 вырос на 0,6% до 509,45
• MXAP снизился на 1,3% до 179,60
• MXAPJ снизился на 1,2% до 557,40
• Nikkei снизился на 0,5% до 36 215,75
• Topix снизился на 0,7% до 2 579,73
• Индекс Хан Сена снизился на 1,4% до 17 196,96
• Shanghai Composite снизился на 1,1% до 2 736,49
• Sensex вырос на 0,3% до 81 426,34
• Австралия S&P/ASX 200 снизился на 0,3% до 7,988,09
• Kospi снизился на 0,3% до 2 535,93
• Доходность 10Y в Германии незначительно изменилась на 2,23%
• Евро снизился на 0,3% до $1,1047
• Brent Futures вырос на 1,4% до $72,02 за баррель
• Золото упало на 0,3% до $2,491,00
• Индекс доллара США вырос на 0,40% до 101,58

Лучшие ночные новости

• Опрос New York Times показал, что бывший президент Трамп опередил вице-президента Харриса на 48% против 47% среди вероятных избирателей на национальном уровне, что было первым крупным опросом, который показал снижение поддержки Харриса, в то время как он снизил лидерство Харриса в общем среднем опросах до 2,5% и всего 0,3% в ключевом колеблющемся штате Пенсильвания.
• Бывший президент США Трамп пригрозил 100-процентным тарифом странам, которые отворачиваются от доллара: Bloomberg
• Инфляция в Китае не соответствует ожиданиям в августе, при этом ИПЦ составляет -1,8% (против -0,8% в июле и хуже, чем консенсус на уровне -1,5%), а ИПЦ растет на 0,6% (по сравнению с 0,5% в июле, но немного ниже консенсуса на уровне +0,7%). WSJ
• Японский Q2 ВВП пересмотрен ниже (до +2,9% с +3,1%) из-за более мягкого потребления, создавая проблемы для Банка Японии, поскольку центральный банк продолжает планы по ужесточению политики. РТС
• Марио Драги в понедельник обнародовал свое предложение о запуске экономики Европы, включая массовые расходы и выпуск большего количества совместных долгов. WSJ
• Российская элита все чаще начинает подвергать сомнению войну Путина на Украине, считают главы спецслужб США и Великобритании. FT
• По данным последнего опроса NYT/Siena, Трамп лидирует в Харрисе по стране на 1 пункт (48-47%) (28% избирателей считают, что им нужно знать больше о Харрисе против всего 9%, которые чувствуют себя так по отношению к Трампу). Нью-Йорк
• Йеллен сказала, что последние экономические данные свидетельствуют о мягкой посадке, а не о рецессии («мы наблюдаем меньшее безумие с точки зрения найма и вакансий, но мы не видим значимых увольнений»). CNBC
• ХАМАС выдвигает новые требования на переговорах о прекращении огня, делая сделку еще более маловероятной (Байден, вероятно, покинет Белый дом без соглашения о прекращении огня в Газе). Вайо
• Шумер предупреждает о рисках приостановки работы в преддверии истечения срока действия бюджета 9/30 (он выступает за краткосрочное продление до окончания выборов). BBG
• Американские антимонопольные органы рано вмешиваются, чтобы выяснить, использует ли горстка крупных технологических компаний, таких как Nvidia, свои рычаги для установления доминирования на растущем рынке искусственного интеллекта. WSJ
• Tesla экспортирует 23 241 Автомобили китайского производства в августе против 27 890 в июле через CPCA.

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC понесли твердые убытки, поскольку регион воспользовался возможностью отреагировать на разочаровывающие данные о рабочих местах в США в прошлую пятницу, в то время как участники также готовились к ключевым событиям этой недели, включая последний отчет ИПЦ США. ASX 200 снизился с индексом, на который оказали давление недостаточные показатели в золотых запасах и в финансовом секторе. Nikkei 225 опустился ниже 36 000-го уровня, что не помогло неутешительным пересмотрам ВВП Японии во втором квартале. Hang Seng и Shanghai Comp соответствовали негативному настроению, а первые снизились из-за заметной слабости акций, связанных с энергетикой, после недавнего давления цен на нефть, в то время как материк также отразился на более мягких, чем ожидалось, данных ИПЦ и более резкой дефляции ИПЦ.

Лучшие новости Азии

• Японская LDP говорит, что инфляция в Японии все еще слаба, если исключить внешние факторы; не может сказать, что Япония достигла целевого показателя инфляции BoJ в 2%.
• PBoC, возможно, продала облигации с длинными датами и купила краткосрочные облигации на прошлой неделе, сигнализируя о том, что власти стремятся сохранить жесткий контроль на рынке.
• США Министр финансов Йеллен сказала, что она будет приветствовать визит в США своего китайского коллеги и что она может вернуться в Китай, в то время как она добавила, что отношения США с Китаем должны быть приоритетными.
• Тайфун Яги убил 21 человека и нанес ущерб инфраструктуре и заводам во Вьетнаме.
• Китайское подразделение автомобильной промышленности CPCA сообщает, что в августе Китай продал 1,92 млн легковых автомобилей, что на 1,1% больше, чем в июле (1,73 млн).
• Acer (2353 TT) Август (TWD) Консолидированная выручка 22,82 млрд, +5,2% Y/Y

Европейские биржи Stoxx 600 (+0,5%) начали сессию на более прочной основе и продолжали расти, поскольку настроения продолжали улучшаться по мере продвижения сессии. Европейские секторы полностью «зеленые»; «Технологии» являются лучшими исполнителями, поддерживаемыми ростом числа полупроводников, поскольку они пытаются компенсировать некоторые из огромных потерь прошлой недели; ASML (+2,5%), BE Semi (+2%). Роскошь находится у подножия кучи, чему препятствует двойное понижение брокера для Керинга (-2,7%), при этом плохие показатели инфляции в Китае также не помогают. Фьючерсы на акции США (ES +0,6, NQ +0,8%, RTY +0,3%) полностью «зеленые», пытаясь компенсировать некоторые из огромных потерь, наблюдавшихся в предыдущей сессии. Дата сегодня легка, но трейдеры будут сосредоточены на мероприятии Apple iPhone сегодня. Новый iPhone от Apple (AAPL) будет использовать технологию чипов нового поколения Arm (ARM) для ИИ, сообщает FT. Boeing (BA) заявил, что достиг предварительного соглашения с Международной ассоциацией машинистов и аэрокосмических рабочих и районными ложами о повышении заработной платы на 25%. По данным китайских государственных СМИ, рейс Boeing (BA) 737 авиакомпании Dalian Airlines потерпел неисправность двигателя в понедельник по пути из Даляня в Пекин, благополучно вернулся в аэропорт Даляня.

Лучшие европейские новости

• Премьер-министр Великобритании Стармер защищал решение отказаться от зимних топливных выплат для 10 миллионов пенсионеров, чтобы укрепить государственные финансы, и сказал, что его правительство должно быть готово к тому, чтобы быть непопулярным.
• Рынок труда Великобритании заметно охладился в августе, поскольку количество рабочих мест резко сократилось, а рост заработной платы замедлился, согласно ежемесячному опросу Конфедерации найма и занятости и KPMG, цитируемому Reuters.
• Италия ожидает, что к 2025 году рост ВВП составит не менее 1,2%, по словам младшего министра финансов, цитируемого Reuters.
• Европейские банки впервые за десятилетие в этом году идут на нулевой рост ипотечного кредитования из-за высоких процентных ставок, но восстановление ожидается со следующего года.
• Бывший ЕЦБ В докладе президента Драги говорится, что ЕС должен тратить дополнительно 750 млрд евро в год, чтобы конкурировать на глобальном уровне; призывает ЕС перейти к регулярному совместному выпуску долгов.

Форекс

• DXY сегодня утром на марше с самым сильным ростом доллара против CHF и JPY. DXY поднялся с базы 100,58 в пятницу до пика текущей сессии 101,59.
• Евро теряет позиции по отношению к доллару США после того, как в прошлую пятницу вернулся к ручке 1,10. Текущий минимум сессии на уровне 1,1046 все еще немного от 1.1026 на прошлой неделе.
• Кабель опустился ниже отметки 1,31 и опустился ниже минимума прошлой недели на 1,3087 после того, как не смог удержаться выше 1,32 на прошлой неделе. Новостной поток в Великобритании освещается сегодня, но во вторник будет опубликован отчет о занятости в регионе.
• JPY отстает от большинства после публикации серии из четырех последовательных сессий прибыли и после пересмотра в сторону понижения ВВП Q2. USD / JPY поднялся с базы 141,77 в пятницу до нынешнего максимума сессии 143,43 (все еще пик субпятницы в 144,04).
• Антиподы более мягкие по сравнению с долларом США, но NZD больше, так как NZD / USD расширяется в пятницу. AUD / USD ищет некоторое утешение в более высоких ценах на медь, но в конечном итоге ниже по сравнению с долларом США после мягких китайских показателей инфляции в одночасье.

Фиксированный доход

• UST отступают после сессии достижений в пятницу после августовской печати NFP и комментариев Уоллера, Уильямса и Гулсби. Сегодняшний пакет данных остается легким, основное внимание уделяется SCE ФРС Нью-Йорка, но трейдеры в конечном итоге будут внимательны к президентским дебатам во вторник и ИПЦ в среду. С точки зрения доходности, 10yr восстановился примерно до 3,75% после кратковременного снижения в августе на 3,667%.
• Бунды соответствуют потерям на мировых рынках с фиксированным доходом. Свежий EZ-водитель остается легким. Тем не менее, это не должно остаться в силе, поскольку решение ЕЦБ по ставке в четверг надвигается. С точки зрения доходности, немецкий 10yr вернулся в полосу 2,2-25% после резкого движения в пятницу, которое на короткое время снизило его до 2,147%.
• Потолки на задней ноге после нерешительного сеанса в пятницу. Ежемесячный отчет REC/KPMG показал, что рынок труда Великобритании заметно охладел в августе, поскольку количество рабочих мест резко сократилось, а рост заработной платы замедлился. С точки зрения доходности, британский 10yr чуть ниже отметки 3,95%.
• Министерство финансов Китая заявило, что 23 сентября в Париже будет выпущено до 2 млрд евро суверенных облигаций.

Товары

• Crude находится на более прочной основе, что до сих пор было непростой сессией для комплекса. Мягче, чем ожидалось Китайские показатели инфляции не смогли ограничить рост в одночасье, но также и в контексте бычьих заголовков ОПЕК+ на прошлой неделе. Брент Ноябрь в настоящее время находится в диапазоне 71,42-72,21 долл.
• Золото спота постепенно становится мягче, но на европейской сессии оно упало до минимума и теперь ищет тест на 2,5 тыс. долл.
• Базовые металлы в основном более твердые, несмотря на более мягкие, чем ожидалось, показатели инфляции в Китае в одночасье и довольно устойчивые к силе доллара, наблюдаемой сегодня утром; позитивность может быть обусловлена увеличением ставок китайских усилий по стимулированию. 3M LME Copper вернул 9 тыс. долл.
• Morgan Stanley опустился Q4 Прогноз цены Brent до 75 долларов США за баррель (до 80 долларов США за баррель); По-прежнему оценивает профицит в 2025 году, но немного меньше, чем раньше; если спрос не ослабнет больше, Brent, вероятно, останется привязанным к середине 70 долларов США за баррель. Снижение целевого показателя Q1 2025 до 75 долларов США за баррель (до 78 долларов США за баррель). Заявление ОПЕК+ о задержке начала запланированной добычи нефти усиливает сигнал о том, что группа по-прежнему сосредоточена на балансировании рынка.
• По данным SOMO, Ирак установил октябрьскую среднюю нефть OSP Basrah в Азию со скидкой в размере 0,5 доллара США / баррель против среднего показателя по Оману / Дубаю.
• Эмир Кувейта принял отставку заместителя премьер-министра и министра нефти Аль-Атики, в то время как министр финансов Кувейта Аль-Фассам был назначен исполняющим обязанности министра нефти.
• NHC заявил, что система в Мексиканском заливе, вероятно, будет укрепляться со вторника, увеличивая риск опасного для жизни штормового нагона и повреждая ветры вдоль верхнего побережья Техаса и Луизианы к середине недели.
• NHC заявляет, что к середине недели возрастает риск опасных для жизни штормовых нагонов и ураганных ветров вдоль побережья Луизианы и верхнего Техаса. Беспорядки, как ожидается, станут усиливающимся тропическим штормом сегодня; грозящий штормовой нагон и ураганные ветры вдоль Луизианы и верхнего Техаса ожидаются к середине недели.
• Goldman Sachs по-прежнему ожидает трехмесячного увеличения добычи ОПЕК+, но отодвинул дату начала с декабря по октябрь, сохранив прогнозный диапазон Brent в размере 70-85 долларов США за баррель и декабрьский прогноз в размере 74 долларов США за баррель. Кроме того, он по-прежнему видит риск перекоса своего прогнозного диапазона в сторону снижения, учитывая высокие резервные мощности, риски спроса из-за слабости в Китае и потенциальную торговую напряженность.
• Исполнительный директор Trafigura сказал в APPEC, что мягкий спрос Китая беспокоит рынки, и ОПЕК посылает запутанные сообщения на рынок, в то время как исполнительный директор добавил, что настроения на нефтяном рынке в настоящее время мягкие.
• Министр энергетики России заявил, что российский экспорт угля в Китай сократился на 8% в годовом исчислении на 45 млн тонн в первой половине 2024 года, и не ожидается резкого роста, хотя ожидается, что экспорт угля в Китай увеличится как минимум до 100 млн тонн, начиная с 2025 года.
• Российские войска атаковали энергетические объекты в семи регионах за последние сутки, сообщает Министерство энергетики Украины.

Геополитика: Ближний Восток

• Израиль нанес удар, в результате которого погибли три ливанских фельдшера в южном ливанском городе Фарун, в то время как «Хезболла» запустила «эскадрилью ракет», нацеленную на израильский военный штаб, что привело к жертвам.
• Ливанские СМИ сообщили, что израильская армия нанесла удар по городу Кафр-Кила на юге Ливана ракетами «земля-земля» и минометными снарядами, сообщает Sky News Arabia.
• Израильская армия заявила, что три израильских гражданских лица были убиты в результате обстрела границы с Иорданией, в то время как Израиль закрыл свои сухопутные пограничные переходы с Иорданией после смертельного нападения на пересечение моста Алленби, сообщает агентство Reuters.
• Сирийские СМИ сообщили о взрывах в городе Тартус и о том, что израильские самолеты вели обстрелы сельской местности Дамаска.
• Йеменские хуситы заявили, что они сбили американский беспилотник MQ-9, совершающий враждебные действия в воздушном пространстве провинции Мариб.
• Глава британского разведывательного агентства MI6 Мур заявил, что подозревает, что Иран попытается отомстить за смерть лидера ХАМАСа Хании, в то время как Мур также прокомментировал, что пока рано говорить о том, как долго Украина может держаться в Курске.

Геополитика: другой

• Иран официально опроверг сообщения о том, что он поставлял России баллистические ракеты для помощи в ее войне на Украине, хотя иранский депутат признался в сделке по отправке баллистических ракет российским силам, сражающимся на Украине, в обмен на сою и пшеницу. Кроме того, Украина выразила обеспокоенность сообщениями о возможной передаче иранских ракет России и призвала международное сообщество усилить давление на Тегеран и Москву.
• Российские военные присоединятся к китайским учениям в море и воздушном пространстве в Японском и Охотском морях в сентябре, сообщает Синьхуа.
• Российские войска взяли под контроль Новохродовку на востоке Украины, сообщает РИА Новости.
• Премьер-министр Италии Мелони заявил, что не должно случиться того, что украинский конфликт может быть решен путем отказа Украины от своей судьбы и что решение поддержать Украину соответствует национальным интересам Италии, которые никогда не изменятся. Мелони добавил, что решение западного мира поддержать Украину после вторжения России привело к нынешнему тупику, который является предварительным условием для мирных переговоров.
• ЦРУ Директор Бернс сказал, что существует реальный риск потенциального использования тактического ядерного оружия осенью 2022 года, в то время как Бернс добавил, что сегодня он не видит никаких доказательств того, что власть президента России Путина ослабевает.
• Лидер Северной Кореи Ким Чен Он подчеркнул важность укрепления военно-морской мощи, сообщает KCNA. Кроме того, северокорейские СМИ также сообщили, что президент Китая Си призвал к более глубокому стратегическому общению и сотрудничеству с Северной Кореей, в то время как президент России Путин заявил, что всеобъемлющее партнерство между Россией и Северной Кореей будет укрепляться спланированным образом.

Календарь событий США

• 10:00: Июль Оптовая инвентаризация MoM, est. 0.3%, prior 0.3%
  • Июльский оптовый Торговые продажи MoM, est. 0,2%, предыдущие -0,6%
• 11:00: Aug. NY Fed 1-Yr Inflation Expectat, ранее 2,97%
• 15:00: Июльский потребительский кредит, est. $12b, до $8.93b

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

Неделя после зарплаты часто спокойна, но с дебатами ФРС на 25 б/с против 50 б/с на следующей неделе будет много возможностей для волатильности, поскольку рынок колеблется между ними. Учитывая, что ФРС сейчас находится в периоде отключения средств массовой информации перед почти неизбежным первым сокращением цикла в следующую среду, нам кажется, что 25 б/с просто более вероятно, основываясь на том, что ФРС говорит нам. Однако, учитывая прошлую форму, если они решат, что 50 б/с твердо стоит на столе, вполне вероятно, что хорошо информированные контакты с прессой дадут нам руль. Однако, если это произойдет, это может быть ближе к этому времени на следующей неделе, а не в ближайшие несколько дней. Таким образом, 25 против 50 будут основным направлением рынка на этой неделе.

ИПЦ США в среду и ИПЦ в четверг, вероятно, помогут продвинуть эти дебаты, но, похоже, занятость более важна на данный момент, и в пятничном смешанном отчете о занятости были аргументы для обеих сторон, поэтому свинг-фактор, вероятно, заключается в том, как комитет рассматривает рынки труда, а не инфляцию. Прежде чем мы проанализируем данные по инфляции и рассмотрим отчет о занятости в пятницу, двумя другими основными глобальными моментами являются дебаты о президентских выборах в США между Харрисом и Трампом завтра вечером, а решение ЕЦБ в четверг, вероятно, будет сокращением на 25 б/с. Выборы, похоже, упали до клеящего порядка рыночных тем с тех пор, как Харрис заменил Байдена в качестве кандидата от Демократической партии. Тем не менее, Трамп вернулся в лидеры по коэффициентам ставок сейчас, а средний показатель RealClearPolitics по различным коэффициентам ставит Трампа на 51,5% по состоянию на утро. Это, дебаты и тот факт, что до дня голосования осталось всего 2 месяца, означает, что это скоро снова станет самой важной темой на рынках наряду с ФРС и любыми опасениями рецессии в США.

С точки зрения более мелких данных и событий на этой неделе, сегодня можно увидеть серию инфляционных ожиданий ФРС Нью-Йорка за 1 год и июльский потребительский кредит США. Завтра мы увидим обзор оптимизма малого бизнеса NFIB, последние данные о занятости в Великобритании, торговлю в Китае, итальянский IP и 3-летний аукцион UST. Помимо вышеупомянутого ИПЦ США, в среду ожидается ежемесячный ВВП Великобритании и 10-летний аукцион UST. В четверг, очевидно, в дополнение к аукциону UST, который продлится 30 лет, будут предъявлены требования о безработице в США. В пятницу в Мичиганском университете США был проведен опрос потребителей. Смотрите остальную часть недели в дневном календаре в конце.

С точки зрения ИПЦ США в среду, DB ожидает, что заголовок (+0,20% прогноз против +0,15% ранее) и основной (+0,23% против +0,17%) ИПЦ будут примерно на том же уровне. Это соответствует консенсусу. Это приравнивается к заголовку YoY CPI, упавшему на 30 б/с до 2,6%, при этом ядро не изменилось на 3,2%. Как отмечают наши экономисты, трехмесячная годовая ставка останется ниже 2% (1,9% против 1,6% в июле), а шестимесячная годовая ставка снизится на 20 б.п. до 2,6%. Неожиданное увеличение арендной платы в июле означает, что эта категория снова будет сосредоточена на августе. Наши экономисты думают, что мы вернемся ближе к июньским уровням укрощения. Действительно, они ожидают, что первичная и эквивалентная арендная плата владельцев вырастет на 0,32% (против +0,49% в июле) и 0,30% (против +0,36% в июле), соответственно. Что касается ИПЦ в четверг, заголовок (+0,2% против +0,1%) и ядро (+0,2% против unch.) должны опубликовать аналогичные результаты по сравнению с их аналогами ИПЦ. Как всегда, мы будем уделять самое пристальное внимание категориям, которые входят в основной дефлятор PCE, а именно службам здравоохранения, авиабилетам и управлению портфелем. Осложняющие базовые эффекты должны привести к тому, что темпы роста базового PCE в годовом исчислении достигнут 2,7%.

Ночью в Азии негативная динамика рынка продолжилась, с большими потерями по основным индексам. Частично это связано с тем, что они реагируют на данные о заработной плате в США в пятницу, но данные из Азии сегодня утром также были ошеломляющими. Например, рост ВВП Японии во 2 квартале был пересмотрен в сторону понижения в последнем чтении до +0,7%, ранее был на уровне +0,8% по первоначальной оценке. Кроме того, инфляция в Китае также была слабее, чем ожидалось, в августе, при этом ИПЦ только до +0,6% (против +0,7%), в то время как значение ИПЦ упало еще больше в дефляционную территорию на -1,8% (против -1,5%).

На этом фоне индекс Nikkei сегодня утром снизился на -1,23%, поставив индекс на курс для 5-го последовательного ежедневного снижения. В противном случае CSI 300 (-1,06%) и Shanghai Comp (-0,92%) находятся на пути к закрытию на самом низком уровне с февраля, а также были потери для Hang Seng (-2,01%) и KOSPI (-0,48%). Тем не менее, похоже, что распродажа акций начала стабилизироваться в других местах, поскольку фьючерсы на акции США сегодня утром указывают на более высокие значения, причем как на S&P 500 (+0,38%), так и на NASDAQ 100 (+0,54%). США Доходность казначейских облигаций также выросла сегодня утром, с доходностью 10 лет +3,6 б/с до 3,74%, что связано с тем, что инвесторы скромно снижают вероятность снижения ставки на 50 б/с на следующей неделе, которая сейчас составляет 31%.

Оглядываясь на отчет о рабочих местах в США в пятницу, наши экономисты опубликовали здесь книгу диаграмм со всем, что вы могли бы хотеть знать. Но вкратце, положительные результаты заключались в том, что заработная плата восстановилась в августе (заголовок 142k против 89k в июле, а частный 118k против 74k) и уровень безработицы (4,2% против 4,3%) отозвали часть своего предыдущего роста со средним почасовым заработком (+0,4% против +0,2%), увеличиваясь наряду с десятым увеличением рабочей недели (34,3 часа против 34,2 часа). С отрицательной стороны, в предыдущие пару месяцев заработная плата значительно снизилась, а средний рост заработной платы в 3 миллиона человек сейчас находится на самом низком уровне с первых дней пандемии.

Наши экономисты по-прежнему считают, что большая часть роста безработицы из-за циклических минимумов связана с увеличением предложения рабочей силы, поэтому до сих пор речь идет о меньшем спросе на рабочую силу, а не об увольнениях. Это был момент, который президент ФРС Нью-Йорка Уильямс и губернатор ФРС Уоллер сделали в пятницу днем после доклада. Ни одна из этих речей не давала дымящегося пистолета для повышения на 50 б/с, и поэтому мы думаем, что на следующей неделе они начнутся с 25 б/с.

С точки зрения рыночных показателей на прошлой неделе, рынки увидели значительный риск-офф, при этом S&P 500 страдает от худших еженедельных показателей с недели краха SVB в марте 2023 года, со снижением на -4,25%. Индекс терял позиции каждый день недели, закончив неделю с дальнейшими потерями на 1,73% после отчета о рабочих местах. Эти потери были еще больше для NASDAQ, при этом индекс упал на -5,77% (-2,55% в пятницу), что является худшим снижением с января 2022 года. Таким образом, всего за неделю до этого месяца сентябрь, безусловно, оправдывает свою репутацию очень плохой для акций. Во всем мире это была та же история: европейский STOXX 600 снизился на -3,52% (-1,07% в пятницу), японский Nikkei снизился на -5,84% (-0,72% в пятницу), а индекс MSCI EM снизился на -2,28% (-0,11% в пятницу).

Что касается ставок, то после отчета о рабочих местах были некоторые очень волатильные движения, но доходность казначейства в конечном итоге закрылась на самых низких уровнях за год. Например, доходность казначейства за 2 года снизилась на -27,1 б/с за неделю (-9,7 б/с в пятницу) до 3,65%, что является самым низким уровнем закрытия с сентября 2022 года. Аналогичным образом, доходность казначейства за 10 лет на прошлой неделе упала на -19,4 б/с (-1,8 б/с в пятницу) до 3,71%, самого низкого уровня закрытия с июня 2023 года. В пятницу кривая 2s10s завершила неделю на положительной территории со скоростью +6 б/с, закончив самый длинный период инверсии, который длился с июля 2022 года. Breakevens составил большую часть снижения урожайности, с 2yr breakevens -17.4bps ниже на неделе до 1,49%, самого низкого уровня с ноября 2020 года. Эти изменения ставок произошли, когда рынки набрали сумму снижения ставок к декабрю с 100 до 115 б/с за неделю.

В Европе были похожие, если более умеренные движения на стороне ставок, и доходность 10yr bund закончила неделю вниз -12.8bps (-3.6bps Friday) на 2.17%. Это самый низкий уровень закрытия с февраля, и эти шаги были сделаны, поскольку инвесторы также стали более уверенными в том, что ЕЦБ увеличит темпы снижения ставок в течение года. Фактически, сумма снижения ставок к июню 2025 года выросла с 133 б/с неделю назад до 151 б/с к закрытию в пятницу. Таким образом, было оценено почти целое дополнительное снижение на 25 б.п.

Наконец, одной из тенденций, поддерживающих эти ожидания снижения ставок, было падение цен на сырьевые товары, что привело к еще одному источнику инфляционного давления. В частности, цены на нефть марки Brent завершили неделю на уровне $71,06 за баррель, что является самым низким уровнем закрытия с декабря 2021 года. Действительно, к концу прошлой недели они падали в течение 6 сессий подряд, а недельное снижение на -9,82% для нефти марки Brent было самым большим с октября 2023 года.