Фьючерсы растут по мере того, как ралли технологий после Nvidia идет по всему миру, ЕЦБ сокращает

Фьючерсы торгуются выше перед сегодняшним отчетом PPI, распространяясь на вчерашний импульс восстановления после NVDA, поскольку ралли, начавшееся в США, распространилось на фондовые рынки в Азии и Европе в четверг, когда технологическая конференция Goldman Communacopia входит в свой последний день. По состоянию на 8:00, фьючерсы S&P и Nasdaq 100 выросли на 0,1%, а NVDA, GOOG и META являются лучшими исполнителями среди MegaCap Tech. Европейские акции выросли на 1% во главе с голландским производителем чипов ASML, поскольку трейдеры готовятся к еще одному снижению ставки Европейским центральным банком. Азиатские акции также значительно выше, за исключением китайских акций, которые упали до самого низкого уровня с начала 2019 года. Доходность облигаций выше, при торговле 10Y на уровне 3,67%, а кривая 2s10s снова почти перевернута; доллар США плоский. Товары смешиваются с нефтью и базовыми металлами выше, а драгоценные металлы ниже. Сегодня основной акцент будет сделан на PPI и заявлениях Jobless: согласно консенсусу, PPI должен напечатать 0,1% MoM против 0,1% ранее и Core PPI напечатать 0,2% MoM против 0,0% раньше. Что касается прибыли, следите за потребительскими отзывами от KR (до открытия рынка) и AI / Tech от ADBE.

В предпродажной торговле Moderna упала на 8% после того, как компания планирует сократить свой бюджет на НИОКР примерно на 20% в течение следующих трех лет, поскольку биотехнология пытается найти путь к прибыльности. Вот некоторые другие известные премаркеты:

• Аляска Air выросла на 5% после того, как компания увеличила прогноз прибыли на текущий квартал, сославшись на улучшение прогноза выручки и стоимости топлива.
• Caleres упал на 15% после того, как обувной ритейлер сообщил о продажах 2Q и скорректировал EPS, что не оправдало ожиданий и снизило годовые прогнозы.
• Fulcrum Therapeutics упала на 69% после того, как в 3 фазе исследования REACH не удалось достичь своей основной конечной точки.
• Netgear выросла на 22% после того, как компания повысила свой доход в 3Q после мирового соглашения с TP-Link Systems о патентах.
• Oxford Industries упала на 10% после того, как швейная компания сократила годовую скорректированную прибыль на акцию до уровня ниже средней оценки аналитика.
• Signet вырос на 9% после того, как компания опубликовала прибыль в 2Q, которая превысила оценки.

В корпоративных новостях OpenAI ведет переговоры о привлечении $6,5 млрд от инвесторов при оценке в $150 млрд, сообщают люди, знакомые с ситуацией. Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуан сказал, что ограниченные поставки их продуктов разочаровали некоторых клиентов и вызвали напряженность. Alimentation Couche-Tard Inc. обсуждает улучшение своего предложения по поглощению Seven & i Holdings Co. с целью убедить японского оператора магазина начать участвовать в дискуссиях.

ЕЦБ готов к еще одному снижению, которое приведет к снижению ключевой процентной ставки на четверть пункта до 3,5%. Тем не менее, политики придерживаются осторожного подхода, поскольку инфляция не полностью побеждена. «Мы по-прежнему ожидаем, что ЕЦБ будет оставаться постепенным в своем подходе, взвешивая риск роста и инфляции», - сказала Камиль де Курсель, глава европейской стратегии ставок в BNP Paribas SA.

Отчет CPI в среду укрепил мнение о том, что ФРС сократит 25 б/с на фоне продолжающейся инфляции. Трейдеры свопов полностью оценили снижение на четверть пункта в объявлении политики ФРС на следующей неделе, отказавшись от ставок на снижение ставки на пол-очка.

Европейские акции набирают 1%, так как внимание трейдеров сегодня обращается к решению Европейского центрального банка о процентных ставках. Майнеры лидируют по приросту, чему способствует рост цен на металлы, в то время как полупроводниковые фирмы стимулируют технологические акции. Здравоохранение и запасы продуктов питания и напитков являются единственными секторами. Среди отдельных акций акции Roche упали после того, как его экспериментальная таблетка ожирения была связана с побочными эффектами. Вот самые известные европейские перевозчики:

• Добычный субиндекс Европы подскочил на 2,6%, больше всего за два месяца, чему способствовал рост цен на металлы. Glencore, Rio Tinto, Anglo American, KGHM Polska, Boliden и Antofagasta входят в число победителей.
• Производители духов поднимаются, во главе с Diageo после обновления в BofA Global Research, после того, как аналитики заявили, что они выборочно становятся более конструктивными в этом секторе.
• Акции DSV выросли на 9,7% после того, как Bloomberg News сообщил о завершении условий соглашения о покупке логистического подразделения Deutsche Bahn Schenker в сделке стоимостью около 14 млрд евро.
• Акции Alten выросли на 6,6% после того, как аналитики BNP Paribas Exane привлекли компанию по технологическому консалтингу.
• Акции IG Group выросли на 2,2% после того, как обновление торговой платформы в первом квартале показало рост выручки на 15% по сравнению с предыдущим годом благодаря повышенной волатильности на рынках.
• Акции Valeo выросли на 6,7% и стали лидером по индексу автомобилей Stoxx 600 в четверг после обновления для покупки в BofA.
• Акции Trainline подскочили на 12%, больше всего за шесть месяцев, после того, как платформа электронных билетов заявила, что годовая скорректированная Ebitda в этом году превысит ее прогноз.
• NCC Акции группы подскочили на 11%, больше всего за два года, после того, как компания по кибербезопасности заявила, что показала лучшие результаты, чем ожидалось, в течение четырех месяцев до конца сентября.
• Акции Roche упали на 5% в Цюрихе после того, как в небольшом исследовании экспериментальная таблетка от ожирения была связана с побочными эффектами, включая тошноту и рвоту.
• Акции Fevertree упали на 6,1% после того, как производитель тоников сообщил о прибыли в первом полугодии, которая пропустила консенсусные оценки. Аналитики отметили влияние плохой погоды в Европе и Великобритании.
• Акции европейских авиакомпаний падают после того, как Reuters сообщило, что Ryanair ожидает, что средние тарифы на 5-10% будут ниже в течение оставшейся части года, ссылаясь на генерального директора авиакомпании Майкла О'Лири.
• Акции Edenred и Pluxee теряют позиции, поскольку аналитики Oddo BHF отметили, что Swile стал прибыльным впервые в первой половине 2024 года.

Ранее на сессии азиатские акции выросли, сорвав трехдневный цикл потерь, чему способствовал рост акций технологических компаний. Тем не менее, китайские акции упали до самого низкого уровня с начала 2019 года. Индекс MSCI Asia Pacific вырос на 1,7%, что является самым высоким показателем почти за месяц. TSMC, Toyota Motor и Samsung были одними из крупнейших участников роста колеи. Японский Nikkei 225 Среднее значение остановило семидневный спад, поскольку иена ослабла, в то время как бенчмарки в Южной Корее, Тайване, Гонконге и Австралии также закрылись выше. Региональный показатель технологических компаний подскочил более чем на 3% после того, как Nvidia получила 8,2% после комментариев генерального директора компании о том, что она изо всех сил пытается удовлетворить высокий спрос на свои продукты, связанные с ИИ. Это стимулировало широкий внутридневный отскок акций США после раннего падения, поскольку более быстрая, чем ожидалось, инфляция ослабила ожидания снижения ставки на пол-пункта от Федеральной резервной системы на следующей неделе.

В иностранной валюте индекс Bloomberg Dollar Spot Index мало изменился, поскольку трейдеры парировали ставки на степень снижения процентных ставок Федеральной резервной системы после данных по инфляции, почти оценивая перспективу снижения на 50 базисных пунктов. EUR/USD поднимается на 0,1% до 1,1022; по прогнозам, центральный банк сократит этот цикл во второй раз, поскольку экономика региона изо всех сил пытается сохранить темпы роста. USD/JPY вырос на 0,4% до 142,90, а индекс Nikkei 225 Stock Average вырос на 3,5%. Пара упала на 0,1% ранее после того, как член правления Банка Японии Наоки Тамура заявил, что политикам необходимо будет повысить базовую процентную ставку как минимум до 1%.

В ставках доходность дешевле примерно на 2 б.п. по кривой на фоне аналогичной слабости в фунтах перед решением Европейского центрального банка, при этом рынки оцениваются в 25 б.п. 10-летние TSY составляют около 3,67%, а фунты и позолоты в секторе также дешевле на 2 млрд в день; спреды кривых находятся в пределах 1 млрд в среду. Трехаукционный цикл казначейства завершается 30-летним открытием в 12 миллиардов долларов в 1 вечера Нью-Йоркское время после двух предыдущих продаж — $39 млрд 10-летний и $58 млрд 3-летний — привлекло сильный спрос; 30-летняя доходность WI около 3,985% на 1,5 млрд. больше, чем на аукционе в прошлом месяце, который достиг 3,1 млрд.

В сырьевых товарах нефть увеличила прибыль со среды, поскольку ураган Франсин прорвался через ключевые нефтедобывающие зоны в Мексиканском заливе, что побудило трейдеров покрыть медвежьи ставки. WTI дрейфовал на 1,4% выше $68. Спотовое золото растет примерно на 5 долларов США, чтобы торговать около 2517 долларов за унцию. Большинство базовых металлов торгуются в зеленом цвете.

Календарь экономических данных США включает августовский PPI и заявления о безработице (8:30 утра), изменение чистой стоимости активов домохозяйств на 2 квартала (12 вечера) и августовскую ежемесячную бюджетную декларацию (2 вечера). Спикеры ФРС находятся в спокойном периоде до 18 сентября.

Рыночный снимок

• Фьючерсы S&P 500 мало изменились на 5 564,50
• STOXX Europe 600 вырос на 0,9% до 512,67
• MXAP вырос на 1,6% до 181,86
• MXAPJ вырос на 1,5% до 564,62
• Nikkei вырос на 3,4% до 36 833,27
• Топикс вырос на 2,4% до 2 592,50
• Индекс Хан Сена вырос на 0,8% до 17 240,39
• Shanghai Composite снизился на 0,2% до 2 717,12
• Sensex вырос на 0,6% до 82 047,83
• Австралия S&P/ASX 200 вырос на 1,1% до 8 075,73
• Kospi вырос на 2,3% до 2 572,09
• Немецкая доходность 10Y мало изменилась на 2,13%
• Евро немного изменился на $1,1018
• Brent Futures вырос на 1,3% до $71,55/bbl
• Золото подорожало на 0,3% до $2 518,40
• Индекс доллара США мало изменился на 101,74

Лучшие ночные новости

• Японский индекс PPI ниже уровня улицы в августе, достигая +2,5% Y / Y (снижение на 50 б.п. с +3% в июле и не дотягивает до прогноза улицы +2,8%). BBG
• Западные компании резко отказываются от инвестиционных планов Китая из-за более негостеприимной операционной среды и замедления внутреннего роста. WSJ
• Китай может снизить ставки по ипотечным кредитам на сумму более 5 триллионов долларов уже в этом месяце, поскольку правительство не стремится поддержать экономику. BBG
• Рост спроса на нефть продолжает «быстро снижаться», в первую очередь из-за более слабого потребления в Китае (потребление в Китае сократилось в течение четвертого месяца подряд в июле), в то время как предложение растет. МЭА
• Китай задержал по крайней мере трех ведущих инвестиционных банкиров с августа, и фирмы попросили многих других сдать свои паспорта. Говорят, что регулирующие органы тщательно изучают деятельность по привлечению капитала, и некоторым сотрудникам сказали, что им нужно одобрение, если они хотят уйти в отставку. BBG
• Брюссель изучает способы рефинансирования / пролонгации совместного долга на сумму ~ 350 млрд евро, выпущенного во время COVID, чтобы избежать бюджетного кризиса в будущем. FT
• США и Великобритания обсуждают, ослабить ли ограничения, наложенные на способность Украины наносить удары вглубь российской территории. WSJ
• Генеральный директор UniCredit Андреа Орсел сказал, что для Commerzbank открыты все варианты, включая возможный поглощение. По его словам, шаг его фирмы не должен быть сюрпризом, поскольку на немецком рынке есть место для консолидации. BBG
• ЕЦБ намерен снова снизить ставки сегодня, но, вероятно, останется ограниченным в темпах и масштабах дальнейших действий. Ставка по депозитам будет снижена на 25 б.п. до 3,5%, а две другие ставки также будут скорректированы в рамках обновления политики, представленного в марте. BBG
• Офис генерального инспектора ФРС опубликовал отчет о финансовых раскрытиях президента ФРБ Атланты Бостика (2024 Voter), в котором он заявил, что Бостик нарушил правила ФРС по торговле и создал видимость действия на конфиденциальной информации, а также создал видимость конфликта интересов. Однако он не нашел доказательств того, что Bostic торговал конфиденциальной информацией.
• Генеральный директор Goldman Sachs Соломон сказал, что он видит 2 или, возможно, 3 снижения ставки ФРС, в то время как он добавил, что они могут увидеть возможность снижения на 50 б/с, но его базовый случай для сокращения на 25 б/с: CNBC

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC выросли, когда регион получил импульс от штата, управляемого технологиями после КПИ. ASX 200 продвинулся с силой в технологическом и энергетическом секторах, компенсируя недостаток в горнодобывающих запасах. Nikkei 225 превзошел на фоне недавней слабости валюты и более мягких данных по индексу потребительских цен в Японии. Hang Seng и Shanghai Comp были смешаны, поскольку первые извлекли выгоду из широкого настроения риска и с технологическими акциями, вдохновленными их глобальными коллегами, в то время как материк отставал от региональных коллег в отсутствие каких-либо крупных соответствующих водителей и на фоне протекционистской политики с Китаем, который, как говорят, попросил своих автопроизводителей сохранить ключевые технологии электромобилей дома.

Лучшие азиатские новости

• Тамура из BoJ сказал, что нейтральная ставка в Японии, вероятно, будет составлять около 1%, и путь к прекращению легкой политики по-прежнему очень долгий, в то время как он добавил, что они тщательно изучат баланс плюсов и минусов в выходе из легкой политики и должны повысить краткосрочные ставки по крайней мере до 1% во второй половине своего долгосрочного прогнозного периода до 2026 финансового года, чтобы стабильно достичь целевого показателя инфляции в 2%. Кроме того, Тамура сказал, что темпы, с которыми рынки ожидают повышения ставок BoJ, очень медленные, и походы такими темпами могут еще больше повысить риск роста инфляции, а также отметил, что вероятность того, что Япония устойчиво достигнет целевого уровня цен BoJ, растет.
• Китай попросил своих автопроизводителей сохранить ключевые технологии электромобилей дома, сообщает Bloomberg.
• Южная Корея намерена прекратить запрет на короткие продажи всех акций в марте, сообщает Bloomberg.
• Индекс CSI 300 в Китае закрылся на самом низком уровне с начала 2019 года.
• Министерство торговли Китая посетит Европу на следующей неделе, чтобы обсудить тарифы на электромобили; 19 сентября министр торговли Китая встретится с вице-президентом Комиссии ЕС для переговоров.
• Китай, как сообщается, снизит ставки по ипотечным кредитам на 5 трлн долларов США уже в сентябре, чтобы увеличить потребление; Китай снизит ставки до 50 б/с, согласно источникам Bloomberg.

Европейские биржи, Stoxx 600 (+1%) более устойчивы по всем направлениям, поскольку регион догоняет поздние успехи на Уолл-стрит, которые увидели всплеск в технологическом секторе. В среду NVIDIA закрылась на 8,2%, что отразилось на APAC и теперь в Европе. Европейские секторы в основном более устойчивы; Basic Resources является явным лидером на фоне позитивных действий в комплексе базовых металлов, обогнав сектор Tech, который открылся как лучший исполнитель после сильных результатов на Уолл-стрит. Здравоохранение тянет вниз Рош (-4,2%) после обновлений, связанных с ожирением. Фьючерсы на акции США (ES +0,1%, NQ +0,1%, RTY +0,4%) умеренно устойчивы и сохраняют значительные успехи, достигнутые в предыдущей сессии.

Лучшие европейские новости

• Великобритания Казначейство отказалось раскрыть ключевые детали финансовой черной дыры в 22 миллиарда фунтов стерлингов, которую, как утверждал канцлер Ривз, обнаружило после запроса FT о свободе информации.
• Брюссель рассматривает вариант Драги о продлении долга ЕС до 350 миллиардов евро, поскольку чиновники изучают способы перекатывания сотен миллиардов облигаций эпохи Ковида, чтобы избежать ослабления общего бюджета из-за расходов на погашение.
• Банк Англии внес «существенные поправки в наши предложения в ответ на консультативные отзывы и доказательства». С точки зрения влияния на капитал, Банк Англии сказал, что будет только очень небольшое влияние на требования, в среднем, в британских фирмах. В некоторых случаях изменения были разработаны после «слишком большого консерватизма» в первоначальных предложениях или когда реформы были слишком трудными или дорогостоящими для осуществления на практике. "
• Norges Bank Regional Network Report: в H2 2024 ожидается рост активности

Форекс

• DXY стабилен после торговой сессии в среду, на которой произошло снижение ставок на 50 б/с ФРС на следующей неделе (в настоящее время цена составляет всего 13%). Инфляция останется на переднем плане сегодня с показателями ИПП, которые должны быть на повестке дня.
• Стабильный курс евро против доллара США в преддверии сегодняшней пресс-конференции ЕЦБ, которая, как ожидается, приведет к снижению ставки по депозитам на 25 б/с. Фокус также будет падать на любое руководство по будущим планам смягчения. EUR/USD в настоящее время находится в диапазоне 1.1001-54.
• GBP flat vs. USD с парой, содержащейся в торговом диапазоне среды 1.3001-1.3111. Свежие британские водители остаются легкими во время сегодняшней сессии, и поэтому может быть так, что часть уравнения в долларах США обеспечивает больший источник тяги для пары с PPI и IJC, которые должны быть на палубе позже.
• JPY отстает от большинства, несмотря на ястребиные комментарии от Тамуры БоДжа, который последовал примеру других политиков на этой неделе, намекая на путь повышения политики в банке. USD / JPY кратко торговался на 143 ручке против 140,70 в среду.
• Антиподы устойчивы по отношению к доллару США. AUD/USD попытались продлить отскок в среду после того, как пара напечатала минимум MTD на 0,6622. В настоящее время AUD/USD возвращается выше своих 100 и 50DMA на уровне 0,6649 и 0,6667 соответственно.

Фиксированный доход

• USTs немного ниже в расширении понижательного индекса в среду после CPI, который увидел, что кривая сгладилась. Сегодняшний список содержит ИПП США (F) и еженедельные заявления о безработице. Доходность 10 лет в настоящее время находится в верхней части диапазона 3,605-689% в среду.
• Бунды ниже в преддверии сегодняшнего заявления о политике ЕЦБ, которое, как ожидается, приведет к снижению ставки по депозитам на 25 б/с и снижению основных ставок рефинансирования и маржинального кредитования на 60 б/с. Фокус также будет падать на любое руководство по будущим планам смягчения; доходность 10 лет в Германии находится в середине диапазона 2,086-2,157% в среду.
• В настоящее время Gilts отслеживает потери в глобальных аналогах, не сильно мешая новым британским водителям на сегодняшней сессии. Фокус на Великобританию начнет поворачиваться к печати индекса потребительских цен Великобритании на следующей неделе, за которой на следующий день последует последнее решение по ставке BoE. Доходность 10yr в Великобритании в настоящее время находится в диапазоне 3,745-3,809% в среду.
• UK DMO продает 2 млрд фунтов стерлингов 0,125% 2026 Покрытие через тендер; b/c 4,17x, средняя доходность 3,559%, хвостовая доходность 0,9bps
• Италия продает 6,5 млрд евро против эк. 5,5-6,5 млрд евро 3,45% 2027 и 3,45% 2031 BTP

Товары

• Сырая нефть более устойчива и выигрывает от более широкого настроения риска на рынках, в то время как некоторые столы также отмечают потенциальное короткое покрытие после того, как рынок переместился на «перепроданную» территорию. В рамках отчета МЭА о рынке нефти он сократил свой прогноз роста мирового спроса на нефть на 2024 год до 900 тыс. баррелей в сутки (до 970 тыс. баррелей в сутки). Брент Ноябрь напечатал корыто за 70,59 доллара США за баррель, прежде чем подняться до максимума в 71,87 доллара США за баррель.
• Драгоценные металлы более твердые по всем направлениям, но в разной степени. Пятнистый палладий ненадолго опередил европейское утро, в то время как спотовые золотые позиции понизили прибыль перед решением ЕЦБ. Спотовое золото торгуется в узком диапазоне $2 511,09-2 522,36 / унция.
• Базовые металлы более устойчивы по всем направлениям на фоне продолжающегося оживления промышленных товаров, а ценам также помогает более широкое настроение риска.
• NHC объявил, что Франсин стала ураганом категории 2, когда глаз приближается к побережью Луизианы, с опасным для жизни штормовым нагоном и ураганными условиями, распространяющимися на побережье Луизианы.
• 39% добычи нефти и 49% добычи натга в Мексиканском заливе США закрыты из-за урагана Франсин.
• Чилийская компания Codelco заключила контракт с профсоюзом El Teniente.
• Министр нефти Индии хочет, чтобы ОПЕК+ увеличила добычу нефти, а Indian Cos - чтобы максимизировать закупки нефти у самых дешевых поставщиков, включая Россию. Нефть должна учитывать снижение цен на топливо, если сырая нефть остается низкой в течение длительного времени.
• За последние 24 часа Россия атаковала энергетическую инфраструктуру в шести регионах, сообщило министерство энергетики Украины.
• МЭА: сокращает прогноз роста мирового спроса на нефть на 2024 год до 900 тыс. баррелей в сутки (до 970 тыс. баррелей в сутки), прогнозирует рост спроса на 2025 год на уровне 950 тыс. баррелей в сутки; сказал: «Быстрое снижение роста мирового спроса на нефть в последние месяцы во главе с Китаем привело к резкой распродаже на нефтяных рынках». За пределами Китая рост спроса на нефть в лучшем случае прохладный. Китай лидирует по быстрому спаду.
• UBS сказал, что ураган Франсин, вероятно, нарушил около 1,5 млн баррелей добычи нефти в США; из-за урагана сентябрьская добыча в Мексиканском заливе будет сокращена примерно на 50 тыс. баррелей в сутки.

Геополитика: Ближний Восток

• ХАМАС заявил, что его команда по переговорам встретилась с премьер-министром Катара и главой разведки Египта в Дохе в среду, чтобы обсудить последние события в Газе. Кроме того, она подтвердила свою готовность осуществить «немедленное» прекращение огня на основе предыдущего предложения США, не принимая новых условий от какой-либо стороны.
• Палестинский проект резолюции в Организации Объединенных Наций требует, чтобы Израиль прекратил свое незаконное присутствие на оккупированных территориях и призвал к созданию механизма для компенсации ущерба, нанесенного Израилем на оккупированной территории, в то время как проект резолюции, как ожидается, будет проголосован 18 сентября во время 10-й сессии Генеральной Ассамблеи.

Геополитика: другой

• Белый дом завершает планы по расширению, где Украина может нанести удар внутри России, сообщает Politico.
• Северная Корея выпустила подозреваемую баллистическую ракету, которая упала вскоре после этого за пределами исключительной экономической зоны Японии, в то время как южнокорейские военные позже объявили, что Северная Корея выпустила несколько баллистических ракет малой дальности.
• Главный китайский генерал посетит Индо-Тихоокеанское командование США на Гавайях на следующей неделе, когда две армии активизируют взаимодействие.

Календарь событий США

• 08:30: август PPI Final Demand MoM, est. 0,1%, prior 0,1%
  • Aug. PPI Final Demand YoY, est. 1,7%, prior 2,2%
  • Aug. PPI Ex Food and Energy MoM, est. 0,2%, prior 0%
  • PPI Ex Food and Energy YoY, est. 2,4%, prior 2,4%
• 08:30: Sept. Initial Jobless Claims, est. 227 000, prior 227 000
  • Aug. Continuing Claims, est. 1,85m, prior 1.84m
• 12:00: 2Q Изменение домохозяйств в США в чистом выражении, до $5,12t
• 14:00: Aug. Monthly Budget Statement, est. -$292.5b, prior -$243.7b

DB's JIm Рид завершил ночную обертку

Утром из Франкфурта я проснулся и узнал, что моя дочь Мейзи стала капитаном сборной U9 по нетболу в школе для их первой серии матчей сегодня. В понедельник у нее день рождения, и я купил ей обруч и мяч. Поэтому я был немного удивлен, узнав сегодня утром, что моя жена позволила ей открыть его рано, чтобы практиковать, учитывая ее повышенный статус в команде B! В маловероятном случае, если матч не будет транслироваться в прямом эфире во Франкфурте, я буду ждать, чтобы увидеть, изменился ли он позже!
После нескольких недель бега мяча по краю обруча, прежде чем решить, входить или нет, вчерашний отчет ИПЦ США, наконец, похоже, урегулировал дебаты по 25 против 50 б/с для ФРС в пользу 25. Основная причина заключается в том, что основной ИПЦ находился на верхнем уровне ожиданий, достигнув +0,3% за месяц (против +0,2% консенсуса). Таким образом, в сочетании с заработной платой, которая в августе все еще составляла 146 тыс. руб., ФРС не хочет быть слишком агрессивной, учитывая, что инфляция все еще (немного) выше целевого показателя, а текущие данные о деятельности просто не указывают на рецессию, какими бы ни были риски.

Это отразилось на рыночных ценах, поскольку непосредственно перед выходом печати ИПЦ фьючерсы по-прежнему оценивались с вероятностью 31%, что ФРС на следующей неделе обеспечит более значительное снижение на 50 б/с. Но к вчерашнему закрытию этот показатель снизился до 17%, что является самым низким показателем с 31 июля, до того, как недавний рыночный кризис действительно начался. Таким образом, инвесторы не полностью игнорируют этот шанс, но это будет приличным сюрпризом. Более того, фьючерсы скорректировали профиль снижения ставок ФРС в ближайшие месяцы, и теперь они видят только 106 б/с сокращений к Рождеству, по сравнению с 115 б/с в предыдущий день. Это самый большой разворот в ценообразовании ФРС за четыре недели, но рынок по-прежнему оценивает почти 150 б/с сокращений в течение четырех встреч после сентября, что было бы исторически агрессивным циклом смягчения за пределами рецессий.

Что касается деталей печати ИПЦ, заголовок ИПЦ составил +0,19% за месяц, что снизило годовую ставку до +2,5%, как и ожидалось. Это самый низкий годовой уровень инфляции с февраля 2021 года, прежде чем рост инфляции действительно начался, так что это важная веха. Но рынки были в большей степени сосредоточены на сюрпризе роста базовой инфляции, которая шла месячными темпами +0,28%. В значительной степени это было связано с ростом эквивалентной арендной платы владельцев, которая достигла 7-месячного максимума +0,50% за месяц. Этот компонент ООР составляет чуть более четверти общего числа ИПЦ и около трети основного числа ИПЦ, поэтому он играет большую роль. Сегодня все внимание будет сосредоточено на показателях индекса PPI за сентябрь, поскольку несколько категорий в этом индексе попадают в основной номер PCE, на котором фокусируется ФРС.

Учитывая изменение рыночных цен, ФРС все труднее сокращать их на 50 б/с, не вызывая значительного удивления рынка. В конце концов, одна вещь, которая была очевидна на протяжении всего этого цикла, заключается в том, что ФРС последовательно принимала решение о ставках, которое ожидали рынки в тот день. Иногда они сдвигались незадолго до дня, например, в июне 2022 года, когда они двигались на 75, а не на 50, и рыночные цены двигались в течение предыдущей недели. Но даже в этом случае ожидания рынка скорректировались к моменту принятия решения. Таким образом, если бы рынки ожидали снижения на 25 б.п. в день, а ФРС тогда поставила 50 б.п., это было бы шокирующим решением, которого мы не видели в последние годы.

Акции США первоначально резко упали в ответ на печать индекса CPI, при этом S&P 500 торгуется на 1,6% ниже на ранней стадии, но с сильным технологическим отскоком индекс показал рост на + 1,07% к концу. Впервые с октября 2022 года S&P 500 стер внутридневную потерю более 1,5%. NASDAQ (+2,17%) и Magnificent 7 (+2,62%) опередили Nvidia (+8,15%), показав самый сильный день с июля. Тем не менее, настроение акций было более оптимистичным за пределами технологий, причем более половины участников S&P 500 снизились в день, во главе с секторами энергетики (-0,93%) и потребительских товаров (-0,88%). Еще одна интересная тема заключалась в том, что «Трамп торгует», как правило, не так хорошо после дебатов прошлой ночью. Например, Trump Media & Technology Group упала на 10,47%. В отличие от этого, компании, работающие на солнечной энергии, превзошли показатели First Solar (+15,19%) и SolarEdge Technologies (+8,46%). Европейские акции мало изменились, а STOXX 600 вырос на 0,01%.

Для США Казначейские облигации, перспектива более постепенного снижения ставок помогли поднять доходность на переднем крае, а доходность в 2 года привела к росту на 4,7 б/с на 3,64%. Доходность 10 лет показала более скромный рост +1,0bps, только до 3,65%, но это по-прежнему ознаменовало конец 6 последовательных ежедневных спадов, закрывшись на 3,90% перед праздником Дня труда. Напротив, в Европе наблюдалось продолжающееся ралли облигаций перед сегодняшним заседанием ЕЦБ, доходность 10yr bunds (-1.8bps) упала на седьмой день подряд и до самого низкого уровня с января на уровне 2.11%.

С точки зрения этого решения ЕЦБ сегодня ожидается, что они приведут к еще одному снижению ставки на 25 б.п., что снизит ставку по депозитам до 3,50%. Поэтому более важным вопросом будет то, что они сигнализируют о последующих шагах в этом цикле смягчения и как быстро они могут снизить ставки отсюда. Базовый уровень наших европейских экономистов имеет ежеквартальные темпы сокращения, продолжающиеся в декабре и в 2025 году. Но они видят риски как наклоненные в течение следующих шести месяцев, так как в ЕЦБ есть значение сохранения опциональности для ускорения, если риски снижения инфляции материализуются. Смотрите их полный предварительный просмотр здесь для более подробной информации.

Сегодня утром азиатские фондовые рынки впервые ралли на этой неделе и подпитываются ралли технологий. Nikkei (+2,77%) лидирует и останавливает семидневную полосу проигрыша, поскольку укрепление иены на данный момент приостановилось, в то время как KOSPI (+1,57%), Hang Seng (+1,07%) и S&P/ASX 200 (+0,60%) также торгуются выше. В других местах китайские акции изменили первоначальный рост с CSI (-0,14%) и Shanghai Composite (-0,05%). Фьючерсы S&P 500 (+0,08%) и NASDAQ 100 (+0,12%) растут.

Ранние утренние данные показали, что индекс PPI в Японии вырос в августе на 2,5% в годовом исчислении, что меньше, чем ожидалось, на 2,8% и ниже по сравнению с ростом на +3%, о котором сообщалось в предыдущем месяце. Между тем, японская иена (-0,18%) теряет позиции по отношению к доллару, торгуясь на уровне 142,62, даже при том, что член правления Банка Японии Наоки Тамура комментирует, что банку необходимо повысить процентные ставки как минимум до 1%, чтобы избежать инфляционных рисков. Заглядывая в будущее, Банк Японии собирается встретиться на следующей неделе, при этом консенсус в основном ожидает, что банк пока будет приостановлен.

Наконец, если посмотреть на вчерашние другие данные, ежемесячный ВВП Великобритании в июле не изменился (против +0,2%). В результате инвесторы набрали свои ожидания по снижению ставок BoE в ближайшие месяцы, и позолоты превзошли доходность 10 лет -5,8 млрд.
На сегодняшний день главным событием станет политическое решение ЕЦБ, а также последующая пресс-конференция президента Лагард. Другие выпуски данных включают в себя показания ИПП США за август и еженедельные первоначальные заявления о безработице.